Sezonul rezultatelor corporative din 2024 a fost excepțional

Vineri a fost termenul limită pentru companiile spaniole cotate la bursă să își prezinte rapoartele anuale la Comisia Națională a Pieței de Valori Mobiliare (CNMV), iar datele demonstrează o rezistență semnificativă într-un an care inițial părea plin de incertitudini (inflație, rate ale dobânzilor, tensiuni geopolitice) care s-au risipit treptat.

În special, grupurile reprezentate la bursă, care și-au furnizat datele autorității de reglementare, au câștigat în total 73,112 miliarde de euro în 2024, cu 20,87% mai mult decât în 2023. Creșterea profiturilor a fost generalizată, indiferent de dimensiunea companiilor. De fapt, marile corporații, adică companiile incluse în IBEX 35, au obținut un profit cumulat de 62,932 miliarde de euro, cu 23,6% mai mult. În cazul celorlalte companii cotate în Indicele General al Bursei de Valori din Madrid, profitul net a crescut cu 6,31%, totalizând 10,180 miliarde de euro.

Veniturile sunt un factor cheie pentru evaluarea calității rapoartelor de profit și pierdere, deoarece demonstrează capacitatea companiilor de a genera afaceri chiar și în condiții de incertitudine, precum cele actuale. În acest sens, veniturile companiilor spaniole reprezentate la bursă s-au ridicat la înălțime. În special, cele 102 companii analizate au generat vânzări în valoare de 847,311 miliarde de euro, cu 4,17% mai mult decât în 2023. În cazul IBEX 35, cifra de afaceri s-a îmbunătățit cu 3,56%, ajungând la 666,628 miliarde, în timp ce pe restul pieței continue, veniturile au crescut cu 6,5%, până la 180,682 miliarde.

Îmbunătățirea veniturilor a fost generalizată în toate diviziile, dar, ca și înainte, operațiunile externe au susținut creșterea conturilor. În cazul IBEX 35 (fără a include ArcelorMittal și Inditex), veniturile obținute pe piața spaniolă au fost de 193,657 miliarde de euro, cu doar 0,24% mai mult decât în 2023. Pe de altă parte, vânzările internaționale s-au îmbunătățit cu 7,3%, ajungând la 373,641 miliarde. Această diferență de creștere pe zone geografice a dus la faptul că ponderea operațiunilor externe devine din ce în ce mai mare (65,5% din total în 2024) în raportul de profit și pierdere al marilor companii cotate.

Impuls operațional. Controlul costurilor este important pentru a preveni ca cheltuielile să consume o parte semnificativă din îmbunătățirea veniturilor. Și asta este ceea ce, în general, au realizat majoritatea companiilor cotate. Alături de rezistența cifrei de afaceri, o altă caracteristică a rapoartelor de profit și pierdere care confirmă forța performanței corporative este profitul operațional. Această rubrică evidențiază, de fapt, cel mai pur suc din rezultate, scăzând din vânzări cheltuielile curente (fără a include impozitele, dobânzile sau amortizarea). În 2024, profitul operațional total al grupurilor cotate a fost de 110,865 miliarde de euro, cu 15,02% mai mult decât cu un an înainte. Cu alte cuvinte, controlul cheltuielilor permite ca chiar și îmbunătățirile modeste ale veniturilor să conducă la o creștere mai mare a profitului operațional. Aceasta este cunoscută sub numele de efect de levier operațional, iar companiile spaniole continuă să demonstreze acest lucru.

Principalul motor al conturilor corporative de anul trecut a fost sectorul bancar. În ciuda reducerii ratelor dobânzilor aplicate de băncile centrale după ce inflația a început să dea semne de control, organizațiile au continuat să utilizeze diferența existentă între ceea ce plătesc pentru atragerea banilor și ceea ce percep pentru acordarea lor. În plus, creșterea economică a contribuit la creșterea activității lor de creditare și la vânzarea de produse financiare. În acest context, cele șase mari bănci cotate (Banco Santander, BBVA, Caixabank, Banco Sabadell, Bankinter și Unicaja) au câștigat 31,768 miliarde de euro în 2024, cu 20,54% mai mult. Aceste profituri au fost însoțite de anunțuri privind o creștere semnificativă a remunerației acționarilor lor, fie prin distribuirea de dividende, fie prin răscumpărarea de acțiuni.

Banco Santander a fost compania spaniolă cotată care a câștigat cei mai mulți bani anul trecut. Organizația și-a depășit recordul cu un profit de 12,574 miliarde de euro, cu 13,53% mai mult decât în 2023, datorită performanței bune a celor trei piețe principale ale sale (Spania, Brazilia și Mexic). „Am obținut rezultate record pentru al treilea an consecutiv, cu o creștere a veniturilor, a rentabilității și a remunerației acționarilor”, a remarcat președintele său în timpul prezentării conturilor. În plus, Ana Botín și-a exprimat încrederea în menținerea ritmului în acest an: „În 2025 ne așteptăm la o creștere a profitului și a rentabilității, cu venituri stabile și costuri mai mici”.

