Președintele Rezervei Federale, Jerome Powell, a dat dovadă până acum de o prudență extremă în evaluarea politicii economice a lui Donald Trump.

Deciziile imprevizibile ale liderului de la Casa Albă, în special cele legate de tarife, au creat incertitudine și afectează creșterea primei economii a lumii. Miercuri, Powell va avea o nouă ocazie de a-și exprima opinia, într-o intervenție așteptată cu nerăbdare de investitori. În plus, membrii Fed își vor actualiza previziunile macroeconomice, inclusiv cele privind ratele dobânzilor, într-o ședință în care Comitetul Federal pentru Piața Deschisă (FOMC) se pregătește să mențină prețul banilor în intervalul 4,25%-4,50%.

Powell încearcă de aproape trei ani să realizeze o aterizare lină a economiei americane. Cu alte cuvinte, prin politica sa monetară, urmărește ca inflația să scadă la ținta de 2%, fără a provoca pierderi semnificative de locuri de muncă sau, cu atât mai puțin, o recesiune completă. În timp ce Rezerva Federală se apropia de obiectivul său, revenirea lui Trump la putere a adăugat turbulențe care complică situația. Este necesară o recalculare a strategiei.

Ca în fiecare trimestru, membrii Rezervei Federale își publică tabloul macroeconomic. În decembrie, media proiecțiilor indica o încheiere a anului 2025 cu o creștere de 2,1% a Produsului Intern Brut (PIB), o inflație de 2,5% și o rată a șomajului de 4,3%. Calea politicii monetare considerată adecvată pentru acest scenariu era de două reduceri de câte un sfert de punct pe parcursul acestui an. Având în vedere soliditatea economică și rezistența inflației, investitorii începuseră chiar să creadă că anul acesta va exista cel mult o reducere de un sfert de punct.

Trump, însă, a complicat perspectiva. Tarifele și restricțiile privind imigrația cresc presiunile inflaționiste, în timp ce barierele comerciale, reducerile de cheltuieli și concedierile angajaților federali afectează creșterea. Există, prin urmare, forțe stagflaționiste, cel mai mare coșmar al autorităților monetare, deși deocamdată sunt moderate.

Aceste schimbări se vor reflecta în revizuirea previziunilor membrilor Fed. "Ne așteptăm ca FOMC să mențină ratele stabile, să indice o creștere mai slabă în acest an prin reducerea previziunii PIB în proiecțiile economice actualizate și să revizuiască în sus previziunea privind inflația", a declarat David Kohl, economist-șef la Julius Baer. "Există o mare probabilitate ca încetinirea treptată a creșterii să continue să răcească piața muncii din SUA, ceea ce va convinge FOMC să reducă rata țintă a fondurilor federale la sfârșitul anului", a adăugat el.

Încetinirea creșterii a dus deja la creșterea așteptărilor privind reduceri ale ratelor dobânzilor pe parcursul acestui an. Investitorii se așteaptă acum la două sau trei reduceri de 0,25 puncte, conform cotațiilor de pe piețele futures, deși incertitudinea este mare, iar cotațiile sunt fluctuante. Ratele dobânzilor la datoria pe doi ani, cele mai sensibile la politica monetară, au scăzut semnificativ în ultimele săptămâni.

Majoritatea economiștilor se așteaptă ca membrii Fed să continue cu ideea a două reduceri în restul anului, deși prognoza care va reieși miercuri nu va elimina complet îndoielile. În același timp, investitorii așteaptă indiciile pe care le va oferi președintele Rezervei Federale în conferința sa de presă.

"Așteptăm și vedem"

În ultima sa intervenție publică înainte de ședința din această săptămână, pe 7 martie, Powell s-a referit la măsurile și anunțurile noii administrații. "Incertitudinea cu privire la schimbări și la posibilele lor efecte rămâne ridicată. Pe măsură ce analizăm informațiile care ne parvin, ne concentrăm pe separarea semnalului de zgomot, pe măsură ce perspectivele evoluează. Nu trebuie să ne grăbim și suntem într-o poziție bună pentru a aștepta mai multă claritate", a argumentat Powell. "Așteptăm și vedem". Aceasta este atitudinea actuală a responsabililor cu politica monetară a primei economii a lumii.

Powell va insista că banca centrală își va lua deciziile în funcție de date, dar va trebui să-și cântărească cuvintele, așteptate cu nerăbdare de investitori într-un context de mare incertitudine, provocată în mare măsură de amenințările tarifare haotice și schimbătoare. Însuși Trump a evitat să excludă o recesiune și a prezis o "perioadă de tranziție", în timp ce secretarul său al Trezoreriei, Scott Bessent, a subliniat că SUA și piețele au nevoie de o "detoxifiere". Investitorii vor să audă că Fed este dispusă să intervină în caz de nevoie.

Fed a redus ratele dobânzilor cu un punct procentual între septembrie și decembrie, înainte de a începe o pauză în ianuarie, care se va prelungi probabil în ședința de miercuri. Powell a subliniat în mod repetat de atunci că banca centrală nu trebuie să se grăbească să continue să scadă ratele dobânzilor.

Inflația nu și-a atins încă obiectivul, iar economia s-a dovedit a fi solidă și puternică până acum, deși ultimele semnale nu sunt pe deplin clare. Inflația a scăzut la 2,8% în februarie, cel mai scăzut nivel din ultimele trei luni, dar așteptările privind inflația au crescut din cauza tarifelor. Rata șomajului rămâne scăzută, 4,1% în februarie, dar cifrele privind consumul arată o anumită slăbire a cererii. "În ciuda nivelurilor ridicate de incertitudine, economia SUA rămâne într-o stare bună", a declarat Powell pe 7 martie.