Cellnex Telecom: Scutul valorilor în incertitudine

Cellnex Telecom face parte din scutul de valori pe care investitorii l-au ales pentru a face façă incertitudinii şi volatilităţii declanşate de tarifele lui Donald Trump. Prezenţa sa în Europa (un total de 10 ţări) şi profilul său defensiv şi-au sporit atractivitatea în ultimele săptămâni. Acţiunile Cellnex au reacţionat cu o creştere de 5,2% la declaraţia de război comercial din 2 aprilie şi au crescut cu aproape 4% de atunci. Investitorii apreciază poziţia favorabilă a operatorului de infrastructură de telecomunicaţii în contextul actual.

Deutsche Bank a publicat un raport în care îşi reiterează recomandarea de cumpărare pentru companie şi evidenţiază «calităţile sale defensive». «Continuăm să credem că atributele principale ale Cellnex vor străluci prin contractele pe termen lung, precum şi prin factorii determinanţi de preţ şi volum [majoritatea acordurilor includ ajustări ale IPC pentru a transmite o parte semnificativă a oricărei inflaţii clienţilor săi]. În aceste vremuri de volatilitate, profilul defensiv, creşterea solidă şi rentabilitatea (4% cu răscumpărarea de acţiuni în 2025) ar trebui să susţină valoarea», detaliază analiştii. Acţiunea prezintă un potenţial de reevaluare de 25% faţă de obiectivul mediu calculat de analişti de 43,80 euro, conform consensului colectat de Bloomberg. Morningstar consideră că este subevaluată, deoarece valoarea rezonabilă o situează la 46,03 euro, departe de mai puţin de 35 la care se tranzacţionează. 82% din piaţă recomandă cumpărarea; 12%, menţinerea şi 6%, vânzarea.

Ángel Pérez Llamazares, de la Renta 4, este şi mai optimist în evaluare şi o situează la 57 de euro. Ca teză de investiţie, el subliniază că este o «afacere fără risc de volum sau de preţ, cu o creştere organică relevantă» şi că «ţinând cont de corelaţia ridicată care există între evoluţia veniturilor fixe şi cotaţia Cellnex, continuăm să o considerăm o opţiune atractivă pentru termen lung, cu posibili catalizatori pe termen scurt, cum ar fi dezinvestiţiile la multipli atractivi, creşterea programului de răscumpărare de acţiuni [pe care îl are deja în derulare pentru până la 800 de milioane], accelerarea creşterii organice, accesul la noi operatori care fac necesară implementarea suplimentară a reţelei, o tracţiune mai mare în serviciile adiacente turnului şi reduceri suplimentare ale ratelor dobânzilor în Europa». Datoria netă a companiei s-a situat la sfârşitul anului 2024 la 17.100 milioane, deşi 80% este raportată la o rată fixă.

Morgan Stanley tocmai a ridicat preţul ţintă la 43 de euro şi crede că vor continua să apară revizuiri ascendente după puterea înregistrată în ultimul trimestru al anului 2024 şi răscumpărarea de acţiuni. Cu toate acestea, sfatul său este acelaşi cu cel al pieţei din cauza deteriorării perspectivelor de consolidare pentru companiile de telecomunicaţii europene şi a preocupărilor cu privire la durabilitatea unor tipuri de contracte. Barclays consideră, de asemenea, că «Cellnex ar putea participa activ (şi beneficia) de consolidarea pe piaţa europeană fragmentată şi imatură a turnurilor de-a lungul timpului». Cu toate acestea, consideră că «posibila consolidare a reţelei de operatori de telefonie mobilă creează un obstacol pentru creşterea viitoare».

În ceea ce priveşte strategia de urmat, CEO-ul, Marco Patuano, tocmai a declarat într-un interviu pentru Bloomberg News că restructurarea profundă a companiei, care a inclus vânzarea de active, va fi finalizată în mare măsură până la sfârşitul acestui an. Apoi va începe o următoare fază, axată pe creşterea fără fuziuni şi achiziţii, şi un portofoliu mai mare de turnuri fără fir şi extinderea în mai multe zone rurale. Pe 7 mai vor prezenta rezultatele pentru primul trimestru, iar Deutsche Bank se aşteaptă ca «să reitereze toate valorile de orientare» şi să nu «existe mari surprize».

Împlineşte un deceniu la Bursă cu un avans de 150%. Cellnex a depăşit pentru prima dată capitalizarea Telefónica în iulie 2020. În prezent, ambele companii au o valoare similară, cu doar 300 de milioane mai mare pentru operatorul de telecomunicaţii. Saltul bursier al Cellnex a fost de 15% în acest timp: atunci avea o dimensiune de 21.500 milioane. Pe 7 mai, ziua în care este programată prezentarea rezultatelor pentru primul trimestru, firma va împlini un deceniu la Bursă. Rezultatul este un avans de 150%, deşi este foarte departe (cu 42% sub) de maximul istoric. Adunarea acţionarilor va avea loc la două zile după această aniversare, pe 9 mai, iar pe ordinea de zi figurează «aprobarea unei dividende din rezerva de primă de emisie pentru o sumă maximă de 1.037,5 milioane, plătibilă într-una sau mai multe ori în timpul 2026 şi 2027, deşi o parte din această sumă ar putea fi anticipată în 2025».