Principalul concurent bancar al Santander, BBVA, are, de asemenea, motive să fie mândru. Deși în 2024 toată atenția a fost îndreptată spre preluarea sa a Sabadell, afacerile regulate ale organizației au demonstrat o mare forță. În special, profitul net a atins 10,054 miliarde de euro, cu 25,38% mai mult. Cele două piețe care au înregistrat cele mai bune rezultate au fost Spania și Mexic. Acesta din urmă contribuie deja cu peste 50% din profitul total al BBVA. „A fost un an extraordinar. Am depășit pentru prima dată 10 miliarde de profit. Privim spre 2025 cu optimism și perspective bune de creștere, în ciuda incertitudinilor și a provocărilor cu care se confruntă sectorul financiar european”, a menționat Carlos Torres, președintele grupului, într-un videoclip înregistrat cu ocazia prezentării conturilor.

Într-un alt sector dominant al bursei spaniole, cel energetic, evoluția rezultatelor nu a fost omogenă. Iberdrola, de exemplu, și-a mărit profitul cu 16,85%, ducându-l la 5,611 miliarde de euro. La prezentarea pentru analiști, președintele său, Ignacio Sánchez Galán, și-a exprimat încrederea că măsurile comerciale și legislative ale noii administrații americane „nu vor avea practic niciun impact” asupra afacerilor organizației. Directorul executiv a declarat că creșterea profitului Iberdrola în 2025 va fi aproape de 10%, iar cifra va depăși semnificativ 5,4 miliarde, planificate în planul său strategic.

Fața și reversul. Conturile Endesa s-au remarcat, de asemenea — a fost remarcat un rezultat net de 1,888 miliarde cu o îmbunătățire de 154% — , deși au litere mici. Compania electrică, controlată de conglomeratul italian Enel, a câștigat comparând rezultatele cu cele obținute în 2023, un an în care a suferit de influența mai multor rezultate neobișnuite, cum ar fi o decizie de arbitraj pe care a pierdut-o împotriva QatarEnergy și pentru care a trebuit să plătească 530 de milioane pentru un contract de gaz. Directorul executiv al Endesa, José Bogas, a profitat de prezentarea conturilor pentru a transmite un mesaj guvernului: „Grupul își confirmă capacitatea financiară de a crește și accelera planul său de investiții în tranzițiile energetice, dacă mediul de reglementare îl va sprijini”.

În cazul Repsol, profitul său s-a redus cu 44,5%, ajungând la 1,756 miliarde de euro. Compania petrolieră a explicat acest pas înapoi în conturi prin prețurile mai mici la petrol, gaze, energie electrică și marjele moderate de prelucrare. Directorul executiv, Josu Jon Imaz, a subliniat că organizația îndeplinește foaia de parcurs a planului său strategic, care include angajamentul său față de tranziția energetică, și că acest lucru îi permite să își mărească dividendele și investițiile. „În 2025 vom continua să urmăm aceeași cale, îndeplinindu-ne obligațiile de remunerare a acționarilor și menținându-ne stabilitatea financiară pentru a investi și a crește profitabil”.

Cele mai proaste rezultate din sectorul energetic, pe de altă parte, au corespuns Enagás. Administratorul sistemului spaniol de gaze a înregistrat pierderi de 299 de milioane, comparativ cu un profit de 342 de milioane obținut în 2023. Cifrele roșii au fost determinate de pierderi de aproape 610 milioane, înregistrate din vânzarea participației sale de 30,2% în americanul Tallgrass Energy (363,71 milioane de euro) și de influența unei decizii de arbitraj privind o dispută cu Peru cu privire la proiectul Gasoducto Sur Peruano.

În afara sectoarelor bancar și energetic, piața aștepta cu oarecare curiozitate conturile Telefónica. Noul președinte, Marc Murtra, a prezentat cifrele pentru 2024, care aparțin 100% predecesorului său, José María Álvarez-Pallete. Începutul activității fostului președinte Indra în operator a fost ambiguu, deoarece a făcut-o cu pierderi de 48,99 milioane de euro. Este al doilea an consecutiv de pierderi pentru grup, în ambele cazuri din cauza influenței unor înregistrări contabile neobișnuite. Dacă în 2023 (anul în care a pierdut 891 de milioane) acest lucru a fost cauzat de deteriorarea afacerilor sale în Regatul Unit, în 2024 explicația rezultatului slab trebuie căutată în actualizarea valorii activelor sale, în special în America Latină, în ultimul trimestru al anului 2024. Fără cazuri atipice, Telefónica ar fi câștigat 2,304 miliarde de euro, așa că Murtra a preferat să evidențieze în evaluarea conturilor evoluția obișnuită a afacerilor: „Ne-am îndeplinit obiectivele financiare, continuând să ne consolidăm poziția concurențială. Menținem impulsul pe piețele noastre cheie, cu o generare puternică de numerar de 2,6 miliarde de euro”.

