Exigența extremă a pieței față de acțiunile Inditex

Exigența extremă a pieței față de acțiunile Inditex s-a manifestat din nou la deschiderea Bursei. Gigantul textil a depășit previziunile analiștilor în aproape toate secțiunile în ultimul trimestru al anului său fiscal, dar piața scade cu 8% cotația companiei la o oră după deschidere. Este cea mai mare scădere din ultimii cinci ani: pe 12 martie 2020, valoarea a scăzut cu 10,5% din cauza avansului pandemiei și a apropierii izolării. Compania textilă a pierdut 13 miliarde de capitalizare, un record istoric la Bursa spaniolă. Doar Santander în ianuarie 2015 și chiar Inditex în urmă cu doar trei luni au ajuns să piardă mai mult de 10 miliarde într-o zi.

Analiștii explică faptul că, în ciuda rezultatelor bune, încetinirea vânzărilor exprimă dificultatea de a menține ritmul de îmbunătățire a facturării și a marjelor, o așteptare de creștere care este baza acțiunii. Inditex a câștigat 1.420 de milioane de euro, ceva mai puțin decât cele 1.450 pe care le preconiza consensul analiștilor, conform compilației de estimări Bloomberg, dar a îmbunătățit așteptările în vânzări (11.210 milioane față de 11.150 prevăzute), profit operațional (1.880 milioane de ebit față de 1.810; 2.760 milioane de ebitda față de 2.670 așteptate) și marje (16,8% net și 24,6% brut) în trimestru. "Fundamentele și modelul de afaceri rămân foarte solide, dar valoarea va reflecta încetinirea creșterii și dificultatea de a continua extinderea marjelor la niveluri foarte ridicate, cu perspectivă istorică și față de concurenții săi", explică analiștii de la Bankinter. În termeni similari se exprimă Renta 4: „Depășește previziunile la nivel operațional datorită unei creșteri a cheltuielilor operaționale mai mică decât cea așteptată, dar începutul trimestrului arată o încetinire clară a vânzărilor, superioară celei pe care o scontam”.

RBC, care menține o recomandare de „mai rău decât piața” deoarece consideră că valoarea și-a epuizat potențialul, subliniază, de asemenea, că activitatea recentă este mai slabă decât se aștepta, în special pe piețele din Asia și America. Firma, în orice caz, este sceptică cu privire la viitorul apropiat: „Baza de vânzări este mai largă și marja a revenit la media sa pe termen lung”, motiv pentru care se așteaptă la o moderare a creșterii profitului pe acțiune în trimestrele următoare. În aceeași linie se exprimă Alphavalue: „Facturarea încetinește, ceea ce nu este surprinzător având în vedere mediul de consum mediocru. Deși Inditex rămâne cel mai bun din sector, acțiunile sale sunt prea scumpe și, deocamdată, am sta departe de ea”.

De la Jefferies pun accentul, dimpotrivă, pe factorii conjuncturali pentru a explica o alunecare în vânzările actuale, „care va marca dezbaterea” zilei bursiere. Accelerarea din ultima săptămână, pe măsură ce vremea s-a normalizat, sugerează că condițiile meteorologice au fost deosebit de complicate în trimestru. JP Morgan subliniază că rezultatele au fost mai slabe decât se aștepta, dar evidențiază totuși cifrele pozitive din ultima săptămână de activitate.