Războiul comercial declanșat de Donald Trump

Miercuri s-a împlinit o săptămână de când Donald Trump a declarat război comercial, folosind o combinație de fermitate și tactică care îl caracterizează. Ziua Liberării a constat în activarea unei taxe vamale universale minime de 10% și, de aici, stabilirea de majorări în funcție de o formulă absurdă prin care, practic, președintele republican recompensează și pedepsește pe cine vrea. Rezultatul este că, cu măsuri mai dure decât se aștepta, a dat peste cap economia mondială.

Prima consecință a fost un val de reproșuri: din Asia până în Europa sau alți parteneri tradiționali ai SUA, precum Canada și Mexic. A doua, un cutremur pe Burse, care, în ceea ce este deja cea mai mare zguduială din ultimele decenii, a înlănțuit trei sesiuni de scăderi puternice: din 2 aprilie, indicele Euro Stoxx 50 a scăzut cu 12,2%; S&P 500 american, cu 10,7%. Banii sunt temători, iar piețele tind să fie un accelerator al crizelor. Și de data aceasta au măturat creșterile din ultimele luni. De la început, deoarece incertitudinea provoacă întotdeauna o grimasă de dezgust în rândul investitorilor. Dar și pentru că pare să se dea ca sigură o scădere a PIB-ului american, chiar și a PIB-ului global. Sau o stagflație, acea boală periculoasă care combină stagnarea și inflația.

Analistii, care vorbesc de încetinire globală, dau o probabilitate de recesiune în SUA de peste 50%. Avem un șoc negativ al ofertei (prin taxe vamale) combinat cu slăbirea dolarului, care poate provoca ravagii pe piața datoriilor; și avem inflație și o scădere bruscă a nivelurilor de capital ale băncilor. Aspectul pozitiv este că la volanul politicii monetare se află o generație de bancheri centrali care gestionează crize continue de două decenii: nu ar fi ciudat să vedem pe orizont noi reduceri ale ratelor dobânzilor. Pe partea negativă, se remarcă dificultatea de a înțelege strategia lui Trump, care cade în contradicții continue. Rezultatul este un grad de incertitudine apropiat de haos. Când Bursele tremură, ies la iveală vulnerabilitățile sistemului. În acest caz, cele care se incubează de la ieșirea din Marea Recesiune din 2008. Majorările tarifelor vamale au potențialul de a se transforma într-o criză financiară în toată regula.

Ceea ce la început ar fi putut fi o corecție a piețelor la politica lui Trump s-a transformat într-o criză de încredere — într-un episod de panică — pentru că președintele republican nu pare să aibă intenția de a ceda. Ceea ce duce la ideea că impune aceste taxe vamale nu numai pentru a evita o creștere nepopulară a impozitelor, ci și pentru a forța, prin cale seismică, o reechilibrare în ordinea geoeconomică mondială. Țările cele mai afectate sunt cele care depind cel mai mult de exporturile industriale: China și Germania. Dar și Europa în general, cu baze industriale foarte afectate și o arhitectură instituțională pe jumătate făcută: în ciuda crizei euro, nu există încă o uniune bancară demnă de acest nume, nici o uniune a pieței de capitaluri, cu atât mai puțin o uniune fiscală. Combinația de confuzie și incertitudine pe care a insuflat-o trumpismul este cea mai proastă veste economică într-o lume convulsivă, cu un război în Europa și altul în Orientul Mijlociu și, acum, fantoma recesiunii în plin conflict comercial.

Pentru că represaliile sunt următorul capitol. China a reacționat deja cu o taxă vamală reciprocă de 34% la care Trump a răspuns marți, amenințând cu taxe suplimentare de 50%. UE, la rândul său, a lansat o propunere pentru a răci ostilitățile: retragerea taxelor vamale pentru bunurile industriale. Dar își păstrează o opțiune care combină majorări tarifare, măsuri de reglementare și, chiar, butonul nuclear al instrumentului anti-coerciție, care ar pune piedici serioase activității în Europa a marilor platforme digitale americane. Până când va veni acest răspuns, un singur lucru este sigur: Trump a împins economia internațională în apele tulburi din a căror creștere nici Statele Unite nu vor scăpa.