Conchistadorii spanioli situau El Dorado în Peru, un tărâm unde aurul izvora pretutindeni.

Conchistadorii spanioli situau El Dorado în Peru, un tărâm unde aurul izvora pretutindeni. Mulți dintre ei au pierit încercând să găsească acel loc mitic încă nedescoperit. Telefónica și-a trăit propria legendă El Dorado de când a debarcat în țara andină acum trei decenii. Consorțiul condus de Telefónica Internacional a plătit 2 miliarde de dolari în 1994 pentru privatizarea Companiei Peruane de Telefoane. Duminica trecută, și-a vândut afacerea din Peru companiei argentiniene Integra pentru doar un milion de dolari.

La începutul anilor '90, Telefónica, încă controlată de stat și sub președinția lui Cándido Velázquez, era în plină expansiune internațională. De aceea, suma exorbitantă pe care a plătit-o la licitația pentru privatizarea telecomunicațiilor peruane a atras mult atenția, până la punctul în care agenția Moody’s i-a redus ratingul de credit. Consorțiul a plătit de patru ori mai mult decât prețul de pornire și de peste două ori mai mult decât a oferit al doilea concurent, în cea mai mare licitație din istoria țării. În anii următori, firma spaniolă a preluat 100% din companiile privatizate pentru a da naștere Telefónica del Perú (TdP) și a implementa marca sa Movistar.

Dar visele de creștere și prosperitate în regiune s-au transformat într-un calvar de litigii și pierderi pentru compania spaniolă. Situația a devenit atât de critică încât Telefónica del Perú a decis să solicite voluntar, pe 14 februarie, intrarea în insolvență. Motivul principal nu a fost doar criza financiară care afectează afacerea, ci și exasperarea și costul ridicat al procesului fiscal pe care îl poartă de două decenii pentru mai mult de 1 miliard de euro din cauza controverselor cu Superintendencia Nacional de Aduanas y de Administración Tributaria (Sunat), agenția fiscală din Peru.

Deși disputele legale sunt numeroase, cea principală pornește de la plata impozitului pe venit din anii 2000 și 2001. Fiscul peruvian a considerat venituri capitole care erau incluse în concesiune, a respins deducerile fiscale și a impus o amendă multinaționalei spaniole. Cu toate acestea, suma discretă a acestei sancțiuni s-a multiplicat de-a lungul anilor din cauza dobânzilor financiare de întârziere disproporționate pe care Sunat le adăuga pe măsură ce procesul se prelungea. Un calcul al dobânzilor pe care chiar și Tribunalul Constituțional l-a declarat ilegal și care reprezintă 80% din totalul datoriei fiscale a companiei spaniole.

În ciuda tuturor, Curtea Supremă a decis în ianuarie 2023 împotriva Telefónica, care a trebuit să provizioneze 791 de milioane de euro pentru a face față sancțiunii. În cei 30 de ani de prezență în țară, multinaționala spaniolă a plătit peste 11 miliarde de soli (2,6 miliarde de euro) în taxe. În paralel cu disputa din instanțe, firma pe care o prezidează acum Marc Murtra a dus cazul în fața Centrului Internațional de Reglementare a Disputelor Investiționale (Ciadi), organism dependent de Banca Mondială, într-un arbitraj care este în așteptarea rezolvării.

Situația financiară nu a ajutat nici ea. Filiala a înregistrat pierderi nete de 3,392 miliarde de soli (872 milioane de euro) în 2024, ceea ce înseamnă o multiplicare de 5,5 ori a cifrelor roșii din anul anterior, și a facturat 6,020 miliarde de soli (1,548 milioane de euro), cu 7% mai puțin. Conflictele fiscale și evoluția nefavorabilă a afacerii au dus la creșterea datoriei care, la sfârșitul anului 2024, se ridica la 4,838 miliarde de soli (1,241 miliarde de euro).

Integra, expertă în insolvențe

De aici și decizia Telefónica de a profita de noaptea Duminicii Floriilor pentru a spune gata și a anunța vânzarea filialei sale către Integra Tec International pentru aproximativ 3,7 milioane de soli peruani (un milion de dolari sau 900.000 de euro la cursul de schimb actual). Tranzacția include preluarea datoriei, astfel că suma este mult superioară prețului simbolic convenit.

Integra este prezidată de omul de afaceri și fostul ministru de Interne argentinian sub mandatul peronistului Carlos Menem, José Luis Manzano. Specialitatea sa este redresarea companiilor cu probleme financiare în sectoare ale economiei latino-americane, cum ar fi energia, telecomunicațiile și mass-media.

