Informații insuficiente cu privire la aprobarea inițială a CNMC pentru OPA BBVA asupra Băncii Sabadell

Informațiile făcute publice cu privire la aprobarea inițială a Comisiei Naționale a Piețelor și Concurenței (CNMC) cu privire la oferta publică de preluare ostilă a BBVA asupra Băncii Sabadell sunt cu totul insuficiente pentru una dintre cele mai mari operațiuni spaniole de fuziune bancară și una dintre cele mai grave consecințe asupra creditelor pentru companii și familii. În esență, pentru că tinde să ignore majoritatea amendamentelor severe formulate de organizațiile de afaceri, care sunt cele care cunosc în practică, nu doar în teorie, modul în care ar afecta economia reală. În formă, din cauza lipsei de detalii publice despre aviz, rezumat până acum în doar patru pagini după o investigație densă care a durat un an. Mai rămâne de văzut multe detalii, esențiale pentru a rafina o analiză concludentă. Piața și cetățenii sunt interesați de rezultatul acestei confruntări din cauza posibilelor consecințe asupra reducerii creditului și asupra numărului deja scăzut de bănci din Spania. Atât piața, cât și cetățenii continuă să nu cunoască avizul Concurenței în toate detaliile.

Comunicatul organismului de reglementare enunță problemele abundente pe care le-ar ridica fuziunea, dar fără a se opri să le explice: condiții comerciale mai proaste pentru persoane fizice, IMM-uri și persoane care desfășoară activități independente; excluziune financiară; reducerea creditului pentru întreprinderile mici și mijlocii și, de asemenea, condiții mai proaste pentru anumite servicii și pentru accesul la bancomate. CNMC menționează, de asemenea, „angajamentele” asumate de BBVA pentru a atenua aceste obstacole. Este adevărat că Concurența a impus ca entitatea prezidată de Carlos Torres să dubleze termenul temporal al acestor „remedii”, în general de la 18 luni la trei ani, ceea ce indică duritatea extremă a ofertei inițiale a BBVA, care a făcut obiectul mai multor îmbunătățiri. Dar nici nu sunt detaliate, nici argumentate în documentul publicat. Pare clar că nu sunt paliative substanțiale și structurale, mai ales pentru IMM-uri. Acesta este nucleul controversei dintre cei doi protagoniști și miezul protecției scăzute a interesului general al unei economii bazate pe concurență reală. Tocmai misiunea pe care o are CNMC. Astfel, liniile de credit pe termen scurt sunt menținute pentru clienții Sabadell, dar fără un angajament că nu va exista o reducere ulterioară. Volumul creditului pe termen mediu și lung ar fi menținut doar pentru cei care primesc 85% din acesta de la una dintre cele două entități sau de la ambele. Ultima propunere a BBVA a fost pentru 100% credit, ceva care a beneficiat doar 4,9% dintre IMM-urile-clienți, motiv pentru care banca catalană a contrapropus extinderea beneficiarilor la cei care dețin 20% din credit.

Comunicarea Concurenței nu specifică motivele mulțumirii sale și nici nu cuantifică sfera entităților susceptibile de această atenuare, motiv pentru care este încă imposibil să o evaluăm exact, dar cifrele deja oferite o plasează într-o zonă restrictivă. Acest aspect, aparent tehnic, este cheia dezbaterii. Dovada este că negocierile din CNMC au rămas blocate până în ultimul minut pentru a ajunge să ofere condiții mai bune IMM-urilor din Catalonia și Insulele Baleare: pentru acestea va fi suficient să aibă 50% din credit în Sabadell și BBVA pentru a menține volumul împrumuturilor. Concurența, în definitiv, înăsprește doar ușor condițiile și dă undă verde ofertei publice de preluare după aproape un an de analiză. Mingea este acum în terenul Guvernului, care s-a arătat reticent încă de la început față de operațiune. Faptul că CNMC a aprobat oferta publică de preluare în unanimitate și doar cu o ușoară înăsprire a condițiilor pune mai multă presiune pe Executiv. Ministerul Economiei are 15 zile pentru a evalua decizia Concurenței și a decide dacă ridică avizul final Consiliului de Miniștri: Guvernul va avea 30 de zile suplimentare și ar putea, din motive de interes general, să atenueze condițiile Concurenței, să le înăsprească și chiar, ulterior, să vetoeze fuziunea (dar nu și operațiunea de cumpărare). O decizie cu implicații politice majore. Lupta, în fine, nu este nici pe departe decisă.