De la dezastru la euforie în puțin mai mult de o săptămână

Totul din cauza jocului pe care președintele Statelor Unite, Donald Trump, îl joacă cu tarifele. Armistițiul de 90 de zile asupra acestor taxe, care a fost cunoscut miercurea trecută, a schimbat radical, dar și fugace ritmul piețelor, care au trecut de la pierderi istorice la câștiguri la fel de fără precedent.

Dar descurajarea a revenit în ziua următoare, demonstrând că politica economică eratică a lui Trump produce daune profunde și imposibil de calculat pe piața financiară, obligând investitorii să își ajusteze cursul și să includă în portofoliu active care protejează, pe cât posibil, de o volatilitate sporită.

După armistițiul de 90 de zile în aplicarea tarifelor lui Trump, investitorul continuă să se miște în nisipuri mișcătoare. VIX (faimosul indicator al fricii), indicele de volatilitate al S&P500 a trecut de la 17,48 la 49,24 în două săptămâni.

Incertitudinea economică - în această săptămână s-a vorbit fără rețineri despre o recesiune mondială - și geopolitică asigură luni viitoare de fluctuații continue în toate activele financiare, care vor oscila în fiecare zi în funcție de declarațiile constante ale președintelui Statelor Unite. Poate cei mai isteți vor putea profita de aceste mișcări, dar investitorul de rând trebuie să caute liniște pentru patrimoniul său.

Obligațiuni

Obligațiunile se evidențiază printre activele preferate de analiști, deși și ele arată mișcări eronate și chiar alarmante, așa cum s-a văzut în ședința de miercuri cu creșterea dobânzii datoriei SUA, care a sfârșit prin a-l determina pe Trump să anunțe o pauză în războiul său comercial.

Juan José Fernández-Figares, director de investiții la Link Securities, subliniază că posibilitatea de a merge la scadență cu obligațiuni pe termen mediu la ratele actuale este atractivă, „atâta timp cât emitenții sunt de garanție, deoarece cel mai probabil este că ratele vor continua să scadă”.

Randamentul obligațiunii americane pe cinci ani este de 4% și cel al celei italiene pe aceeași perioadă, în jur de 3%.

Chris Iggo, CIO, director de investiții la AXA IM, explică că „la scară mondială, obligațiunile ar trebui să aibă o performanță mai bună, deoarece creditul de calitate mai bună probabil va face mai bine decât creditul cu mai mult risc și mai similar cu acțiunile, unde există o corelație semnificativă între spread-uri și mișcările pieței de valori”, indică el.

Datoria suverană și obligațiunile de înaltă calitate pot genera randamente atractive anul acesta. Durata obligațiunilor pare decisivă.

• Raphael Olszyna-Marzys, economist internațional la J. Safra Sarasin Sustainable AM indică faptul că „continuăm să favorizăm scadențele intermediare (5-10 ani), deoarece beneficiază de înclinarea curbei și au suficientă durată pentru a profita de scăderea randamentelor”.
• Și adaugă: „nu este recomandabil să te refugiezi în obligațiuni cu scadențe foarte scurte, deoarece acestea nu vor oferi o protecție adecvată în fața unei posibile recesiuni economice”.

Și Stefano Zoffoli, strateg-șef al Swisscanto Asset Management, se arată partizan, deocamdată, să achiziționeze doar datorii suverane ca măsură de precauție.

Pedro del Pozo, director de investiții financiare la Mutualidad, subliniază, de asemenea, că investitorul trebuie să caute calitate în activele sale cu venit fix, alegându-le pe cele care au cel mai mic risc posibil de neplată. „Strategia, prin urmare, trebuie să fie dublă: pe de o parte, să pariezi pe datoria publică în fața creditului, profitând chiar și de primele de risc ale țărilor periferice în momente de tensiune. Pe de altă parte, să identifici oportunități în obligațiuni de înaltă calitate de credit (investment grade), penalizate de creșterea spread-urilor”, indică el.

Și, în cele din urmă, Luca Paolini, strateg-șef la Pictet AM, oferă o alternativă interesantă: „În venit fix, datoria și obligațiunile legate de inflația SUA pe zece ani sunt atractive, dar este bine să se ia măsuri de precauție în datoria corporativă cu rentabilitate ridicată. În plus, ratele ridicate ale dobânzilor în economiile emergente sunt, în unele cazuri, la cele mai ridicate niveluri din ultimele două decenii, iar posibilitatea reducerilor acestora oferă o oportunitate atractivă de intrare în datoria lor, având în vedere că slăbirea dolarului pe termen mediu implică o mai mică povară a îndatorării în dolari pentru economiile emergente.”, conchide el.