În câteva cuvinte
CNMC a aprobat OPA BBVA asupra Băncii Sabadell după negocieri intense, cu accent pe protejarea IMM-urilor catalane. Decizia a fost influențată de presiuni politice și a necesitat o soluție salomonică pentru a obține unanimitate. Guvernul spaniol are acum la dispoziție o perioadă pentru a analiza și a impune condiții suplimentare.
Comisia Națională a Piețelor și Concurenței (CNMC) aprobă oferta BBVA pentru Banco Sabadell
Comisia Națională a Piețelor și Concurenței (CNMC) a decis să dea undă verde ofertei publice de preluare (OPA) a BBVA asupra Băncii Sabadell după mai bine de 11 luni de analiză, în mijlocul presiunilor generate de o considerabilă dispută politică în Catalonia cu privire la operațiune și după trei zile de intensitate maximă. Nu a lipsit nici o întorsătură neașteptată de situație: cea mai mare pană de curent din istoria Spaniei. Lumina verde a venit, în cele din urmă, la finalul unei ședințe maraton, de până la nouă ore, în care tratamentul creditelor pentru IMM-uri pe termen mediu și lung a fost principalul punct de dispută, conform informațiilor furnizate de surse familiarizate cu discuțiile. În joc era o operațiune de concentrare care ar da naștere celei de-a doua bănci din Spania.
Consilierul apropiat de Junts, fostul director al Mossos d’Esquadra, Pere Soler, a apărat cu tărie poziția Sabadell și a oamenilor de afaceri catalani: o protecție mult mai dură decât cea propusă de BBVA. Acest aspect a fost pe punctul de a face să deraieze ambiția Concurenței de a ajunge la o rezolvare într-o chestiune atât de spinoasă – o OPA ostilă care stârnește iritare în Guvernul central și în Catalonia – și care consta în atingerea unui acord unanim, fără voturi separate. În cele din urmă, o soluție salomonică, cu un tratament special pentru întreprinderile mici și mijlocii din Catalonia și Baleare, a deblocat situația cu votul favorabil al tuturor consilierilor.
Acest deznodământ nu era sigur în dimineața zilei de luni, când a început reuniunea Camerei de Concurență a CNMC. La masă se află președinta organismului, Cani Fernández, împreună cu alți patru consilieri: Pilar Sánchez, fost consilier al Ministerului Economiei cu Nadia Calviño; Rafael Iturriaga, care a ocupat diverse funcții în Guvernul basc; María Vidales, tehnician comercial și fost director al Departamentului de Promovare a Concurenței al CNMC; și Pere Soler, care a fost consilier pentru Convergencia i Unió (CiU) și a ocupat ulterior diverse funcții în Generalitat cu Guvernele Junts, ca director al Mossos, pe lângă faptul că a lucrat ca consilier al Departamentului de Afaceri sau director general al autorității catalane de concurență. Misiunea lor era să analizeze ultima ofertă de angajamente (remedies, în jargon) trimisă de BBVA – a cincea, de la începutul procesului –, care fusese supusă anterior unui test de piață în săptămânile anterioare.
CNMC identificase o problemă în ultima ofertă a BBVA: tratamentul creditelor pe termen mediu și lung pentru IMM-uri. Pentru liniile de capital circulant (acele împrumuturi pentru companii cu scadență mai mică de un an), BBVA garanta protecția totală timp de trei ani (extensibilă la alți doi), dar pentru restul datoriilor limita acest scut la companiile mici care aveau 100% din împrumuturi la BBVA, Sabadell sau ambele, în aceeași perioadă. Autoritatea de reglementare a considerat că acest lucru exclude marea majoritate a companiilor, cum ar fi cele care, de exemplu, aveau 99% din pasiv la BBVA sau Sabadell și doar 1% la Santander. Este obișnuit ca IMM-urile să lucreze cu mai multe entități. Sabadell, împreună cu asociațiile de afaceri catalane consultate în testul de piață, a propus reducerea acelui procent de 100% la 20%. Aceasta a fost propunerea pe care Soler a apărat-o în discuțiile despre această chestiune care au avut loc luni dimineața. Apoi, a intervenit un element total neașteptat: pana majoră de curent.
