În câteva cuvinte
Articolul prezintă șase fonduri de investiții care au performat bine în ciuda turbulențelor economice cauzate de incertitudinile tarifare și volatilitatea pieței. Aceste fonduri utilizează strategii variate, inclusiv investiții în instrumente derivate, aur, obligațiuni pe termen scurt și indici de volatilitate, pentru a minimiza riscurile și a obține randamente pozitive.
Fondurile de investiții trăiesc cel mai prost început de an din 2022
Fondurile de investiții trăiesc cel mai prost început de an din 2022. În Spania, aceste produse acumulează pierderi de aproape 10 miliarde de euro în acest an. Hotărârea lui Donald Trump de a impune tarife vamale tuturor țărilor din lume — cu răspunsurile aferente din partea celor afectați — a sporit incertitudinea, a scumpit multe bunuri de consum și a încetinit investițiile pe tot globul. În acest context de piață extrem de complex, unele produse au reușit să prevaleze și să obțină rezultate pozitive.
Chiar dacă este clar că bursele vor avea o corecție puternică, nu este întotdeauna ușor să anticipezi, să nimerești momentul potrivit sau să ai flexibilitatea de a căuta active sau strategii alternative. De aceea, există unii administratori care își proiectează în mod specific modul de operare pentru a se conforma unor niveluri de volatilitate stabilite, înregistrând fonduri care pot cumpăra tot felul de active financiare pentru a se adapta fiecărui moment al pieței.
1. Olea Neutral
Este cazul fondului Olea Neutral, conceput pentru a încerca să minimizeze volatilitatea pieței și să evite pierderile temporare. De la începutul exercițiului financiar, s-a revalorizat cu 2,7%, iar în ultimii cinci ani a avut o rentabilitate medie de 5,8%. Hernán Cortés, care gestionează produsul de ani de zile, explică faptul că încă de la sfârșitul anului 2024 au redus riscul din portofoliu «pentru că am văzut că bursa era scumpă și că Administrația Trump ar putea da multe surprize».
Cum să te adăpostești înainte de furtună? În Olea, în mod specific, ponderea acțiunilor a fost redusă la 25% (când media istorică este de 40%), a fost redusă ponderea sectorului tehnologic — cel mai supraevaluat —, a fost mărită ponderea obligațiunilor suverane, au fost contractate acoperiri pentru a se proteja de devalorizarea dolarului și s-a optat pentru termene mai lungi în venituri fixe. «Am avut, de asemenea, câteva acțiuni punctuale, cum ar fi introducerea unor tehnologii chinezești în portofoliu, care au funcționat foarte bine, precum și utilizarea instrumentelor financiare derivate, cum ar fi vânzarea de 'puts'», rezumă Cortés. Opțiunile de vânzare de acțiuni — puts, în jargon — sunt contracte financiare care acordă cumpărătorului dreptul, dar nu și obligația, de a vinde o acțiune la un preț determinat (preț de exercitare) înainte de o anumită dată. Acestea sunt utilizate în principal pentru a proteja un portofoliu împotriva scăderilor (ca o asigurare) sau pentru a genera venituri prin vânzarea lor — cum este cazul managerilor de la Olea — dacă se dorește cumpărarea acțiunilor, în cazul în care acestea scad, la prețul convenit.
2. Dunas Valor Prudent
Administratorul de active Dunas Capital s-a remarcat încă de la crearea sa prin faptul că a ieșit din schemele convenționale. Departe de a avea un cuplu de fonduri de acțiuni, altele de venituri fixe pe termen scurt și lung și un fond mixt, au optat pentru calea mai puțin convențională. Au conceput produse în care și-au stabilit un obiectiv teoretic de rentabilitate și un interval acceptabil pentru oscilația prețului. De exemplu, în cazul produsului său vedetă, Dunas Valor Prudente, intenționează să obțină o rentabilitate pozitivă în orice mediu de piață, menținând o volatilitate maximă de 5% pe an. Obiectivul său este de a oferi ceea ce plătește Euribor la 12 luni plus 100 de puncte de bază. Pentru a realiza acest lucru, administratorii săi nu se uită la un anumit tip de activ, ci caută în fiecare moment cea mai adecvată investiție.
În cei aproape opt ani de existență, produsul a funcționat ca un ceas, generând o rentabilitate acumulată de 16,5% fără aproape niciun șoc. Nici măcar în 2022, când practic toate activele financiare au scăzut vertiginos. De la începutul anului, a adăugat 1,3%. În ceea ce privește strategia adoptată, a predominat achiziționarea de obligațiuni pe termen scurt și mediu emise de instituții financiare europene și nord-americane. Flexibilitatea extremă a vehiculului înseamnă că poate avea în portofoliu chiar și o mică parte de acțiuni, concentrată în 2025 pe companii din sectorul Apărării.
