BBVA anticipează că OPA asupra Sabadell va ajunge în faza finală înainte de vară

BBVA anticipează că oferta publică de preluare (OPA) asupra Sabadell va ajunge în faza finală înainte de vară. Directorul general al băncii, Onür Genç, a declarat într-un interviu acordat Bloomberg că banca estimează că perioada de acceptare a ofertei – care va fi între 15 și 70 de zile, la alegerea BBVA și după ce acționarii Sabadell se vor pronunța – va începe la sfârșitul celui de-al doilea trimestru, în cursul lunii iunie. Totul depinde de decizia Comisiei Naționale a Piețelor și Concurenței (CNMC), așteptată în următoarele săptămâni, și de cea a Consiliului de Miniștri. "Așteptăm decizia autorității de Concurență în următoarele săptămâni. După aceea, Guvernul poate alege să revizuiască cazul și apoi ar începe perioada de acceptare", a afirmat Genç.

Rolul Guvernului, care s-a pronunțat în mod repetat împotriva operațiunii, este cel care ridică cele mai multe semne de întrebare. În primul rând, la nivel de termen. Legea Concurenței stabilește că, odată ce CNMC se pronunță, Ministerul Economiei poate înainta Consiliului de Miniștri o propunere de modificare a angajamentelor sau condițiilor (remedies, în jargon) pe care această instituție le-a impus operațiunii. Pentru aceasta, departamentul condus de Carlos Cuerpo are la dispoziție 15 zile, iar Consiliul de Miniștri o lună pentru a lua o decizie.

Cu toate acestea, îndoiala constă în faptul dacă Guvernul, dacă consideră necesar, poate îngheța aceste termene, așa cum s-a întâmplat în ultimele luni cu aprobarea CNMC. În teorie, Concurența avea la dispoziție o lună plus 10 zile pentru a autoriza operațiunea în prima fază sau pentru a o trece în a doua fază. Și trei luni, plus 15 zile suplimentare, pentru a lua o decizie în această a doua fază. Cu toate acestea, procesul în total durează aproximativ 10 luni de când BBVA a notificat operațiunea la CNMC, din cauza solicitărilor repetate de informații suplimentare. Dacă Guvernul ar putea prelungi termenele în același mod, așa cum asigură surse apropiate operațiunii agenției Efe, acest lucru ar putea prelungi termenele mult mai mult decât prevede Genç.

BBVA a greșit deja în previziunile sale de termene în legătură cu OPA. Când a lansat-o, în mai 2024, preconiza că va fi autorizată și finalizată într-o perioadă cuprinsă între șase și opt luni. Aceste termene au expirat la sfârșitul anului. Cu toate acestea, decizia din noiembrie a CNMC de a trece tranzacția într-o a doua fază, în loc de aprobarea sa într-o primă fază, așa cum aștepta BBVA, a dat peste cap acest calendar.

Îndoielile cu privire la intervenția Guvernului nu se limitează doar la termene, ci și la natura intervenției sale. În acest sens, circulă două interpretări ale marjei pe care o are Guvernul, care s-a arătat de la început contrar OPA, pentru a condiționa tranzacția. Pe de o parte, unii consideră că poate complica tot ce vrea, dar făcând referire la aspecte diferite de Concurență și care se leagă de interesul general, cum ar fi apărarea și securitatea națională, libera circulație a bunurilor și serviciilor pe teritoriul național sau menținerea obiectivelor reglementării sectoriale. Alții, însă, susțin că spiritul normei este opusul, reducerea unor condiții prea ridicate din partea Concurenței care ar putea merge împotriva unei operațiuni corporative care are sens pentru acel interes general. Precedentul cel mai direct, intervenția Guvernului Rajoy în fuziunea dintre Atresmedia și La Sexta, merge în acest sens.

În interviu, Genç s-a referit și la posibilitatea ca Guvernul să vetoeze fuziunea dintre cele două entități. Chiar și o parte a pieței crede că BBVA ar putea întârzia fuziunea promisă după OPA cu câțiva ani, pentru a evita efectele nedorite ale impozitului pe bănci și a o lansa atunci când la Moncloa se află un Executiv mai favorabil. Majoritatea sinergiilor sunt în principal în tehnologie și pot fi realizate în ambele scenarii”, a afirmat directorul general al băncii în acest sens.