Evaluările ridicate ale pieței reactualizează avertismentele managerilor cu strategii "short", care au înregistrat pierderi semnificative în acest an. Există numeroase catastrofe financiare capabile să destabilizeze piețele, de la bule și supraevaluări la credite neperformante și falsuri contabile. Asemenea "Celor Patru Călăreți ai Apocalipsei" biblici, fiecare prezintă un risc distinct, generând neliniște printre investitori, chiar și printre cei care au pariat de ani de zile pe o criză majoră, așteptând recompense substanțiale.

De luni de zile, semne îngrijorătoare se profilează la orizont: investiții masive în inteligența artificială cu îndoieli considerabile privind rentabilitatea, un apetit puternic pentru listări la bursă (în SUA) ale unor companii care ulterior își văd profiturile evaporate rapid. Toate acestea se întâmplă într-o piață în creștere, unde bursele ating maxime, iar active de refugiu precum aurul înregistrează randamente anuale de aproape 60%.

Cu terenul aparent pregătit pentru o posibilă corecție, se deschide oportunitatea pentru investitorii "short", cei care pariază împotriva unui activ specific pentru a câștiga bani din scăderea acestuia. O strategie care, pe fondul piețelor la maxime, a generat pierderi semnificative. Aceasta poate fi executată prin diverse metode, cum ar fi împrumutarea de acțiuni pentru a le vinde, în speranța că prețul va scădea și ele vor fi răscumpărate ulterior, profitând de diferență. Totuși, este mai comună utilizarea instrumentelor derivate, cum ar fi opțiunile de vânzare (put) sau alte produse mai sofisticate.

Unul dintre cei mai renumiți investitori "short" este Michael Burry, a cărui capacitate de a prezice criza creditelor subprime i-a adus un câștig de 700 de milioane de dolari. Celebrat la scară largă datorită cărții lui Michael Lewis (și a filmului omonim, unde a fost interpretat de Christian Bale), numele său a reapărut luna trecută după ce s-a aflat că a deschis o poziție short semnificativă împotriva Nvidia, pe care a închis-o ulterior. Burry, care și-a radiat recent fondul de investiții (hedge fund) Scion Asset Management de la supraveghetorul pieței americane (SEC), a emis avertismente dure privind evaluarea ridicată a companiilor tehnologice: „Estimarea mea privind valoarea titlurilor nu este acum, și nu a mai fost de ceva timp, în concordanță cu piețele.” Câteva zile mai târziu, a început corecția acțiunilor Palantir, care depășește acum 17%, în ciuda apărării ferme împotriva strategiilor "short" realizate în ultimele săptămâni de Alex Karp, directorul său executiv.

Steve Eisman, un alt manager care a pariat împotriva subprime în 2007 și pe care s-a bazat personajul lui Mark Baum din "Marea Scurtătură", continuă să facă predicții, acum în podcasturi de succes, unde analizează piața datoriilor sau pariul puternic al companiilor tehnologice pe AI, care, în opinia sa, maschează o stagnare a creșterii economice în SUA. „Economia americană, în realitate, crește cu abia 50 de puncte de bază fără a lua în considerare AI”, a avertizat el recent.

Jim Chanos a prezis colapsul Enron, unul dintre cele mai mari scandaluri financiare din SUA, la începutul secolului. 24 de ani mai târziu, a pus în centrul atenției MicroStrategy, o mică firmă de software care, prin inginerie financiară, a devenit unul dintre cei mai mari acumulatori de bitcoin și a ajuns să valoreze 122 de miliarde de dolari, deși în 2023 nu atingea 5 miliarde. Pariul lui Chanos a fost corect: MicroStrategy pierde mai mult de jumătate din valoarea sa. Săptămâna trecută, Chanos a publicat pe rețeaua socială X că și-a încheiat pariul "short" împotriva acestei companii.

Pe lângă transformarea unor experți financiari obscuri în celebrități, a nimeri momentul și locul potrivit poate fi extrem de profitabil, mai ales în timpul crizelor majore. John Paulson, acum un prieten apropiat al președintelui Donald Trump și unul dintre marii săi donatori, a câștigat până la 10 milioane de dolari pe zi cu fondul său, anticipând o scădere a prețurilor locuințelor cu 40% în SUA. El a acumulat asigurări împotriva neplății ipotecilor "junk", cumpărate la prețuri derizorii, și mai ales obligațiuni de datorii colateralizate (CDO-uri), o datorie pe care el însuși a încurajat-o să fie creată de entități precum Bear Stearns, Deutsche Bank sau Goldman Sachs. Această mișcare magistrală de a paria împotriva propriei sale creații i-a adus câștiguri de aproape 4 miliarde de dolari prin intermediul fondului său de hedging Paulson and Co.

Nici nu a fost nevoie de informații confidențiale: în februarie 2020, chiar înainte ca principalele economii să se închidă complet pentru a proteja investitorii de COVID-19, Bill Ackman și echipa Pershing Square au contractat asigurări împotriva neplății pentru a se apăra de scăderea bruscă care se prefigura. Au încheiat un CFD pe cinci ani cu un cost de 27 de milioane de dolari pe lună, iar doar o lună mai târziu l-au anulat: pariul le-a adus un câștig de 2,7 miliarde de dolari.

Filantropul George Soros a devenit milionar după ce a provocat prăbușirea lirei sterline. În 1992, a realizat visul oricărui investitor: a câștigat 1 miliard de dolari în doar 24 de ore. Soros susținea că lira era supraevaluată și că va ieși în cele din urmă din Sistemul Monetar European (SME), care stabilea o rată de schimb fixă pentru monede, o opinie pe care a făcut-o publică și la care s-a raliat o mulțime de investitori care i-au urmat treptat strategia. Investitorul de origine maghiară a vândut 10 miliarde de lire sterline pentru a cumpăra mărci germane în schimb și a provocat o depreciere puternică a monedei britanice, forțând Banca Angliei să injecteze miliarde de lire pe piață și să majoreze dobânzile la 15% în ceea ce a fost numită miercurea neagră.

Lista investitorilor "short" nu se oprește aici. Firme precum Hindenburg Research sau Gotham City Research au acumulat succese și eșecuri pariind împotriva unor companii specifice. Însă originea investițiilor "short" se găsește mult mai devreme. În 1822, Jacob Little a câștigat o avere pariind împotriva propriei sale companii feroviare, ceea ce i-a permis să evite criza din 1837 și să rămână în istorie ca "marele urs de pe Wall Street". Cu toate acestea, Isaac Le Maire, în 1609, a devenit primul investitor "short" pariant împotriva Companiei Indiilor de Est. „Pot prezice mișcarea corpurilor cerești, nu și nebunia oamenilor”, ar fi spus un secol mai târziu omul de știință Isaac Newton după ce a pierdut o sumă mare de bani în Compania Mărilor Sudului.