În ultimii ani, companiile europene listate la bursă au mizat masiv pe recompărarea de acțiuni ca o modalitate de a remunera acționarii dincolo de dividende, o tendință stabilită de zeci de ani pe bursa americană. Anul trecut, companiile de pe Bătrânul Continent au alocat un total de 167 de miliarde de euro pentru achiziționarea de acțiuni proprii pentru a le amortiza ulterior, o sumă ușor mai mică decât cea înregistrată în 2023, potrivit unui raport elaborat de BNP Paribas, care indică o încetinire a acestor operațiuni în ultimul trimestru al anului trecut, dar o creștere a numărului de companii care optează pentru această formă de remunerare a acționarilor.

Băncile și companiile energetice, în special cele petroliere, au fost sectoarele care au impulsionat cel mai mult această operațiune anul trecut. BNP Paribas estimează că au fost responsabile pentru aproximativ 50% din volumul total de recompărări din Europa, cu aproximativ 83 de miliarde de euro. După ele se află firmele de consum discreționar, protagoniști ai 10% din aceste operațiuni, și cele din domeniul sănătății (9%). Pe țări, Regatul Unit deține 23% din cazuri și atinge o sumă noțională de 50 de miliarde de euro. Urmează, ca număr de operațiuni, Franța, cu 14%, și Germania (9%).

În cazul valorilor spaniole, companiile din Ibex 35 s-au clasat pe locul șapte în clasamentul european, cu un total de 19 companii listate cu acest tip de programe – inclusiv ArcelorMittal –, care au avut o valoare noțională de 9 miliarde de euro și s-au poziționat între Italia (21 de miliarde) și Norvegia (11 miliarde). Germania a fost țara cu cea mai mare creștere a sumei alocate de companii pentru această operațiune, cu 45% mai mult decât cu un an înainte, datorită celor 3,5 miliarde de euro pe care producătorul auto Mercedes-Benz le-a alocat pentru a-și remunera acționarii.

În cazul sectorului financiar, după un an 2024 în care a stabilit noi recorduri de profit, piața se așteaptă ca recompărările să continue să crească datorită începutului bun al anului. În primele două luni ale anului, cele mai mari 20 de entități europene au anunțat planuri de recompărare de acțiuni în valoare de 18,4 miliarde de euro, conform datelor Bloomberg Intelligence, peste cele 14,3 miliarde înregistrate cu un an înainte. Pentru întregul an 2026, sectorul ar putea ajunge să cheltuie aproximativ 264 de miliarde de euro, conform estimărilor Barclays, deși analiștii săi consideră că firmele s-ar apropia deja de atingerea unui plafon al câștigurilor, având în vedere reducerile ratelor de dobândă efectuate de Banca Centrală Europeană (BCE).

Într-adevăr, raportul subliniază că firmele energetice au redus cu 21% suma recompărărilor de datorii față de nivelurile înregistrate în 2023, având în vedere scăderea marjelor de rafinare după câțiva ani în care acestea s-au transformat într-o găină cu ouă de aur pentru bilanțul lor, provocată de scăderea prețului gazelor naturale și al petrolului. Manuel Porras, responsabil de piețe globale la BNP Paribas în Spania, explică faptul că „odată cu reducerea profiturilor, capacitatea de a face o recompărare extraordinară este mai limitată”. Printre companiile petroliere care au redus suma alocată acestei strategii se numără Repsol, care anul trecut s-a arătat mai puțin ambițioasă decât cu un an înainte. În schimb, Shell, TotalEnergies și BP au condus operațiunile înregistrate de acest sector. Alături de ele, printre entitățile financiare s-au remarcat HSBC, Unicredit, Santander și ING.

Deși recompărările executate de companiile europene listate la bursă au încetinit între septembrie și decembrie anul trecut, până la 39 de miliarde de euro, cu 11% mai puțin decât în 2023, BNP prevede că această formulă va continua să crească, deși cu operațiuni de dimensiuni mai reduse, de mai puțin de 500 de milioane. O tendință care este în creștere și care a trecut de la a reprezenta 63% dintre companii în 2023 la 69% în ultimul exercițiu. În schimb, cele de peste 1.000 s-au redus până la a reprezenta 19%, față de 24% cu un an înainte. Manuel Porras subliniază că „a crescut numărul de companii care fac recompărări de acțiuni în Europa, deși nu s-a văzut reflectat în volumul total alocat de companiile listate la bursă”. O tendință pe care o justifică prin apariția „unui număr important de companii medii care au început să fie active în recompărarea de acțiuni” și care în 2024 a avut printre cei mai mari exponenți companiile mici și mijlocii de pe bursa britanică și franceză. Expertul consideră că, având în vedere creșterea numărului de companii cu acest tip de program, „nu ar fi exclus ca numărul de programe de recompărare să se mențină sau să crească, deși sumele se vor reduce pe măsură ce beneficiile extraordinare se vor reduce”.

În ceea ce privește acest an, companiile și-au prezentat deja planurile de remunerare a acționarilor pe măsură ce și-au prezentat conturile anuale și și-au convocat adunările generale ale acționarilor. Printre companiile spaniole listate la bursă. IAG intenționează să lanseze un program de 1.000 de milioane de euro, de trei ori mai mare decât estima piața, și care se va adăuga la cheltuielile de 435 de milioane prin dividende din conturile din 2024, care vor presupune plata a 0,06 euro pe acțiune în acest an într-un dividend complementar, după ce a plătit deja 0,03 euro anterior.

Endesa, la rândul său, a anunțat săptămâna trecută un program în valoare de 517 milioane, iar chiar luni Banco Sabadell și-a activat programul de 247 de milioane de euro, care fusese suspendat din cauza ofertei publice de preluare lansate de BBVA. Tot în cadrul sectorului bancar, Santander a comunicat în februarie că va executa între 2025 și 2026 achiziționarea de acțiuni proprii în valoare de 10.000 de milioane, echivalentul a aproximativ 13% din capitalizarea bursieră actuală.