Începutul negocierilor și încrederea investitorilor

Începutul negocierilor dintre SUA și partenerii săi comerciali, împreună cu așteptările unui mediu cu rate ale dobânzii mai mici, redă încrederea investitorilor. Cu toate acestea, acest optimism reînnoit nu implică dispariția riscurilor. Mai sunt luni de negocieri înainte, în care piețele vor urmări cu atenție fiecare declarație a liderilor politici, în special a lui Donald Trump și a președintelui chinez Xi Jinping.

Optism moderat și volatilitate

Analiștii GVC Gaesco se arată moderat optimiști și consideră că volatilitatea ar putea începe să scadă. Experții firmei recunosc că este riscant să faci predicții, dar cred că expunerea mai mică la tarife și o creștere economică peste restul țărilor din jur fac din piața spaniolă una dintre cele mai atractive opțiuni. «Volatilitatea actuală este un risc pentru investitori, dar permite intrarea în valori de calitate la prețuri atractive», notează firma în ultimul său raport. Cu o viziune pe termen mediu, firma își menține neschimbată lista de 12 valori preferate de la Bursa spaniolă, șapte dintre ele fiind membre ale Ibex 35:

• Puig
• Endesa
• Repsol
• Cellnex
• Acciona
• Merlin
• Sacyr

Puig

La aproape un an de la debutul său la Bursă, acțiunile grupului cosmetic acumulează o scădere de 33,6%. Deși răcirea pieței europene de frumusețe ridică provocări, GVC Gaesco consideră că acest scenariu este deja reflectat în cotație. Provocările pe termen mediu sunt ambițioase, dar experții au încredere că Puig va continua să depășească piața datorită deciziilor sale inteligente și atractivității portofoliului său de mărci, care este expus categoriilor și segmentelor cele mai dinamice. GVC Gaesco fixează ca preț țintă 22 de euro pe acțiune. Adică, îi oferă un potențial de 35,8%, mai mic decât 47,6% acordat de consensul Bloomberg, care fixează ca plafon 23,92 de euro pe acțiune. Chiar dacă compania ar reuși să revină la aceste niveluri, ar continua să fie sub 24,5 euro pe acțiune, prețul la care a început să fie cotată acum aproape un an.

Endesa

În ciuda scăderilor generalizate de la Bursă, companiile de utilități au arătat o rezistență mai mare, sprijinite de profilul lor defensiv. Randamentul atractiv al dividendelor și scăderea costului de finanțare în contextul unor rate mai mici au permis acestor companii cotate să reziste mai bine șocurilor. În cadrul acestui grup se află Endesa, o companie axată pe piața iberică. GVC Gaesco subliniază că compania energetică nu are expunere în SUA și se așteaptă ca în 2025 impactul impozitelor pe profit instituite de Executiv, atunci când prețurile la energie au crescut vertiginos, să dispară sau, în cazul în care persistă, să fie minim. Ca și catalizator, analiștii evidențiază rezultatele bune ale exercițiului precedent, care au depășit obiectivele stabilite pentru planul 20-27 și care au permis companiei să îmbunătățească retribuția acționarului. În așteptarea aprobării de către adunarea generală a acționarilor, din conturile exercițiului precedent, Endesa va plăti un dividend de 1,32 euro pe acțiune, cu 32% mai mult decât cu un an înainte. Din această sumă, compania a plătit deja 0,5 euro în ianuarie, iar restul de 0,82 euro vor fi plătiți la sfârșitul lunii iunie. «Ne reiterăm viziunea pozitivă asupra valorii, deoarece, în aceste momente, ni se pare un avantaj să operăm doar pe piața internă spaniolă și să avem planuri de extindere moderate în generare», subliniază GVC Gaesco.

