Ordinea ierarhică anti-obezitate se schimbă

Eli Lilly (Mounjaro și Zepbound), cu 815 miliarde de dolari, se tranzacționează la mai mult de dublul multiplului Novo Nordisk (Wegovy și Ozempic), când înainte aveau aceeași valoare. Va fi dificil pentru al doilea să închidă decalajul.

Ambele sunt rivale de mult timp în diabet. Au beneficiat de creșterea medicamentelor GLP-1, care reduc apetitul și permit pierderea rapidă în greutate. În aprilie 2023, ambele aveau o evaluare similară, mai mare de 30 de ori beneficiile viitoare, potrivit LSEG.

Soarta Novo s-a schimbat în decembrie, când tratamentul său așteptat, CagriSema, nu a îndeplinit așteptările în pierderea în greutate și tolerabilitate. De atunci, s-a prăbușit și valoarea sa este de doar 269 de miliarde, o treime din valoarea Lilly. Aceasta a întâmpinat, de asemenea, provocări. Vânzările sale au fost mai lente decât se aștepta din cauza deficitului, iar multiplul său de beneficii viitoare a scăzut de la maximul de 57 la 35. Dar se tranzacționează cu o primă semnificativă față de Novo, care o face de 14 ori, în linie cu AstraZeneca.

Această diferență se datorează tratamentelor Lilly. În studii comparative, utilizatorii au pierdut mai mult în greutate cu cel al firmei din SUA. În acest an, se așteaptă ca divizia sa de diabet, care include obezitatea, să crească cu 41%, potrivit Visible Alpha, față de 25% din afacerea comparabilă a Novo Nordisk.

Lilly a obținut, de asemenea, câteva succese mari. La începutul lunii, a dezvăluit detaliile unui studiu al pilulei sale orforglipron, care a adăugat 100 de miliarde la valoarea sa de piață. În acest an, va publica datele unuia nou, retatrutida. Utilizatorii au pierdut 24% din greutatea lor într-un studiu anterior, ceea ce îl face cel mai promițător de până acum.

Novo contraatacă, încercând să obțină aprobarea de reglementare pentru a vinde o pastilă în SUA în acest an și, de asemenea, speră că GLP-1 ar putea ajuta la tratarea bolii Alzheimer. Dar piața va vedea în curând sosirea de noi concurenți, cum ar fi Roche. Și Novo ar putea fi mai vulnerabilă, având în vedere eficacitatea mai scăzută a medicamentelor sale, ceea ce ar putea reduce și mai mult evaluarea sa. Va fi presată să găsească noi surse de venit dincolo de obezitate și diabet, care aduc mai mult de 90% din vânzările sale. Riscul unor fuziuni costisitoare ar putea fi o preocupare mai mare pentru investitori.

Autorii sunt editorialiști Reuters Breakingviews. Opiniile sunt ale lor. Traducerea, de Carlos Gómez Abajo, este responsabilitatea CincoDías.