Scăderile bursiere afectează giganții tehnologici din SUA

Scăderile bursiere care afectează giganții tehnologici din SUA sunt un exemplu relevant al declinului pe care îl traversează Wall Street în acest an. Impactul major al apariției companiei chineze DeepSeek în februarie, care a pus sub semnul întrebării investițiile lor de miliarde de dolari cu un model de inteligență artificială mai ieftin și eficient, a fost agravat de izbucnirea războiului comercial declanșat de Donald Trump. Directorii multimilionari din Silicon Valley, care au asistat în ianuarie la învestirea lui Trump, se confruntă acum cu pierderi semnificative de valoare ale companiilor lor.

Noul scenariu geopolitic și economic

Noul scenariu geopolitic și economic conceput de Casa Albă estompează strălucirea simbolurilor puterii financiare americane: dolarul, obligațiunile de trezorerie și giganții tehnologici. Într-un moment de incertitudine maximă, apare dilema dificilă între a profita de ocazie pentru a investi într-un domeniu cu potențial evident sau a proteja portofoliul în așteptarea unei perspective mai clare.

Scăderi semnificative pentru Nvidia și alți giganți

Nvidia, care în octombrie anul trecut a atins o capitalizare bursieră de peste 3,5 trilioane de dolari și a devenit cea mai valoroasă companie din lume, valorează acum 2,6 trilioane de dolari și a înregistrat o scădere de peste 20% la bursă în acest an. Restul celor șapte magnifici (Amazon, Microsoft, Apple, Alphabet și Meta) suferă scăderi de peste 10%. O mențiune specială merită Tesla, cu o scădere de peste 30% în 2025, motivată nu doar de îndoielile cu privire la dezvoltarea mașinilor electrice, ci și de scăderea vânzărilor cauzată de implicarea directă a lui Elon Musk în guvernarea lui Trump, cu reduceri drastice în administrație.

Cauzele declinului și perspective

Giganții tehnologici din SUA au fost pilonul ciclului ascendent de lungă durată de care s-a bucurat S&P 500 până în acest an și au fost responsabili pentru o treime din creșterea indicelui în anul precedent. Lumea s-a predat potențialului incalculabil al inteligenței artificiale, iar cei șapte magnifici au fost un magnet pentru investitorii care doreau să parieze pe cel mai promițător domeniu pe termen lung. Evaluările lor au atins niveluri de bulă, deși cu mențiunea importantă că sunt companii capabile să genereze profituri substanțiale. Euforia bursieră a dus la o pondere a celor șapte magnifici în indicii globali mai mare decât ponderea combinată a companiilor listate din Japonia, Regatul Unit, Canada, China, Franța, Elveția și India. După această creștere accelerată, terenul era pregătit pentru corecție, iar îndoielile au început să apară: piața a acordat un cec în alb inteligenței artificiale, iar nerăbdarea a început să se manifeste pentru a vedea când utilizarea sa se va materializa în profituri. Apariția companiei chineze DeepSeek cu un model de inteligență artificială generativă mai ieftin și eficient a fost prima lovitură care a declanșat vânzările, accelerate ulterior de războiul comercial. După cum menționează Amadeo Alentorn, director de acțiuni sistematice la Jupiter AM, sectorul a căzut pradă tiparului de volatilitate care se repetă la revizuirea istoriei tehnologiei, «progres real pe termen lung, umbrit de exagerări pe termen scurt».

