Banca Centrală Europeană (BCE) a emis un avertisment cu privire la pericolele sporite care decurg din interdependența tot mai mare dintre instituțiile bancare tradiționale, companiile de asigurări și fondurile speculative. Aceste legături, deși par adesea gestionabile, pot genera "vânzări urgente cu consecințe sistemice" în situații de presiune asupra lichidității.

Raportul BCE estimează expunerea băncilor la entitățile cu un grad ridicat de îndatorare la aproximativ 432 de miliarde de euro. Această sumă reprezintă o parte semnificativă din finanțarea totală acordată asigurătorilor, fondurilor de pensii, fondurilor de investiții și fondurilor speculative.

Această avertizare nu este nouă. Recentele turbulențe financiare, precum criza din 2008 sau falimentul Silicon Valley Bank, au demonstrat modul în care vulnerabilitățile pot contamina rapid sectorul financiar. BCE subliniază că riscurile sistemice pot apărea din legăturile dintre bănci și entitățile financiare non-bancare în două domenii cheie: vulnerabilitățile de lichiditate în sistemul bancar și acordarea de finanțare prin îndatorare către entitățile non-bancare.

Lichiditatea furnizată băncilor de aceste entități poate fi dificil de înlocuit pe termen scurt, iar într-un context de piață volatilă, riscurile pot fi amplificate, în special pentru băncile cu rezerve limitate de lichiditate. De asemenea, entitățile non-bancare finanțează băncile prin deținerea de obligațiuni, cu o valoare de 1,5 trilioane de euro până în iunie 2025.

Pe de altă parte, sectorul bancar tradițional oferă finanțare pentru dezvoltarea așa-numitei "bănci din umbră", o practică din ce în ce mai răspândită pe piața monetară. Expunerea băncilor la "banca din umbră" reprezintă aproximativ 10% din totalul activelor lor, fiind deosebit de ridicată în țări precum Germania, Franța, Țările de Jos și Irlanda. Creditele acordate intermediarilor financiari, precum brokerii și societățile de valori mobiliare, constituie o mare parte a acestei expuneri.

Acordarea de credite către "banca din umbră" implică un risc suplimentar, deoarece multe dintre aceste entități se bazează pe îndatorare financiară. BCE indică faptul că aproximativ 432 de miliarde de euro din expunerea totală de 1,66 trilioane de euro a băncilor tradiționale față de "banca din umbră" sunt legate de firme care operează cu un model de afaceri bazat pe îndatorare. Acestea includ fondurile de investiții imobiliare, fondurile de credit privat, fondurile de capital privat și fondurile speculative.

BCE concluzionează că aceste fluxuri reciproce de finanțare între bănci și "banca din umbră" reprezintă o vulnerabilitate pentru sistemul bancar. Perturbațiile prețurilor activelor și cererile de răscumpărare pot determina retragerea lichidităților de către "banca din umbră" din băncile din zona euro. De asemenea, fluctuațiile pieței pot determina băncile să își reducă finanțarea, forțând "banca din umbră" să lichideze pozițiile, creând un ciclu de feedback negativ. BCE recunoaște că interconectarea este "de magnitudine limitată" deocamdată, dar monitorizează situația cu atenție, regretând însă lipsa de date complete pentru o analiză aprofundată a riscurilor.