Companiile europene de telecomunicații s-au confruntat în ultimii ani cu o performanță modestă pe burse. Fragmentarea sectorului, concurența acerbă și o legislație foarte strictă au afectat rentabilitatea acestor acțiuni. În 2025, bilanțul general este modest, cu evoluții disparate între companii, marcate în multe cazuri de posibilitatea de a fi protagonistul unor operațiuni corporative. Astfel, indicele sectorial european al telecomunicațiilor a înregistrat o creștere de 8% anul acesta, mult sub avansul de aproape 50% al sectorului bancar, liderul incontestabil.

Cu toate acestea, anul acesta se remarcă și creșteri semnificative: Telecom Italia cu 96%, urmată de Orange cu 43%, și câștiguri de peste 30% pentru compania suedeză Tele2 și Vodafone. La coadă se află companiile spaniole Telefónica și, cu scăderi anuale de 8% și respectiv 17%, precum și Deutsche Telekom, care a pierdut aproape 5% din valoarea sa în acest an.

Un raport recent al consultanței Oliver Wyman evidențiază deficiențele sectorului european de telecomunicații în comparație cu cel american sau chinez. "În medie, un operator european deservește 5 milioane de abonați, față de 107 milioane în SUA și 467 milioane în China. Această fragmentare limitează capacitatea de investiții în infrastructuri și servicii digitale esențiale", se arată în studiu. Raportul adaugă: "Consolidarea, în special prin operațiuni transfrontaliere, va permite companiilor de telecomunicații europene să-și consolideze poziția competitivă dincolo de piețele lor naționale." Experții se bazează pe o flexibilizare mai mare a cadrului de reglementare, care a constrâns sectorul, în conformitate cu solicitările rapoartelor lui Mario Draghi și Enrico Letta pentru îmbunătățirea competitivității UE.

Analiștii Bankinter indică drept principalele slăbiciuni ale companiilor europene de telecomunicații nivelul ridicat de îndatorare, capacitatea redusă de stabilire a prețurilor în țările cu concurență puternică și o generare de numerar foarte sensibilă la schimbările de venituri și intensitatea capitalului. Cu toate acestea, ei observă "o îmbunătățire a mediului competitiv cu investiții mai mici și o permisivitate mai mare față de consolidarea în sector din partea autorităților europene". Așteptarea fuziunilor, ca strategie majoră pentru revenirea interesului investitorilor în sector, marchează evoluția bursieră a sectorului în acest an.

Planul strategic al Telefónica a dezamăgit investitorii nu doar din cauza reducerii dividendelor, care era anticipată, ci și prin lipsa de vizibilitate pentru viitor, neincluzând nicio aluzie la posibile achiziții. Un val de reduceri ale evaluărilor din partea analiștilor a urmat prezentării companiei de telecomunicații. Iván San Félix Carbajo, analist la Renta 4, subliniază că noua situație a Telefónica "dificultă, cel puțin pentru moment, componenta pozitivă a unei posibile operațiuni de consolidare". UBS a redus semnificativ evaluarea Telefónica de la 4,8 euro la 3,9 euro pe acțiune, din cauza "lipsei de catalizatori organici în orice direcție". Barclays recunoaște un anumit potențial ascendent dacă compania reușește să finalizeze acorduri de consolidare pe piață. "Cu noile cifre, nu vedem o evaluare atractivă în comparație cu concurenții săi, în ciuda scăderii recente a prețului acțiunilor", adaugă banca britanică, menținând recomandarea de vânzare după ce a redus prețul țintă de la 4,9 la 4 euro pe acțiune.

Operațiunile corporative încep să se facă auzite în Europa. Un consorțiu format din Orange, Bouygues și Iliad a prezentat recent o ofertă pentru a consolida piața franceză de telefonie mobilă, reducând numărul operatorilor de la patru la trei. Deși oferta a fost respinsă, Goldman Sachs consideră că "această inițiativă are implicații pozitive pentru potențialii beneficiari ai consolidării pe alte piețe, cum ar fi Germania, Italia, Suedia și Spania, printre care se numără Tele2, Telia, DT și United Internet".

În ciuda evoluției excelente a Telecom Italia în acest an, analiștii Barclays consideră că evaluarea sa rămâne mai atractivă decât cea a concurenților săi. Deutsche Bank a ridicat ratingul companiei italiene de la "menține" la "cumpără" și a majorat prețul țintă de la 0,34 euro la 0,62 euro, citând potențialul său de recuperare a fluxului de numerar și consolidarea sectorului.

Deutsche Telekom oferă o altă oportunitate. Paul Sidney, analist la Berenberg, recomandă cumpărarea acțiunilor și subliniază performanța pozitivă în Germania și impulsul prezenței sale în T-Mobile US. JP Morgan Research consideră, de asemenea, acțiunea atractivă și recomandă cumpărarea. Deutsche Telekom deține 50% din cel mai atractiv activ de telecomunicații din lume: T-Mobile US, care crește în SUA datorită unei rețele 5G mai avansate. "În Germania, poziționarea Deutsche Telekom este favorabilă, cu o intensitate competitivă destul de scăzută", explică.

Mai puțin consens se observă în viziunea analiștilor asupra Orange, despre care se semnalează că prezența sa în Spania este o povară pentru grup din cauza concurenței puternice. Goldman Sachs menține o recomandare neutră. Deși Vodafone a avut o performanță bună în acest an, datoria, sustenabilitatea dividendelor, ieșirea de pe piețele puțin profitabile, cum ar fi cea spaniolă, și declinul pe piața germană din cauza concurenței acerbe complică viziunea analiștilor. UBS consideră că recentul raliu a fost excesiv și nu vede potențial. Deutsche Bank, pe de altă parte, are o opinie foarte diferită și vede un potențial de creștere.

Compania de infrastructură de telecomunicații Cellnex a suferit o penalizare semnificativă anul acesta la bursă, de aproape 20%. Analiștii Bankinter sunt foarte optimiști cu privire la valoare, cu un preț țintă de 41,8 euro. "Estimăm creșterea EBITDA cu 4% anual și a fluxurilor de numerar cu 8% anual între 2024 și 2029. Cererea de turnuri de telecomunicații va continua să crească, deoarece sunt o parte fundamentală pentru dezvoltarea 5G, iar inteligența artificială implică o nevoie mai mare de date", indică aceștia. Barclays pariază, de asemenea, pe Cellnex având în vedere politica sa de remunerare a acționarilor.