Tomás Maraver, fondator și director de investiții la Nartex Capital, avertizează că bula inteligenței artificiale (AI) este pe cale să se spargă. Acesta subliniază că se investesc sume colosale fără a se observa randamente rezonabile. Firma sa, Nartex Capital, fondată în 2021 împreună cu Íñigo Gasset, a devenit un succes rapid în gestionarea activelor, ajungând la 400 de milioane de euro în mai puțin de patru ani.

Maraver, care și-a dezvoltat aproape întreaga carieră la Londra lucrând pentru JP Morgan și ulterior gestionând un fond de investiții la King Street Capital Management, aduce o perspectivă de veteran al pieței. El a explicat că experiența sa în gestionarea unui „hedge fund” la Londra i-a modelat filosofia de investiții.

Nartex Capital se concentrează pe investiții în companii de calitate la prețuri rezonabile. Portofoliul actual al fondului este influențat de teama spargerii bulei AI, ceea ce l-a determinat pe Maraver să se orienteze către acțiuni mai defensive, cum ar fi Visa și Moody’s. Chiar dacă fondul a înregistrat o pierdere de 5% în acest an, Maraver nu este îngrijorat.

„Așa vedem situația. Evidențele că există această bulă sunt clare. Veniturile companiilor legate de AI și evaluările lor sunt umflate. Noi ne-am distanțat de acest tip de companii, chiar dacă ne-a costat pierderea raliului bursier de anul acesta. Trebuie amintit că 75% din revalorizarea Bursei de la lansarea ChatGPT, acum trei ani, se explică fundamental prin AI.”

Maraver indică faptul că, deși companiile din sectorul microcipurilor (Nvidia, TSMC) și cele care le cumpără (OpenAI, Oracle, Amazon, Meta) înregistrează profituri uriașe, nu se observă o creștere a eficienței sau a veniturilor clienților finali. El menționează investiții de 400 de miliarde de dolari din partea „hiperescalatorilor” în acest an și peste 1,2 trilioane de dolari în următorii patru ani. Fără venituri substanțiale care să justifice aceste investiții, bula este destinată să se spargă.

El face o paralelă cu bula dot-com din anul 2000, afirmând că situația este identică: se investesc milioane în microcipuri și capacitate de calcul, dar aceste investiții trebuie monetizate. Din acest motiv, Nartex Capital se concentrează pe companii de calitate. Maraver a menționat și mișcările artificiale de capital între giganții tehnologici ca un alt indicator al bulei. El a subliniat că nu este ușor să rămâi în afara acestor dinamici, dar consideră că este cea mai rațională abordare pentru clienții lor.

În trecut, Nartex Capital a investit în companii tehnologice precum Microsoft, Alphabet și Meta în 2022, după scăderea cotațiilor, înregistrând profituri semnificative. Acum, fondul se concentrează pe companii fără datorii, cu poziții de piață puternice și randamente bune pe capital, cum ar fi Airbus, Waters (farmaceutice) și Universal Music.