Banca Spaniei și-a îmbunătățit marți previziunile de creștere pentru economia spaniolă.

Banca Spaniei și-a îmbunătățit marți previziunile de creștere pentru economia spaniolă. Le-a majorat cu două zecimi pentru acest an, de la 2,5% la 2,7%. Această revizuire se bazează pe trei elemente: pe de o parte, pe avansul robust de 0,8% înregistrat în ultimul trimestru, care a fost o surpriză pozitivă și care ridică automat nivelul PIB-ului și creșterea din 2025. Pe de altă parte, veniturile și salariile gospodăriilor spaniole au crescut mai mult decât se aștepta: venitul mediu al familiilor a crescut, fără a ține cont de inflație, cu 9% în primele trei trimestre ale anului trecut și cu 5% salariul mediu pe angajat în 2024. Aceasta implică un câștig mai mare de putere de cumpărare, pe care banca preconizează că se va traduce în mai mult consum privat în timpul anului. În cele din urmă, deși vor fi mai mult decât compensate de factorii anteriori, scumpirea energiei și deteriorarea zonei euro vor reprezenta un obstacol.

În ciuda acestei îmbunătățiri a perspectivelor economiei spaniole, în același timp, autoritatea de supraveghere avertizează asupra „extraordinarei” și „creșterii incertitudinii și complexității geopolitice”.

În ciuda acestei îmbunătățiri a perspectivelor economiei spaniole, în același timp, autoritatea de supraveghere avertizează asupra „extraordinarei” și „creșterii incertitudinii și complexității geopolitice”. Majoritatea indicatorilor de incertitudine înregistrează „creșteri foarte semnificative” din cauza măsurilor anunțate de Statele Unite, în special în domeniul tarifar, și a îndoielilor cu privire la posibilul lor impact economic și la reacțiile pe care le pot declanșa în alte guverne. „Dovezile istorice sugerează că, în acest tip de scenarii, creșterea economiei ajunge să fie afectată”, avertizează Banca Spaniei. În cazul economiei spaniole, o creștere a incertitudinii globale se traduce de obicei în activitate, și mai ales în investiții, în aproximativ patru trimestre.

Organismul precizează că, în astfel de situații, gospodăriile și companiile pot amâna deciziile de cheltuieli și investiții și că riscul de a suferi probleme în lanțurile de aprovizionare este în creștere, așa cum s-a întâmplat deja în timpul pandemiei și al crizei energetice. În Statele Unite, există deja anumite semnale de deteriorare a sentimentului economic și de o mai mare slăbiciune a consumului, se arată. Mai ales într-un context în care procesul de moderare a prețurilor a fost încetinit, deși tranzitoriu, de o scumpire a energiei. Și când piețele financiare continuă să ofere evaluări ridicate și prime de risc limitate: „Nu ar trebui exclusă posibilitatea ca corecții bruște să apară în activele financiare, ceea ce ar putea afecta creșterea și încrederea”, se arată în documentul de prognoză.

Toate aceste proiecții nu includ efectele adverse care pot fi cauzate atât de tensiunile geopolitice, cât și de tarife. Chiar și așa, banca subliniază că scenariul central pe care îl gestionează analiștii este că se vor menține creșteri rezonabil de viguroase în următoarele trimestre. Și reamintește că deocamdată nu se poate ști care va fi efectul asupra creșterii al creșterii cheltuielilor pentru apărare sau al impulsului fiscal pe care îl planifică Germania. Oricum, oricât de mult s-ar cheltui pentru apărare, economiștii băncii concluzionează că riscul din cauza tarifelor și a incertitudinii este ca creșterea să scadă.

În mijlocul acestei conjuncturi atât de incerte, ocolind un obstacol după altul, economia spaniolă a acumulat aproape doi ani de surprindere cu creșteri mai mari decât cele din zona euro. Crește sistematic mai mult decât se aștepta. Motorul este o cerere internă bazată pe forța de muncă, sosirea populației imigrante și redresarea treptată a salariilor după criza inflaționistă. Consumul public, care a reprezentat 39% din creștere în 2023 și 27% în 2024, ar trebui să cedeze ceva forță în acest an odată cu intrarea în vigoare a normelor fiscale europene, deși se așteaptă ca menținerea ajutoarelor pentru transport până la jumătatea anului și plățile pentru dana să preseze oarecum în sus. Un rol important îl joacă și fondurile europene, ale căror plăți, conform calculelor băncii, ar putea depăși 1% din PIB în 2025, și, de asemenea, în 2026. În opinia autorității de supraveghere, investițiile private, care au arătat o slăbiciune considerabilă, ar trebui să se reactiveze, sprijinite de fondurile europene, ieftinirea costurilor financiare și un ton pozitiv în investițiile în locuințe. Deși acesta din urmă se confruntă cu blocaje importante, cum ar fi lipsa forței de muncă.

