La o săptămână după instalarea lui Donald Trump la Casa Albă &ș;i în timp ce investitorii î&ș;i &ț;ineau respira&ț;ia a&ș;teptând concretizarea amenin&ț;ărilor tarifare, apari&ț;ia companiei chineze DeepSeek &ș;i a modelului său de inteligen&ț;ă artificială a pus sub semnul întrebării hegemonia modelelor americane de IA. Companiile listate care sus&ț;inuseră în ultimii ani revalorizările puternice ale ac&ț;iunilor americane, permi&ț;ând marilor indici să atingă maxime istorice succesive, au frânat brusc. Nvidia, exponentul maxim al noului Internet, a pierdut 590 de miliarde de dolari din capitalizarea bursieră într-o singură sesiune.

Escaladarea războiului tarifar, temerile de recesiune în SUA &ș;i reticen&ț;a Rezervei Federale de a reduce ratele dobânzilor au dat lovitura finală. Indicele care grupează „Cei &Ș;apte Magnifici”:

• Nvidia
• Microsoft
• Apple
• Alphabet
• Amazon
• Meta
• Tesla

a scăzut cu 13,5% în doar două luni, iar capitalizarea lor totală se apropie de 15,58 trilioane de dolari, cu peste două trilioane mai pu&ț;in decât înainte de apari&ț;ia DeepSeek. Acest regres nu umbre&ș;te însă performan&ț;a bună a indicelui care, de la lansarea primei versiuni a ChatGPT, acumulează o revalorizare de 129%.

Marile companii tehnologice, care luni de zile s-au luptat pentru tronul celei mai valoroase companii, se mul&ț;umesc acum să reziste presiunii. Nvidia, pentru care unii anali&ș;ti anticipau o capitalizare de patru trilioane de dolari, încearcă acum să recupereze pragul de trei trilioane. În ianuarie 2025, când băncile de investi&ț;ii î&ș;i intensificau apetitul pentru bursa americană &ș;i în special pentru tot ce &ț;ine de IA, producătorul de cipuri de ultimă genera&ț;ie ajunsese la o capitalizare de 3,66 trilioane. Dintre marile companii tehnologice, singura care a reu&ș;it să reziste &ș;ocurilor este Apple. Producătorul iPhone-ului nu scapă de scăderi în acest an, dar capitalizarea sa atinge 3,33 trilioane de dolari, în concordan&ț;ă cu cele 3,35 trilioane înregistrate în sesiunea anterioară seismului provocat de DeepSeek.

Corec&ț;iile suferite au readus în mintea investitorilor fantomele crizei „dot-com” de acum 25 de ani. Totu&ș;i, anali&ș;tii sunt de acord că situa&ț;ia este diferită. De&ș;i evaluările sunt din nou ame&ț;itoare, iar apari&ț;ia DeepSeek a contribuit la corectarea exceselor, o parte din cre&ș;terile înregistrate de marile companii tehnologice au fost sus&ț;inute de rezultate financiare solide.

Nvidia, care &ș;i-a văzut amenin&ț;ată pozi&ț;ia de lider, a încercat să lini&ș;tească investitorii cu venituri cu 114% mai mari, până la 130,497 miliarde de dolari, &ș;i un profit de 72,880 miliarde de dolari, cu 145% peste cel înregistrat în aceea&ș;i perioadă a anului anterior. Anali&ș;tii Deutsche Bank minimizează importan&ț;a reducerii marjelor &ș;i se a&ș;teaptă ca nevoile de calcul pentru IA să continue să crească. „Această cre&ș;tere ajută la risipirea îndoielilor că s-au atins limitele de scalare ale noii tehnologii”, subliniază ei. Exper&ț;ii băncii germane continuă să vadă Nvidia ca o op&ț;iune atractivă de păstrat în portofoliu &ș;i îi acordă un poten&ț;ial de cre&ș;tere de 27,2%, până la 145 de dolari pe ac&ț;iune. „Aplaudăm compania pentru men&ț;inerea pozi&ț;iei de lider &ș;i pentru permiterea cre&ș;terii explozive a noului business”, remarcă ace&ș;tia.

Richard Cloder, manager de portofoliu la Janus Henderson, se arată optimist. „Nvidia începe să proiecteze noi cipuri &ș;i a anun&ț;at un parteneriat cu General Motors pentru a utiliza IA ca instrument suplimentar în dezvoltarea ma&ș;inilor, îmbunătă&ț;irea eficien&ț;ei &ș;i permiterea conducerii autonome”, subliniază el. Henderson consideră că suntem încă la începuturile IA generative &ș;i că următorul val implică modele de gândire superioare care permit finalizarea sarcinilor fără supraveghere &ș;i cu un grad înalt de precizie.