Repsol

Scăderea prețurilor petrolului a afectat companiile petroliere, iar Repsol nu a făcut excepție. De la închiderea din 2 aprilie, acțiunile companiei spaniole au scăzut cu mai mult de 12%. Analiștii GVC Gaesco consideră că pedeapsa a fost excesivă și pun în valoare remunerația atractivă a acționarului și planul ambițios de investiții. Din conturile exercițiului precedent, compania a anunțat un dividend de 0,975 euro pe acțiune și o răscumpărare de acțiuni minimă de 700 de milioane de euro. «Acțiunea este cotată cu o reducere de 25-30% față de sector, ceea ce credem că este excesiv având în vedere soliditatea financiară a companiei, rentabilitatea atractivă a dividendelor și poziționarea sa puternică în clienții energetici», subliniază ei.

Cellnex

Experții arată că compania a fost penalizată de dependența excesivă a cotației de datoria SUA la 10 ani. Obligațiunea americană, un activ refugiu în crizele anterioare, este supusă unei presiuni puternice din cauza politicilor protecționiste și a atacurilor lui Trump la președintele Rezervei Federale, Jerome Powell. În ciuda acestei pedepse, analiștii evidențiază faptul că Cellnex continuă să își execute strategia în mod remarcabil, cu rezultate bune și știri corporative, cum ar fi acordul cu MasOrange. «Cifrele anului 2024 au fost marcate de implementarea planului strategic al companiei axat pe consolidare și creștere organică, reducerea datoriei și accelerarea remunerației acționarului», susțin ei. Experții cred că operatorul de turnuri de telecomunicații este o poveste de creștere și fixează ca preț țintă 50 de euro pe acțiune. Adică, îi oferă un potențial de aproape 43%.

Acciona

De când băncile centrale au accelerat creșterea ratelor pentru a readuce inflația la 2%, grupul prezidat de José Manuel Entrecanales a fost una dintre cele mai penalizate companii cotate. Nici poziția ostilă a administrației americane față de energiile curate nu a ajutat. Una dintre primele măsuri decretate de Trump a fost ieșirea primei economii mondiale din Acordul de la Paris. În ciuda acestui fapt, analiștii cred că compania este o poveste bună pentru a obține o expunere mare la surse regenerabile, deși cu un impact atenuat datorită diversificării în activități precum concesiunile, imobiliare, construcții sau servicii financiare. Analiștii GVC Gaesco sunt optimiști și îi oferă un potențial de 21%, până la 150 de euro pe acțiune.

Merlin

Alături de sursele regenerabile, sectorul imobiliar a fost o altă afacere dintre cele mai afectate de creșterea prețului banilor. Într-un mediu în care strategiile care reproduc indicii au crescut ca focul, piața a pedepsit în mod egal companiile cotate care și-au protejat datoria de creșterea costului finanțării, ca și pe cele care nu au făcut-o. Ca și în cazul Colonial, 100% din datoria Merlin este referită la o rată fixă, dar acest lucru nu a fost suficient pentru a scăpa de curentul de vânzare. Analiștii GVC Gaesco cred că pedeapsa a fost excesivă și a trecut cu vederea, de asemenea, faptul că grosul afacerii sunt birourile (56%), centrele comerciale în locuri premium (17%), prezența tot mai mare în logistică (15%) și centrele de date (5%), una dintre afacerile la modă în contextul ecloziunii inteligenței artificiale. Cu aceste perspective, firma de analiză îi oferă un potențial de peste 40%, până la 13,7 euro pe acțiune.

Sacyr

Lista reprezentanților Ibex 35 este închisă de Sacyr. După cum evidențiază analiștii GVC Gaesco, compania a trecut de la a fi o companie de construcții cu o anumită diversificare în concesiuni și servicii, la a deveni un mare operator de active concesionale. Printre principalii catalizatori care ar putea contribui la susținerea cotației se numără vânzarea unei participații la Voreantis și dezinvestirea în active concesionale în Columbia. Pe lângă îmbunătățirea afacerii, analiștii evidențiază o posibilă mișcare corporativă. «Diminuarea riscului sporește interesul pentru Sacyr, unde consiliul de administrație controlează aproximativ 30% din companie. Credem că o operațiune ar putea fi fezabilă dacă prețul este suficient de atractiv», adaugă ei. Cu acest scenariu ca fundal, GVC Gaesco fixează ca preț țintă 3,99 euro pe acțiune. Adică, ei cred că are marjă de creștere cu 25%.