Strategii de investiții în contextul actual

Acum, piața este împărțită între prudența celor care preferă să stea departe de tehnologie și cei care cred că ce e mai rău a trecut pentru cotații și că există o oportunitate unică de a cumpăra pe termen lung. Jupiter AM se află în grupul celor prudenți, cu o subponderare a sectorului în ultimele luni. «Cei șapte magnifici au fost afectați puternic de amenințarea tarifelor vamale. Multe dintre aceste companii au furnizori în străinătate și generează o mare parte din venituri în afara SUA», explică Amadeo Alentorn. Un exemplu evident este Apple, care fabrică în China o mare parte din iPhone-uri (prin intermediari precum Foxconn) și care acum ia în considerare mutarea asamblării produselor vândute în SUA în India din cauza tarifelor lui Trump. În cazul Nvidia, războiul comercial a generat deja o pierdere de 5,5 miliarde de dolari în rezultatele sale din primul trimestru, conform declarațiilor companiei, din cauza interdicției SUA de a exporta în China un nou circuit integrat, cipul H20, pe care compania l-a proiectat special pentru a ocoli restricțiile impuse altor dispozitive mai puternice. La Edmond de Rothschild Banca Privada, prudența este de asemenea prezentă, iar directorul de investiții, Nicolas Bickel, recunoaște că firma și-a redus recent expunerea la sectorul tehnologic, unde rămân foarte selectivi. Lovitura primită de la DeepSeek a subliniat importanța selecției valorilor și a diversificării geografice, dincolo de giganții americani. Astfel, pentru Marius Wennersten, manager specializat în tehnologie la firma nordică DNB AM, adevărații câștigători ai inteligenței artificiale nu sunt cipurile, ci cloud computing-ul. Adică, nu producătorii de semiconductori precum Nvidia, ci așa-numiții hyperscaleri, cei care oferă putere de calcul și capacitate de stocare în cloud, printre care se remarcă Amazon, Microsoft, Google, Meta, Apple, Alibaba, Oracle, Tencent, IBM, SAP, Salesforce sau Baidu. «Angajamentul față de infrastructura IA rămâne ferm, dar terenul cel mai solid este în cei care oferă capacitatea de calcul ca serviciu, nu neapărat în cei care fabrică cipurile», menționează Marius Wennersten, care își arată, de asemenea, interesul pentru alte companii precum Samsung, Nokia și Ericsson. La firma franceză de gestionare a activelor Carmignac se insistă asupra unei strategii de diversificare în tehnologie prin intermediul lanțului valoric. «Ne concentrăm pe nișe de piață cu potențial mare de creștere, care adesea trec neobservate. Piesele cheie ale acestui lanț valoric se găsesc în Taiwan și Coreea de Sud, în companii precum TSMC, SK Hynix și Elite Material. Aceste companii sunt esențiale pentru infrastructura IA, dar succesul lor este strâns legat de marii hyperscaleri americani. Acest lucru justifică menținerea unei anumite expuneri la giganții tehnologici americani», explică Kristofer Barrett, director de acțiuni globale la Carmignac.

Atractivitatea pe termen lung a giganților tehnologici americani

Pentru Jaime de León Calleja, manager de acțiuni la Mutuactivos specializat în tehnologie, atractivitatea pe termen lung a giganților tehnologici americani este incontestabilă. Apple, Microsoft și Amazon sunt de fapt principalele poziții ale Mutuafondo Tecnológico, care a ajuns să fie investit la 104% în ultimele zile, asumându-și chiar un pic de levier, iar acum este investit aproape la 100%, după cum subliniază Jaime de León Calleja. În opinia sa, oportunitatea de cumpărare care se prezintă acum în cazul giganților tehnologici americani este «istorică», având în vedere că impactul cel mai grav al DeepSeek și al războiului comercial este deja reflectat în prețuri, iar tensiunea comercială dintre SUA și China va tinde să scadă. «Preferăm să ne concentrăm pe valorile mari, pe companiile cu cea mai mare capacitate de a face față investițiilor enorme necesare pentru utilizarea pe scară largă a inteligenței artificiale. DeepSeek a evidențiat necesitatea de a căuta eficiența, dar s-a văzut că modelul său prezintă deficiențe», adaugă el. Managerul reamintește că companii precum Alphabet, care tocmai și-a depășit așteptările în rezultatele din primul trimestru datorită forței veniturilor din publicitate, se tranzacționează la un raport chiar și mai mic decât Bursa europeană după corecție. «Giganții americani au un raport PER mediu de 20 de ori. Este ca și cum piața ar fi purjat cotațiile din cauza profiturilor din ultimii trei ani», asigură el. Sectorul tehnologic va fi supus în aceste zile judecății investitorilor, odată cu prezentarea rezultatelor sale din primul trimestru. Conturile companiilor europene ASML și SAP au fost deja bine primite de piață, la fel ca și cele ale companiilor americane Netflix și Alphabet. Miercurea viitoare vor publica rezultatele Microsoft și Meta, iar pe 1 mai, Amazon și Apple, în timp ce conturile Nvidia vor fi anunțate la sfârșitul lunii viitoare. Pentru Miriam Fernández Jiménez, manager al fondului Ibercaja Tecnológico, riscul de dezamăgire cu privire la rezultate există, mai ales pe o piață care se aștepta deja de luni de zile la semne despre modul în care sunt monetizate investițiile în inteligența artificială și care a devenit mai critică cu investițiile de miliarde de dolari în dezvoltarea sa. Ea menționează, totuși, că elementele negative care apasă asupra sectorului sunt deja reflectate în prețuri și că ce e mai rău ar fi putut trece pentru semiconductori, după rezultate mai bune decât se așteptau pentru ASML și Taiwan Semiconductors. «Paharul este pe jumătate plin», susține Fernández Jiménez. Rămâne doar ca oricare dintre fronturile deschise de Trump să nu-l golească din nou.