În câteva cuvinte
Operatorul spaniol de sistem energetic Redeia se confruntă cu presiuni după un recent blackout. Compania plănuiește investiții record pentru a moderniza rețeaua și a gestiona cererea în creștere din partea energiei regenerabile și a centrelor de date, navigând prin provocări de reglementare și financiare.
Grupul spaniol Redeia și filiala sa Red Eléctrica de España (REE), responsabilă de gestionarea sistemului energetic național, se află în centrul atenției publice și al autorităților de reglementare după un blackout major produs săptămâna aceasta. Incidentul ridică semne de întrebare cu privire la eficiența activității lor, mai ales în contextul deciziilor viitoare ale statului, principalul acționar al Redeia (20%), referitoare la finanțarea noilor rețele electrice și tarife.
Se anticipează că, după ce guvernul și Comisia Națională pentru Piețe și Concurență (CNMC) vor decide cu privire la Planificarea Rețelelor pentru perioada 2025-2030 și vor stabili tarifele pentru noua perioadă de reglementare 2026-2031, Redeia va prezenta o nouă strategie. Aceasta va fi marcată de o creștere explozivă a solicitărilor de conectare la rețeaua electrică, de planurile de închidere a centralelor nucleare și de dezvoltarea accelerată a producției de energie regenerabilă. Conform datelor Redeia, în 2024, 56,8% din totalul energiei electrice generate în Spania a provenit din surse regenerabile. Obiectivul final este ca ponderea energiei "verzi" în sistemul energetic să atingă 81% până în 2030.
Redeia se confruntă cu o creștere cantitativă semnificativă a solicitărilor de conectare, ceea ce impune accelerarea investițiilor în rețelele electrice. În ultimul deceniu, compania a investit anual în jur de 400 de milioane de euro, dar anul trecut a atins un record de 1,1049 miliarde de euro. "Pentru 2025, ne-am angajat să ajungem la 1,4 miliarde de euro, ceea ce ne va permite să depășim 4,2 miliarde de euro investiții cumulate în perioada 2021-2025", subliniază reprezentanții grupului. Analiștii consideră că Redeia dispune de o structură financiară suficient de solidă pentru a susține acest volum de investiții fără a afecta ratingul de credit sau dividendele, beneficiind de un flux de numerar operațional în creștere și de vânzarea participației la Hispasat.
Vânzarea Hispasat pentru 725 de milioane de euro, în ciuda unor pierderi contabile, a permis Redeia să se elibereze de o povară financiară și să mențină capacitatea de a plăti dividende generoase acționarilor. Experții cred că firma "nu ar trebui să aibă probleme", chiar și având în vedere datoria sa considerabilă, care va depăși 5,66 miliarde de euro în acest an. Analiștii indică o creștere a datoriei odată cu investițiile mai mari, dar menționează că 90% din povara datoriei este la dobândă fixă, ceea ce reduce riscurile.
Totuși, rentabilitatea Redeia este puternic condiționată de reglementarea de stat, în special de tarifele pentru transportul energiei stabilite de CNMC. Compania solicită o rentabilitate a investiției de 7% față de nivelul actual de 5,58%, considerând acesta din urmă insuficient pentru a acoperi necesarul de investiții.
Ministerul Tranziției Ecologice din Spania subliniază amploarea provocării: cererea de puncte de conectare a trecut de la una "vegetativă" la una de peste 100 GW, echivalentă cu dublarea capacității rețelei actuale. Dacă anterior cererea provenea preponderent de la producători, acum principalii consumatori sunt industria, porturile, căile ferate și sectorul productiv în general. 41% din cereri sunt solicitări de acces la cerere, 40% la producție și 19% la stocare. Concluzia este simplă: nu este posibil să se integreze toate solicitările în următorii patru ani, așadar va fi necesară prioritizarea. Vor fi prioritizate sectoarele industriale care aduc cea mai mare valoare țării. Ministerul a inițiat întâlniri tripartite cu Redeia și comunitățile autonome pentru a ordona procesul.
Coordonarea în planificarea rețelelor de transport de energie electrică este esențială. Spania, la fel ca restul Europei, a inițiat un proces de reindustrializare și electrificare a economiei, care generează o nouă cerere în domeniile industrial, tehnologic și al hidrogenului verde. Printre altele, Spania a devenit un pol de atracție pentru investiții în centre de date ale marilor companii tehnologice, atrase de angajamentul pentru energie regenerabilă care ieftinește energia și de interesul companiilor energetice și de construcții de a participa la afaceri cu infrastructură pentru inteligența artificială. Centrele de date sunt mari consumatori de energie electrică și apă și pot pune presiune pe sistemele energetice limitate.
Investitorii sunt atenți. Deși Redeia este considerată o valoare de refugiu pentru marile fonduri, consecințele blackout-ului sunt încă de determinat. De la producerea incidentului, cotațiile acțiunilor au scăzut cu 7%. Redeia gestionează 44.000 de kilometri de linii de înaltă tensiune (afacere reglementată), precum și active de stocare; în plus, este diversificată geografic cu participații în Peru, Chile și Brazilia și este prezentă și în afaceri de telecomunicații cu o participație de 51% în Reintel (fibră optică).
Grosul veniturilor companiei provine de la stat. În 2023, Redeia a câștigat 690 de milioane de euro. Deși anul trecut profitul brut a scăzut cu 46% (la 368,4 milioane de euro) din cauza vânzării Hispasat și a lipsei veniturilor din finalul perioadei de retribuție pentru rețelele anterioare anului 1998, compania asigură randamente ale dividendelor de peste 5%. Rămâne atractivă pentru fonduri și investitori precum Amancio Ortega, care a achiziționat un pachet de 5% din acțiuni acum patru ani prin societatea sa Pontegadea.
Inflația, ratele ridicate ale dobânzilor, tensiunile în aprovizionarea cu materii prime și evoluția contextului energetic european pot impacta costul capitalului și planificarea investițiilor Redeia. Totuși, dacă situația nu se complică pe termen scurt, perioada de așteptare se va încheia anul viitor. Noi linii vor intra în funcțiune – aducând mai multe venituri – și se va apropia valorificarea a două infrastructuri cheie pentru Redeia: interconectarea cu Franța și proiectul barajului de stocare Chira-Soria din Gran Canaria. Interconectarea cu Franța, complexă, este proiectată să gestioneze surplusurile și deficitele de energie între cele două țări. Un vis pentru o țară – Spania – care este o insulă energetică în Europa, așa cum s-a demonstrat săptămâna aceasta.