Spania a doborât recordul său turistic în 2024, cu sosirea a 94 de milioane de vizitatori. Această activitate mare a stimulat conturile companiilor din sector. Meliá, de exemplu, a câștigat 140,6 milioane, cu 19,44% mai mult, IAG și-a mărit profitul la 2,734 miliarde, cu 3% mai mult, în timp ce Amadeus a înregistrat un profit de 1,253 miliarde, cu 12,1% mai mult. „Am încheiat întreruperea pandemiei, depășind chiar și veniturile din 2019”, a remarcat Gabriel Escarrer, președintele Meliá.

Consilierii câștigă 301 milioane

Membrii consiliilor de administrație ale companiilor IBEX 35 au avut o remunerație cumulată de 301 milioane de euro în 2024. Această cifră reprezintă o scădere cu 7,85% față de remunerația pe care au primit-o în 2023. Această scădere nu este legată de o strategie intenționată a companiilor de a strânge cureaua administratorilor săi, ci este motivată de influența anumitor plăți neobișnuite (în principal bonusuri și compensații) care au avut loc în 2023. De exemplu, Puig, în anul precedent debutului său la bursă, a spart pușculița pentru a recompensa „neobișnuit” președintele său, Marc Puig, cu un salariu total de 26 de milioane. În 2024, salariul primului director executiv al grupului de parfumuri a fost bun (12,7 milioane), dar nu a putut concura cu super bonusul din anul precedent. De asemenea, au contribuit la scăderea remunerației cumulate a IBEX scuturile de aur pe care companii precum Cellnex și Indra le-au plătit foștilor lor directori executivi în 2023.

Banco Santander a fost compania care a alocat cei mai mulți bani pentru remunerația consiliului său de administrație: 30,21 milioane, cu 5,7% mai mult. Președintele organizației, Ana Patricia Botín, a primit, pe toate rubricile, 13,77 milioane. În ultimul său an la conducerea Telefónica, José María Álvarez-Pallete a primit în total 9,64 milioane, la care trebuie adăugată o compensație de 23,5 milioane, convenită după plecarea sa din funcția de președinte.

Influența plăților neobișnuite s-a resimțit și la următorul nivel de salarii al companiilor: format din membrii conducerii superioare (fără a include directorii executivi). Conducătorii superiori ai companiilor IBEX 35 au primit anul trecut un salariu cumulat de 353 de milioane. Această cifră reprezintă o scădere cu 16,04% față de datele din 2023. Banco Santander este, de asemenea, compania care alocă cei mai mulți bani pentru plata salariilor directorilor săi, în total 49,53 milioane, cu 1,2% mai puțin decât în 2023. Crește datoria și numărul de angajați.

Generarea puternică de numerar, obținută de companiile cotate anul trecut, le-a permis să își îmbunătățească politica de remunerare a acționarilor și, în același timp, să își consolideze investițiile pentru a continua să crească. Această strategie, care în unele cazuri a inclus cumpărarea de concurenți direcți în sector, a dus la o creștere a datoriei financiare nete. La 31 decembrie, obligațiile companiilor industriale (fără a include băncile) IBEX 35 erau de 175,679 miliarde de euro, ceea ce reprezintă o creștere cu 3,06% față de anul anterior.

Creșterea pasivelor corporațiilor are loc într-un moment de scădere a ratelor dobânzilor, atât în SUA, cât și în Europa, ceea ce ușurează puțin povara financiară pentru bilanțuri. Compania IBEX care și-a mărit cel mai mult datoria, cu 228%, anul trecut a fost Acerinox. Această situație este explicată prin cumpărarea Haynes International (841 milioane de euro) și plata datoriei Bahru Stainless înainte de vânzarea sa (60 milioane). De asemenea, semnificativă este creșterea datoriei Repsol, care a crescut de la 2,096 miliarde la 5,008 miliarde, cu 138% mai mult. În termeni absoluți, compania cu cea mai mare datorie netă din IBEX 35 este Iberdrola, cu 52,6 miliarde de euro, cu 10% mai mult decât în 2023. După compania electrică urmează Telefónica, cu un pasiv de 27,161 miliarde.

Prosperitatea economică a marilor companii cotate le permite, de asemenea, să angajeze mai mulți oameni. La sfârșitul anului trecut, numărul de lucrători din companiile IBEX 35 era de 1,071 milioane de persoane. Această forță de muncă reprezintă o creștere cu 3,28% față de anul anterior. Bărbații reprezintă 55,19% din personal, iar femeile 44,81%. Banco Santander este compania spaniolă cotată care are cei mai mulți oameni angajați, aproape 210.000 de lucrători. După ea urmează Inditex (date la sfârșitul primului său semestru financiar), cu 153.541 de angajați; ACS (134.321), BBVA (123.600) și Telefónica (101.384).