Ședința a fost suspendată și Concurența a cerut BBVA să prezinte în scris o nouă propunere. Entitatea prezidată de Carlos Torres a propus protejarea creditului pentru IMM-uri pentru acele companii care au 85% din datorii la entitățile în cauză. Pentru mediul de afaceri catalan, acest lucru încă nu era suficient, iar Soler a susținut acest lucru marți și miercuri, amenințând că va emite un vot separat dacă operațiunea va fi aprobată de majoritatea celorlalți membri ai camerei. Fernández, președinta, și-a stabilit ca obiectiv ca acordul pentru OPA să fie unanim.
OPA asupra Sabadell a devenit o adevărată bătălie pentru lumea afacerilor – și politică – catalană din mai multe motive. Primul, din cauza afacerilor băncii, strâns legate de țesutul industrial al zonei. Al doilea, din cauza pierderii progresive de grupuri financiare mari. Criza a distrus multe dintre entități, precum CatalunyaCaixa sau alianța cutiilor catalane Unnim, care au ajuns să fie achiziționate tocmai de BBVA. Punctul culminant a fost procés-ul din 2017, care a dus la transferul sediilor sociale ale Sabadell și CaixaBank în afara Cataloniei. Sabadell s-a întors în ianuarie, în ultimele luni ale analizei supraveghetorului Concurenței, și a devenit un simbol al procesului de normalizare din Catalonia.
Discuțiile, în cadrul CNMC, nu au ajuns la un acord nici marți și nici până la prânz miercuri. Atunci, supraveghetorul a solicitat BBVA o nouă propunere. Concurența a acceptat ca banca prezidată de Carlos Torres să protejeze doar companiile care au 85% din datorii la BBVA și Sabadell, dar a introdus o garanție pentru acele comunități autonome unde entitatea rezultată are o cotă de piață de peste 30% și 10% în plus (adică, unde entitatea rezultată adună 30% și banca mai mică are peste 10%). Aceste zone sunt, întâmplător, doar două: Catalonia și Balearele.
Noile protecții pentru creditul IMM-urilor sunt, totuși, o victorie a la Pirus pentru Sabadell. Poziția sa, pe care a apărat-o în contestația la dosar din februarie, a fost mult mai dură. Considera că singura modalitate de a restabili concurența la nivelul anterior OPA ar fi forțarea BBVA să vândă o parte din afacerea comună, o linie roșie pentru entitatea bască.
BBVA a răspuns miercuri după-amiază și a acceptat această nouă cerință privind IMM-urile catalane, ceea ce a deblocat reuniunea. Summit-ul s-a încheiat târziu, în jurul orei opt. Aproximativ două ore mai târziu, CNMC a trimis un comunicat de presă în care a anunțat decizia și a detaliat angajamentele în baza cărora a fost aprobată oferta.
Voci din Junts își exprimă nemulțumirea față de decizia consilierului Pere Soler, pe care chiar ei l-au promovat printr-un acord cu Guvernul la sfârșitul anului. Ei recunosc că valoarea practică a emiterii unui vot separat a fost scăzută, deoarece nu ar fi împiedicat autorizarea OPA. Cu toate acestea, consideră că a avut o valoare simbolică și că a făcut mai ușor pentru Guvern să impună acum condiții mult mai mari, care să ajungă să descurajeze BBVA să continue cu OPA. Alte surse subliniază că Soler a acceptat rezoluția înțelegând că presiunea pentru a dejuca OPA va continua în următoarele săptămâni, acum cu Guvernul ca destinatar.
Caracterul politic al OPA – foarte relevant încă de la început, când BBVA a lansat-o cu câteva zile înainte de alegerile catalane – trece acum în prim plan. Ministerul Economiei are la dispoziție 15 zile pentru a propune Consiliului de Miniștri dacă să înăsprească sau să atenueze condițiile de Concurență. Iar Moncloa va avea apoi la dispoziție o lună pentru a analiza dacă impune noi probleme în apărarea interesului general. Guvernul s-a arătat de la început contrar operațiunii, înțelegând că dăunează coeziunii teritoriale, precum și presupune concedieri și închiderea de birouri. Vicepreședinta a treia și liderul Sumar, Yolanda Díaz, a reiterat această poziție joi dimineață. Ministerul Economiei, în schimb, a fost mai reținut într-o reacție difuzată imediat după anunțarea acordului Concurenței: a cerut prudență până la o analiză aprofundată a avizului. OPA intră într-o nouă dimensiune.
