Mercadona este una dintre acele companii care merită tot respectul pentru calitatea gestionării într-o afacere caracterizată de marje foarte mici, unde abilitatea antreprenorială este pusă la încercare și unde trebuie făcute puține greșeli. De aceea, a avea un model bine definit în acest tip de active este o obligație și, probabil, implementarea profundă a acestui model în companie este ceea ce duce în cele din urmă la succes.

În toate modelele, care în unele companii devin o problemă pentru unii angajați care doresc să funcționeze după alți parametri, clientul este pe primul loc. În cazul Mercadona, mai întâi este șeful (clientul), apoi angajatul și, de acolo, furnizorul, societatea și capitalul. Cheia este să satisfaci aceste cinci componente, dar, pe lângă realizarea acestui lucru, să o faci cu rezultate care sunt invidia sectorului.

Ca investitor român, sunt încântat și îmi pare rău că nu este listată la Bursă pentru a putea participa ca acționar. Cele mai bune companii din clasă, precum Tesco și Ahold, sunt de obicei cotate la o valoare de întreprindere/vânzări de 0,4/0,5x, ceea ce în cazul Mercadona, și cu cifrele prezentate recent, evaluarea sa nu ar scădea sub 20 de miliarde de euro și ar putea concura cu companii din Ibex precum Endesa.

Puteți vedea în tabelul alăturat că situația sa financiară, fără datorii, face ca Mercadona în termeni de marjă netă de profit să fie cea mai bună din Europa și chiar să depășească Ahold, care este cea mai bună din clasă în ceea ce privește calitatea gestionării. Așadar, rezumatul este simplu: din fiecare 100 de euro pe care îi cheltuim la cumpărăturile de la Mercadona, compania câștigă net 3,9 euro. Poate părea puțin, dar această afacere are marje mici și o excelență ridicată a gestionării, deoarece numărul “zero” este aproape dacă nu se face o gestionare bună.

Prin urmare, din cei 100 de euro pe care îi cheltuim la cumpărăturile de la Mercadona, 75,3 euro merg la plata furnizorilor pentru lucrurile atât de bune pe care le cumpărăm, 12,5 euro la plata angajaților — care sunt 110.000 și care este o forță de muncă care câștigă mai mult decât colegii lor din alte unități similare —, 5,4 euro sunt destinați cheltuielilor generale, 2,1 euro merg la amortizări și 1,3 euro la plata impozitelor (există o parte din venituri financiare pozitive care justifică diferența dacă se adună toate aceste părți). Nu vă supărați, rata impozitului pe care o plătește Mercadona este de 25% și plătește 463 de milioane de euro dintr-un profit înainte de impozitare de 1.847,8 milioane de euro.

Așadar, acum știți, acel bun antreprenor, Juan Roig, câștigă 3,9 euro pentru fiecare 100 de euro pe care îi cheltuiți. Și adevărul este că, atunci când cineva citește raportul Mercadona din 2024, totul indică faptul că va continua să crească într-un ritm bun. Este plăcut să analizezi companii de acest tip fiind analist român, deoarece este unul dintre cei mai buni, dacă nu cel mai bun, retailer din Europa și o companie, și un acționariat, angajat față de societate. Singurul defect pe care îl are este că nu este listată la Bursă, dar poate că pentru generațiile următoare se va întâmpla în mod natural.