Volatilitatea piețelor afectează portofoliile BBVA și Santander

Volatilitatea înregistrată pe piețe în ultimele luni a determinat portofoliile de tranzacționare ale BBVA și Santander să experimenteze cea mai mare valoare în risc (VaR) din ultimii ani, depășind chiar și anul pandemiei de Covid-19.

Portofoliile de tranzacționare și măsurarea riscului

Instituțiile financiare dețin portofolii de tranzacționare, formate în principal din acțiuni și obligațiuni, cu scopul de a obține profit din reevaluarea lor pe piață. Însă, în funcție de investiții și de performanța lor pe parcursul anului, acestea pot genera pierderi. În acest sens, băncile trebuie să măsoare acest risc de pierderi și îl exprimă prin Value at Risk (VaR).

Acesta este considerat un indicator al panicii pe piețe, deoarece orice zi de nervozitate sau volatilitate se reflectă în el.

Importanța indicatorului VaR

Este un indicator urmărit îndeaproape în Statele Unite și, de asemenea, de analiști și experți, deoarece oferă investitorilor și administratorilor de portofolii informații valoroase pentru a evalua și limita posibilele pierderi, contribuind astfel la conservarea capitalului și la luarea unor decizii informate, având întotdeauna ca obiectiv final garantarea stabilității și solidității sistemului financiar.

Date despre VaR la BBVA

Potrivit raportului financiar anual al BBVA, VaR-ul mediu anul trecut a fost de 37 de milioane de euro, comparativ cu 31 de milioane în 2023, o creștere de 19%. Și cea mai mare cifră înregistrată pe parcursul exercițiului financiar a fost de 50 de milioane (cu încă 19% mai mare).

Pentru a vă face o idee, în anul Covid-19, în care piețele s-au prăbușit și au înregistrat pierderi de milioane de euro în câteva zile din cauza răspândirii virusului și a carantinelor, VaR-ul mediu a fost de 27 de milioane și cel maxim de 39.

Date despre VaR la Santander

În cazul Santander, cifrele sunt, de asemenea, cele mai mari din ultimii ani. Valoarea medie în risc a fost de 17 milioane (cu 46% mai mult decât cele 11,7 milioane din anul precedent). În anul pandemiei, acest indicator a fost de 12,5 milioane. Vârful maxim înregistrat în 2024 a fost de 23 de milioane (cu 19% mai mult).

Definirea Riscului de Piață (VaR)

Riscul de piață (Value at Risk) este o metrică utilizată de bănci pentru a afla suma maximă de bani pe care o pot pierde într-o zi de tranzacționare, cu o siguranță de 99% că această cifră nu va fi depășită în condiții normale de piață. Adică, există doar o probabilitate de 1% ca această sumă să fie depășită. În acest scop, ei simulează valoarea unui portofoliu în diferite scenarii pentru a estima potențialele câștiguri sau pierderi.

Depășirea estimărilor VaR

În situații extraordinare, această valoare poate fi depășită, iar în SUA băncile trebuie să publice numărul de dăți în care nu respectă aceste estimări privind pierderile așteptate în portofoliul lor de tranzacționare.

Publicația specializată Risk detaliază că, în trimestrul al patrulea al anului, băncile americane au depășit de până la 15 ori aceste estimări de VaR din cauza creșterii volatilității după alegerile americane, care au luat prin surprindere modelele de risc.

Situația băncilor spaniole

În băncile spaniole, acest lucru nu este normal, deoarece portofoliul de tranzacționare nu este o activitate principală a entităților. Și, deși atât BBVA, cât și Santander au crescut în fiecare an valoarea medie în risc, aceasta rămâne scăzută în comparație cu marile bănci americane, care au o activitate importantă pe bursă.

Pentru a da un exemplu, VaR-ul mediu al Bank of America a fost de 86 de milioane în 2024, cel al Goldman Sachs de 92 de milioane, iar cel al Citi de 123 de milioane de dolari, de peste trei ori mai mare decât cel al BBVA și Santander.

Comentariile BBVA privind riscul de piață

"Riscul de piață al grupului în 2024 rămâne la niveluri scăzute în comparație cu alte mărimi de risc gestionate de BBVA, în special cele de risc de credit. Aceasta este o consecință a naturii afacerii", explică banca în raport.

Conform datelor furnizate de entitate, principalul factor de risc este cel legat de ratele dobânzilor, cu o pondere de 78%. Riscul de schimb valutar reprezintă 11%, cel de capitaluri proprii 3%, iar cel de volatilitate și corelație 8%.

Se remarcă reducerea ponderii capitalurilor proprii, care anul trecut era de 7%, de peste două ori mai mare.

De asemenea, trebuie avut în vedere faptul că cifrele Grupului nu includ beneficiile diversificării geografice, astfel încât, dacă ar fi incluse, cifrele ar fi mai mici decât cele raportate.

Comentariile Santander privind riscul de piață

În cazul Santander, banca menționează în raport că creșterea riscului de piață se datorează volatilității, în special în a doua jumătate a anului, și nu pentru că a existat o creștere semnificativă a pozițiilor.

"Creșterea volatilității pe piețe într-un context marcat de riscul geopolitic, evoluția inflației și reflectarea acesteia în politicile monetare ale băncilor centrale și o expunere mai mare la riscul ratelor dobânzilor în America de Nord" justifică această evoluție, explică entitatea în raportul său anual.

Schimbarea în politica monetară din 2024

În 2024 a avut loc o schimbare de ciclu în politica monetară. După doi ani de creșteri ale ratelor dobânzilor, a avut loc o pauză și o reducere a ratelor.

Dar a existat, de asemenea, o incertitudine cu privire la acțiunile viitoare ale principalelor bănci centrale în materie de politică monetară.

În acel moment, când administratorii configurează portofoliile, pot exista episoade de volatilitate sau deciziile privind ratele dobânzilor pot să nu fie cele așteptate de piață (în SUA reducerile au fost întrerupte) și, prin urmare, riscul poate crește.