Firma, prin filiala Integra Capital, a cumpărat în urmă cu un an pentru 20 de milioane de dolari de la compania elvețiană Glencore participația sa în compania minieră peruviană Volcan Compañía Minera, o companie care, ca și TdP, se confrunta cu dificultăți financiare grave. Grupul elvețian a plătit 734 de milioane de dolari pentru compania minieră în 2017. Integra era deja proprietara Minei Aguilar din Argentina, un zăcământ de zinc, argint și plumb care funcționează de peste 80 de ani, și deține PRC (Potasio Río Colorado), cel mai mare proiect de potasiu din Argentina, precum și peste 400.000 de hectare de concesiuni de litiu.

Compania va trebui acum să se confrunte cu creditorii în așteptarea ca Indecopi, organismul de stat care supervizează procesele de insolvență și concurență în Peru, să aprobe intrarea în insolvență solicitată de Telefónica. De asemenea, va trebui să negocieze cu fiscul peruvian. Nu degeaba, cel mai mare creditor al TdP este Sunat, cu 2,473 miliarde de soli (634 milioane de euro), urmat de deținătorii de obligațiuni emise de companie, într-un volum total de 2,365 miliarde de soli (606 milioane de euro). Integra a semnalat deja că „va căuta să stabilească un dialog constructiv cu toate părțile implicate, inclusiv Guvernul și creditorii”.

O declarație importantă deoarece înseamnă că Telefónica este eliberată de obligații din momentul tranzacției. Și anume, operatorul spaniol, la fel ca și în cazul vânzării filialei sale argentiniene, și-a asigurat închiderea și încasarea vânzării filialei sale, profitând de legislația țării. Adică, dacă guvernul peruvian sau autoritățile de reglementare ar pune vreo piedică operațiunii, condițiile pe care le-ar impune vânzării ar cădea în sarcina cumpărătorului. De asemenea, este în sarcina Integra să rezolve eventualele pretenții ale creditorilor dacă nu se ajunge la un acord privind o reducere necesară a datoriei.

Investitorul argentinian nu a așteptat niciun minut pentru a lua primele decizii. Pentru a prelua controlul operațional al Telefónica del Perú, l-a numit pe Germán Ranftl în funcția de nou președinte al consiliului de administrație. Ranftl, actualul director financiar al Edenor, principalul distribuitor de energie electrică din Argentina, are o vastă experiență în gestionarea activelor cu risc și se va ocupa de conducerea procesului de restructurare a datoriei. Directorul argentinian a lucrat deja pentru Integra Investment în trecut. Și, în timp ce se consumă schimbarea, a menținut-o pe Elena Maestre la conducerea filialei peruane care trebuie să asigure serviciul pentru 13 milioane de clienți și locurile de muncă pentru 3.600 de angajați.

Analiștii consideră operațiunea potrivită Logo Goldman Sachs

Consensul analiștilor consideră potrivită vânzarea anunțată de Telefónica a filialei sale peruane pentru 900.000 de euro către argentinianul Integra Tec International. Bursa a aprobat, de asemenea, operațiunea. Telefónica a închis sesiunea bursieră de luni cu o creștere de 3,12%, până la 4,12 euro pe acțiune.

Experții de la Goldman Sachs subliniază că tranzacția este „pozitivă” deoarece „confirmă că simplificarea portofoliului” multinaționalei spaniole continuă.

De la Santander indică faptul că Peru a fost de departe piața cu cele mai slabe performanțe ale Telefónica în ultimul an și este lăudabil că vinde la un preț ușor superior evaluării făcute de analiștii săi. CaixaBank salută faptul că Telefónica vinde divizia peruviană „după îndoielile anterioare cu privire la o posibilă întrerupere”. „Vânzarea Telefónica Peru se aliniază cu viziunea Telefónica pentru regiunea Hispanoamerica, pe care compania a declarat-o nestrategică”, afirmă cei de la bancă.

Analiștii de la Barclays cataloghează ieșirea din Peru drept ceva „pozitiv”, „deoarece Telefónica nu își acoperea costul capitalului în regiune și, în opinia noastră, nu exista o cale de a-l atinge”. Sabadell consideră, de asemenea, dezinvestiția „pozitivă” și cu un „impact limitat”, iar Renta 4 o vede ca pe o „știre așteptată”, cu un preț de vânzare „compatibil cu situația dificilă prin care trece Telefónica del Perú”.