3. Acacia Renta Dinámica
Fondul Acacia Renta Dinámica are un format de investiție mixt și flexibil, conceput pentru a oferi o rentabilitate mai mare decât cea a veniturilor fixe tradiționale, menținând în același timp un profil de risc moderat. În ultimii cinci ani, a generat o rentabilitate medie anuală de 5,6%, cu o volatilitate foarte scăzută. Și, de la începutul anului, a adăugat încă 0,84%.
Produsul combină două strategii. O parte a portofoliului este în venituri fixe de înaltă calitate pe termen scurt: investește în obligațiuni cu rating de credit bun și scadențe apropiate, ceea ce oferă stabilitate și lichiditate. Sofisticarea vine cu a doua parte. Managerii fondului sunt dedicați vânzării sistematice de volatilitate: utilizează instrumente derivate, în principal prin vânzarea de opțiuni put pe indici precum Ibex 35 și EuroStoxx 50. Această strategie permite fondului să obțină venituri suplimentare prin primele încasate pentru aceste opțiuni, profitând de volatilitatea pieței. «Când există scăderi puternice și frica este răspândită pe piață, actorii sunt dispuși să ne plătească o primă mai mare pentru a obține protecție, așa că ne îmbunătățim marjele și ne revenim foarte repede după corecții», explică firma.
Obiectivul este de a obține o rentabilitate anuală neacoperită de aproximativ 3%, peste titlurile de stat pe un an, cu un orizont de investiție de 6 până la 12 luni.
4. UBAM Global High Yield Solutions
Aceasta este o strategie de venituri fixe gestionată de Union Bancaire Privée (UBP), axată pe oferirea de expunere lichidă la piața globală a obligațiunilor de înalt randament (high yield), cu o gestionare activă orientată spre maximizarea rentabilității ajustate la risc.
Felipe Lería, șeful acestei firme elvețiene din Spania, explică faptul că în entitate «am verificat de-a lungul anilor că cea mai eficientă modalitate de a aborda acest activ este luarea de poziții în indici CDS, care ajunge să fie un format mai lichid și oferă o rentabilitate mai mare». Directorul se referă la asigurările împotriva neplăților companiilor — credit default swaps (CDS) —, dar sub formă de indice, nu pentru fiecare obligațiune individualizată.
Când sosesc momente de tensiune financiară maximă, aceste obligațiuni cu randament ridicat ard în mâinile investitorilor. Nimeni nu știe sigur ce companii pot da faliment, așa că nimeni nu vrea să-și cumpere datoriile. În acele momente, angajarea de asigurări de neplată explodează. «Acest fond investește în indici CDS, care este locul unde sunt incluse acoperirile pentru cele mai lichide companii și cu cel mai mare volum de tranzacționare: 100 pentru indicele american și 75 pentru cel european», relatează acesta. Fondul menționat a obținut o rentabilitate medie anuală de 5,5% în ultimii cinci ani și în cel curent, este practic plat, în ciuda volatilității generate de războiul comercial.
5 Dux Mixto Moderado
Este unul dintre cele mai bune fonduri mixte defensive comercializate în Spania, cu o rentabilitate medie anuală de 4,4% în ultimii cinci ani și obținând un mic avans în ceea ce a fost acest exercițiu financiar convulsiv.
Printre pariurile cele mai clare ale acestui vehicul se numără Bursa europeană, cu 22% din portofoliu într-un indice Eurostoxx 50. Managerii săi își mențin, de asemenea, o convingere fermă cu privire la aur, unul dintre activele care a funcționat cel mai bine în ultimele trimestre.
Fondul este gestionat de firma Dux Inversiones, care se află acum în plin proces de integrare cu Abante. Conform ultimelor date furnizate de firma Morningstar, 32% din portofoliul fondului este în acțiuni, 30% în obligațiuni și 28% în lichidități (restul este în instrumente derivate).
6. DWS Kaldemorgen Concept
Klaus Kaldemorgen este unul dintre numele importante din industria europeană de gestionare a activelor. Managerul vedetă al DWS — o firmă controlată de Deutsche Bank — a fost întotdeauna caracterizat de o abordare investițională proprie și prudentă. După victoria lui Donald Trump în alegerile prezidențiale din SUA, el a avertizat deja că politicile sale ar putea provoca o prăbușire a comerțului mondial.
Fondul său emblematic, DWS Kaldemorgen Concept, a rezistat foarte bine corecțiilor din primele luni ale anului 2025, practic egalând. Rentabilitatea sa medie în ultimii cinci ani a fost de 5%. Obiectivul său este de a obține randamente pozitive în orice mediu de piață.
În prezent, portofoliul său are o pondere importantă a aurului — prin intermediul fondurilor tranzacționate la bursă care reproduc evoluția prețului metalului prețios. De asemenea, păstrează aproape 42% în acțiuni, cu investiții în mari corporații multinaționale europene, cum ar fi Axa, Allianz, Roche sau Deutsche Telekom. Pe lângă unele americane, precum Alphabet sau Microsoft, care sunt cele care au penalizat cel mai mult fondul.
