CNMC dă undă verde ofertei ostile a BBVA pentru Sabadell, cu condiții care vor fi revizuite de Guvern

Comisia Națională a Piețelor și Concurenței (CNMC) a dat în cele din urmă undă verde ofertei ostile a BBVA pentru Banco Sabadell, după aproape un an de analiză. Regulatorul a impus o serie de condiții tranzacției (cunoscute sub numele de «remedies» în jargon), cu scopul ca operațiunea să nu prejudicieze consumatorii. Tranzacția ajunge acum pe masa Guvernului, care poate extinde sau reduce aceste condiții, și de unde s-a criticat întotdeauna impactul operațiunii asupra ofertei naționale și chiar asupra ocupării forței de muncă în cele două comunități autonome unde s-ar suprapune cel mai mult ambele entități: Catalonia și Comunitatea Valenciană.

BBVA, în încercarea sa de a debloca operațiunea, a trimis până la cinci oferte către regulator în timpul acestui lung proces de analiză. În ultima sa fază, CNMC a luat decizia de a supune aceste «remedies» unui test de piață efectuat în ultimele săptămâni, în care a chestionat un grup bun de concurenți cu privire la eficacitatea măsurilor, precum și unele asociații de afaceri, cum ar fi Pimec sau CEOE, sau consumatori, cum ar fi Asufin sau Adicae.

Sabadell a solicitat o analiză mai dură. În mod specific, entitatea prezidată de Josep Oliu a considerat că singura modalitate de a restabili concurența așa cum era înainte de ofertă era obligarea BBVA să vândă o parte din afacerea comună.

Analiza Direcției de Concurență a CNMC - în conformitate cu ceea ce promova banca bască și considerase în alte operațiuni bancare anterioare, cum ar fi fuziunile dintre CaixaBank și Bankia sau între Unicaja și Liberbank - a optat pentru propunerea de «remedies» de comportament. Problemele fundamentale s-au concentrat pe condițiile comerciale în IMM-uri și retail banking, nereglementarea creditului pentru întreprinderile mici și mijlocii și afacerile TPV și mijloacele de plată. Sala Concurenței s-a reunit timp de peste nouă ore pentru a studia aceste condiții. Acest organism este format din cinci consilieri. Printre aceștia se numără președintele organismului însuși, Cani Fernández, care o și prezidează. Din componență mai fac parte și consilierii Pilar Sánchez, care a lucrat pentru Ministerul Economiei, Rafael Iturriaga (care a ocupat diverse funcții în guvernele PNV), María Vidales, care a ocupat diverse funcții în direcția Concurenței a regulatorului, și Pere Soler, mai apropiat de Junts și care a fost director al Mossos.

În orice caz, ultimul cuvânt îl va avea acum Guvernul. După ce CNMC a extins analiza tranzacției la o a doua fază, legea prevede că aceste condiții și angajamente în baza cărora regulatorul a aprobat tranzacția trebuie să fie aprobate de Executiv, care s-a opus în mod repetat tranzacției. În mod specific, acesta poate extinde sau reduce aceste condiții din motive diferite de cele pur de concurență, invocând interesul general. Ministerul Economiei are acum 15 zile pentru analiză, iar Consiliul de Miniștri încă o lună pentru a lua o decizie.

Executivul, însă, nu poate interzice tranzacția, ci impune condiții atât de mari încât să oblige BBVA să renunțe la ofertă. Ar putea, în viitor, să vetoeze fuziunea dintre ambele entități, pe care banca pilotată de Carlos Torres intenționează să o execute după ofertă.

După ce Guvernul se va pronunța și Comisia Națională a Pieței de Valori (CNMV) va autoriza prospectul ofertei, va veni rândul acționarilor Sabadell să se pronunțe. Aceștia vor trebui să decidă dacă acceptă schimbul de acțiuni - în proporție de un titlu BBVA și 0,7 euro dividende pentru fiecare 5,3456 titluri Sabadell -, deși în prezent este mai profitabil pentru ei să le vândă pe piață decât să accepte oferta, deoarece acțiunea Sabadell se tranzacționează cu aproape 7% peste evaluarea BBVA.

Rezoluția surprinde Sabadell cu senzația că verdictul CNMC era previzibil. Conducerea entității catalane nu și-a ascuns niciodată sentimentul că, în această cursă, CNMC este un alt obstacol care va trebui depășit. César González-Bueno, CEO al băncii, și Josep Oliu, președinte, și-au exprimat public rezervele cu privire la cerințele pe care Concurența le poate impune operațiunii BBVA: «Cred că CNMC nu va adopta o poziție dură față de fuziune», a ajuns să prezică González-Bueno. Oliu, într-un eveniment în Sabadell și vizibil relaxat pentru că joacă cu terenul în favoarea sa, a subliniat că CNMC a acordat preferință opiniei BBVA: «Este ca și cum ai întreba vulpea ce crede despre eliberarea găinilor».

În ciuda tuturor, Sabadell nu a considerat niciodată partida jucată cu banca bască pierdută. Linia de apărare a entității vallesane încearcă să scoată în evidență ideea că oferta nu este convenabilă nimănui, nici măcar propriilor acționari ai BBVA. «Dacă lăsăm forțele pieței, va mai rămâne o singură bancă în Spania», a ajuns să prezică Oliu.

În disputa pe care cele două bănci o au de un an, tendința a fost să apere viziuni opuse cu aceeași vehemență. În fața acuzațiilor băncii catalane că bascii au greșit cu evaluarea ofertei, BBVA a subliniat că nu are «nicio intenție și nicio nevoie» să-și îmbunătățească oferta de cumpărare pentru Banc Sabadell, printre altele, deoarece «piața consideră foarte probabil» ca operațiunea să meargă mai departe.