Jaime de León Calleja, manager de ac&ț;iuni la Mutuactivos, consideră că sectorul tehnologic continuă să aibă un poten&ț;ial amplu de cre&ș;tere pe bursă. „Continuăm să vedem valoare în Cei &Ș;apte Magnifici, companii care ocupă pozi&ț;iile principale în Mutuafondo Tecnológico”, afirmă el. Managerul consideră că platformele de antrenament necesare IA sunt controlate de Microsoft, Amazon, Meta &ș;i Google. Firma alege compania condusă de Satya Nadella ca op&ț;iune preferată.

În aceea&ș;i linie se situează &ș;i anali&ș;tii de la Goldman Sachs, care sunt încrezători că profitul pe ac&ț;iune se va accelera pe măsură ce investi&ț;iile se moderează. „Vedem că Microsoft continuă să arate o strategie prudentă de investi&ț;ii în IA, cu ochii pe beneficiile pe termen lung”, afirmă ei. Exper&ț;ii băncii americane consideră un avantaj faptul că firma a subliniat că investi&ț;iile sale pot fi reutilizate în diverse aplica&ț;ii. „Infrastructura sa AI este foarte diversificată. Continuăm să favorizăm Microsoft &ș;i ne a&ș;teptăm ca veniturile din noua tehnologie să ajungă la 13 miliarde de dolari”, subliniază ace&ș;tia.

Un caz particular este cel al Tesla, o companie afectată de activitatea politică vulcanică a lui Elon Musk. Controversa l-a înso&ț;it pe antreprenor de la începuturi, dar faptul că a devenit mâna dreaptă a lui Donald Trump nu ajută la diminuarea ei. Declara&ț;iile făcute de la instalarea lui Trump &ș;i sprijinul său explicit pentru extrema dreaptă germană au declan&ș;at un val de respingere în Europa. Acest lucru se resimte atât în cota&ț;ia bursieră (scade cu 33% în acest an), cât &ș;i în vânzări. Într-un început de 2025 în care vânzările de vehicule electrice pe Bătrânul Continent au crescut cu 28%, vânzările Tesla s-au prăbu&ș;it cu 49%. În ultimele două luni, capitalizarea companiei a scăzut de la 1,3 trilioane la 870 de miliarde de dolari.

De&ș;i anali&ș;tii consideră că investitorii &ș;i companiile vor continua să aibă încredere în marile firme americane, liderii de business, competi&ț;ia din China este din ce în ce mai mare. Zouhore Bousbih, strateg de pie&ț;e emergente la Ostrum AM, subliniază că pentru prima dată gigantul asiatic a plasat inteligen&ț;a artificială (IA) în centrul planului său de consum, accelerând dezvoltarea &ș;i aplicarea noilor tehnologii &ș;i produse. „Cu o popula&ț;ie de 1,4 miliarde de locuitori &ș;i 1,1 miliarde de utilizatori de internet, transformarea consumului chinezesc prin IA ar putea fi rapidă. De fapt, consumatorii experimentează deja beneficiile tangibile ale IA prin produse precum vehiculele autonome”, afirmă el. De când DeepSeek a eclipsat OpenAI cu un model mult mai ieftin, China a inundat pia&ț;a cu o succesiune constantă de servicii IA low-cost, în contrast cu ofertele premium ale firmelor precum OpenAI. După ce în ultimii ani China a depă&ș;it marii rivali în industrii precum vehiculele electrice &ș;i panourile solare, pia&ț;a are ochii a&ț;inti&ț;i asupra noului internet.

La cursa IA, anali&ș;tii adaugă impactul politicii tarifare. De&ș;i Trump men&ț;ine în carantină unele sanc&ț;iuni împotriva Europei, Mexicului &ș;i Canadei, a&ș;a cum s-a întâmplat &ș;i în mandatul anterior, China rămâne în vizor. Beijingul nu a ezitat să răspundă. La taxele vamale asupra materiilor prime se adaugă recomandarea ca firmele tehnologice să utilizeze cipuri care respectă standarde stricte de eficien&ț;ă energetică în construc&ț;ia &ș;i extinderea centrelor de date. Cipul H20 de la Nvidia, conceput pentru pia&ț;a chineză după restric&ț;iile de export impuse de SUA, ini&ț;ial nu ar respecta aceste restric&ț;ii.