Anul 2024: Un an mixt pentru închiderea tranzacțiilor majore

Anul 2024 a fost unul mixt pentru închiderea tranzacțiilor majore. Așteptările inițiale optimiste au fost temperate de situația geopolitică complexă și de instabilitatea ratelor dobânzilor. Cu toate acestea, piața a crescut cu 8% și a lăsat în urmă o recoltă bună de operațiuni conduse de un grup de femei (format din 18 avocate) care se remarcă drept reginele M&A (fuziuni și achiziții), conform clasamentului platformei TTR Data.

Această recunoaștere evidențiază munca partenerilor și a consilierilor de corporate (comercial) și M&A într-un sector predominant masculin. Discrepanța de gen este încă evidentă în clasamentele mixte care reflectă rezultatele avocaților în această practică. De remarcat este faptul că Laura Muñoz, partener în domeniul comercial și al fuziunilor și achizițiilor la Garrigues și avocata care a consiliat cele mai multe operațiuni încheiate anul trecut (16), este singura femeie care reușește să se califice în lista globală a dealmakerilor din această categorie.

Multe dintre ele sunt recunoscute în prestigiosul director Chambers & Partners, dar sunt o minoritate clară: dintre cei 80 de avocați incluși în ediția din 2025, doar 10 sunt femei. Cu toate acestea, Muñoz este clară că genul nu este un element distinctiv atunci când vine vorba de negocierea și închiderea unei tranzacții importante: “În cele din urmă, ceea ce apreciază clienții noștri este experiența noastră, capacitatea noastră de a aduce valoare și implicarea noastră”, susține ea.

Clasamentul avocateor de top

Clasamentul avocateor de top după numărul de operațiuni reunește nume de mare prestigiu în sector. Teresa Zueco, partener director al biroului din Madrid al Squire Patton Boggs și responsabil de corporate, M&A și private equity în firmă, ocupă locul al doilea în clasament după Muñoz, cu un total de 11 operațiuni.

Diana Rivera (Cuatrecasas) se află la egalitate cu Zueco în ceea ce privește tranzacțiile, dar volumul mai mare al operațiunilor acesteia din urmă îi conferă medalia de argint, relegând-o pe Rivera pe bronz. În afara podiumului, María Pilar García Guijarro, partener director al biroului din Madrid al Watson Farley & Williams și responsabil de practica energetică a firmei pentru Europa și America, ocupă locul al patrulea, urmată de Elena Cuatrecasas și Isabel Gandoy (Cuatrecasas) și Ana Beatriz Gamero Díaz de Lope Díaz (Montero Aramburu), cu nouă operațiuni fiecare.

Clasamentul este completat de Carmen Burgos (Linklaters), cu opt tranzacții, și Naiara Bueno (Garrigues) împreună cu Blanca Arlabán (Uría Menéndez), ambele cu șapte.

Tendințe

Tabelele TTR Data publicate de CincoDías reflectă doar operațiunile consiliate de avocate cu funcții în corporate și M&A, cu condiția ca cel puțin una dintre părțile tranzacției să aibă sediul în Spania. Un aspect cheie este că nu sunt incluse joint venture-urile, acorduri în care companiile își mențin independența legală și operațională, spre deosebire de o fuziune sau achiziție.

Consultate de acest mijloc de informare, avocatele care conduc clasamentele sunt de acord că 2024 a fost un an pozitiv, deși departe de a fi extraordinar. Percepția principalelor exponenți în această nișă, Laura Muñoz și Leticia Comin (ambele partenere în domeniul comercial și al fuziunilor și achizițiilor la Garrigues), este că activitatea nu a atins așteptările inițiale. Cu toate acestea, subliniază Comin, au existat date încurajatoare datorită “creșterii investițiilor private equity străine în Spania și a sumei mai mari a tranzacțiilor, o tendință care pare să continue în 2025”.