Vigoarea va continua în acest prim trimestru. Banca estimează că între ianuarie și martie va avea loc o creștere între 0,6% și 0,7%. Încetinește foarte ușor față de 0,8% înregistrat în ultimele trimestre, dar contrastează cu 0,2% așteptat pentru zona euro în aceeași perioadă. Deși banca lansează un avertisment: „Va fi important să se monitorizeze în continuare în ce măsură activitatea economică spaniolă poate continua să mențină un ritm de creștere sensibil mai mare decât cel al celor doi parteneri comerciali principali, Franța și Germania”. Sectorul extern spaniol a crescut mai mult decât piețele europene către care vinde și care reprezintă mai mult de două treimi din exporturile sale. Și adaugă că ar trebui să ne așteptăm ca această decuplare să se reducă în viitor. De asemenea, își arată îngrijorarea cu privire la redresarea slabă a investițiilor private.

Inflația pentru Spania este, de asemenea, revizuită în sus. Media acestui an este majorată cu patru zecimi, de la 2,1% la 2,5%, din cauza creșterii prețurilor la energie. Alimentele și-au încetinit moderarea din cauza produselor proaspete și inflația persistă în industria ospitalității și a turismului, deși ajutoarele guvernamentale se simt în transport. În 2026 se așteaptă o scădere a ratei la 1,7%. Și în 2027 se preconizează o oarecare revenire din cauza intrării în vigoare a noului regim de drepturi de emisie a gazelor poluante. Consensul analiștilor și-a majorat deja previziunile IPC pentru Statele Unite din cauza anunțurilor tarifare.

Banca Spaniei subliniază, de asemenea, performanța bună a salariilor. Acestea au crescut anul trecut în medie cu 5%, peste cele 3% convenite în contracte. Această deriva salarială se explică, în principiu, prin lipsa lucrătorilor și prin puterea pieței muncii. Și se întâmplă în mod generalizat în toate sectoarele. Cu o inflație care a fost în jur de 3%, a existat, prin urmare, o recuperare a puterii de cumpărare. Iar pentru acest an se așteaptă un IPC de 2,5% și o creștere a salariilor de 4%. Lucrul pozitiv este că, în același timp, productivitatea a revenit, iar acest lucru a făcut ca așa-numitele costuri unitare ale forței de muncă să nu scape de sub control, evitând să afecteze competitivitatea prin prețul economiei. Nu reprezintă o presiune inflaționistă, deoarece, potrivit INE, excedentul întreprinderilor crește limitat și rămâne la niveluri inferioare celor din 2019.

Și banca se așteaptă ca această reținere a marjelor să continue. Acestea fiind spuse, dacă această atonie preconizată nu se produce, ar putea reprezenta un risc pentru prețuri și competitivitate. În orice caz, faptul că excedentul întreprinderilor nu decolează poate reprezenta, de asemenea, un risc pentru investițiile private, care ar putea să nu prezinte dinamismul așteptat din cauza acestei evoluții.

Șomajul sub 10%

În orizontul de proiecție până în 2027, rata șomajului scade de la 11,3% la 9,5%. Și se prognozează o creștere a productivității pe angajat și pe oră. Instituția subliniază că, din 2019, ocuparea forței de muncă a fost impulsionată de informații și comunicații, activități profesionale și tehnice, educație și construcții. Între 2013 și 2019, s-a concentrat în industria prelucrătoare, ospitalitate și comerț. În plus, în ciuda greutății pe care o are imigrația, aceasta este încorporată cu o formare mai mare decât în deceniul 2000, ceea ce se traduce în salarii medii ceva mai mari ale acestor lucrători.

Turismul va continua să crească, dar într-un ritm mai lent și va depinde, în parte și cu o oarecare întârziere, de cotația euro. Același lucru se va întâmpla cu exporturile de servicii. Dimpotrivă, exporturile de bunuri se vor îmbunătăți datorită redresării piețelor externe. Iar importurile vor crește, mai ales datorită revenirii așteptate a investițiilor, care va atrage bunuri de capital străine, ceea ce va face ca sectorul extern să aibă o contribuție nulă sau negativă la creștere.