Comin a purtat împreună cu echipa sa o bătălie pentru o operațiune de mare anvergură (Talgo) care ar fi putut să-i impulsioneze și mai mult poziția deja remarcabilă în clasament. "Am participat la patru oferte publice de preluare anul trecut, în toate din partea buy-side, ceea ce a fost foarte remarcabil și pune în valoare echipa", subliniază ea. La rândul său, printre cele mai relevante tranzacții ale firmei, Laura Muñoz o evidențiază pe cea a BBVA asupra Banco Sabadell și, în cadrul echipei de private equity, intrarea HG Capital în grupul CTAIMA: "A fost complexă și a necesitat o abordare strategică". Avocata menționează că au observat o creștere mare a activității M&A în sectorul tehnologic și educațional: "Investitorii internaționali au identificat mari oportunități pe piața spaniolă", afirmă ea.

Carmen Burgos, medaliată cu argint pentru volumul de tranzacții, recunoaște că, deși anul a început cu artificii, unele operațiuni nu au ajuns la bun sfârșit. În orice caz, partenera de corporate și M&A de la Linklaters are încredere că progresul din ultimii ani prevestește un 2025 mai bun decât 2024. Burgos, care a ajuns să conducă singură clasamentul trimestrial al avocaților vedetă din M&A la începutul exercițiului financiar, remarcă operațiunea Universității Europene: "Am reușit să o vindem într-o licitație rapidă și competitivă, ca pe vremuri, de care nu mai sunt multe astăzi".

Sectorul care a atras cel mai mult M&A în 2024 a fost cel imobiliar. Teresa Zueco, partener director al biroului din Madrid al Squire Patton Boggs și responsabil de corporate, M&A și private equity în firmă, evidențiază dinamismul sectorului de sănătate, în special în senior living, sfera spitalicească și tehnologia medicală. Avocata consideră că digitalizarea continuă să câștige teren: "Sectoarele de top în 2025 vor continua să fie cele digitale tehnologice, cu accent pe securitate și inteligență artificială, infrastructură/transport și sustenabilitate, sănătate și farmaceutică", menționează ea. Continuă entuziasmul pentru "centrele de date, înlocuind, cel puțin temporar, bum-ul proiectelor mici de energie regenerabilă din 2024, și ar putea exista o oarecare consolidare în retail și consum", prezice Zueco.

Diana Rivera, partener în domeniul comercial și M&A la Cuatrecasas și specialistă în investiții de venture capital și private equity, pune accentul pe creșterea volumului de operațiuni în 2024 și subliniază, datorită relevanței sale, tranzacția dintre Zenoga Communications și Vodafone, "cea mai mare din domeniul telecomunicațiilor". Avocata subliniază, de asemenea, că "am însoțit, de asemenea, fonduri mari de private equity în procese de dezinvestire, unele dintre ele încă în curs". Sectoare precum cel imobiliar, menționează ea, "continuă cu un nivel semnificativ de activitate, în timp ce circumstanțele pieței moderează semnificativ numărul de operațiuni din sectorul energetic, în special în energiile regenerabile".

În cele din urmă, María García Roldán, partener în domeniul comercial la Uría Menéndez, indică faptul că "investitorii sunt din ce în ce mai interesați de companiile care oferă soluții inovatoare și durabile, reflectând o tendință clară către digitalizare și tranziție energetică". Scăderea finală a ratelor dobânzilor a favorizat operațiunile în 2024. Pentru acest exercițiu, Roldán crede că sectoarele de infrastructură și tehnologie vor continua să fie puternice. Pe de altă parte, dinamica geopolitică recentă, aventurează ea, ar putea da mai multă importanță sectorului de apărare. Cert este că Uniunea Europeană a inițiat deja calea rearmării, astfel încât ar putea exista lichidități pentru acest tip de operațiuni.

Femeile câștigă teren

Laura Muñoz (Garrigues): "Genul a încetat să mai fie un factor de diferențiere"

Teresa Zueco (Squire Patton Boggs): "În ultimii zece ani, schimbarea a fost spectaculoasă"

Diana Rivera (Cuatrecasas): "Cheia este să ai o echipă solidă și unită"

Leticia Comin (Garrigues): "Noile generații vin puternic"

Carmen Burgos (Linklaters): "M&A este o activitate grea pentru bărbați și femei"

María García (Uría Menéndez): "Vom vedea din ce în ce mai multe repere feminine"