În câteva cuvinte
Articolul discută despre strategiile de investiții bazate pe pariuri împotriva pieței, cunoscute sub numele de «poziții scurte» sau «băiețești», care pot genera profituri semnificative în perioade de turbulențe economice. Aceste strategii, utilizate de fonduri specializate și chiar de investitori individuali, pot oferi rentabilități ridicate, dar sunt și extrem de volatile și riscante. Existența investitorilor «băieți» poate contribui la identificarea slăbiciunilor companiilor și la creșterea transparenței pieței financiare.
Câțiva operatori de piață la Bursa din New York
Câțiva operatori de piață la Bursa din New York. Brendan McDermid (REUTERS) Când jumătate de planetă contempla uluită efectele devastatoare asupra Burselor provocate de războiul tarifar declanșat de Donald Trump, un mic grup de investitori își ascuțea armele și se pregătea să domnească în mijlocul haosului. Sunt «băieții răi». Experți în a paria pe căderea unei acțiuni. Unii așteaptă acest moment de ani de zile. Și l-au exploatat. Cele mai agresive vehicule au ajuns să înregistreze o rentabilitate de 80% în doar două zile.
Până de curând, strategiile bazate pe poziții scurte erau rezervate investitorilor mai sofisticați
Până de curând, strategiile bazate pe poziții scurte erau rezervate investitorilor mai sofisticați, în principal celor care gestionează fonduri de investiții libere (hedge funds, în jargon), dar acum acest tip de vehicule este la un clic distanță. De pe mobil, aproape oricine poate contracta un produs precum Leverage Shares 5x Short Nasdaq 100. În ciuda numelui, funcționarea sa este foarte simplă. Cel puțin, în ochii persoanei obișnuite. Fondul promite să ofere o rentabilitate care este inversa miticului indice tehnologic Nasdaq 100, dar multiplicată cu cinci. Astfel, dacă într-o sesiune acel selectiv scade cu 5%, fondul va crește cu 25%. Și viceversa.
Joia și vinerea săptămânii trecute, piețele au început să digere că bravadele tarifare ale lui Trump erau serioase. Atunci companiile tehnologice — care erau deja supraevaluate — au scăzut vertiginos. Și atunci Leverage Shares 5x Short Nasdaq 100 a câștigat 80,3%. În două sesiuni. În spatele acestei societăți de administrare a fondurilor cu sediul în Greenwich (Connecticut) — la o oră la nord de New York — se află un spaniol, José Carlos González, care a fondat firma în 2017. Dar acesta nu este singurul fond specializat.
Xtrackers S&P 500 Inverse Daily Swap (de la DWS, o filială a Deutsche Bank) replică principalul indice al Bursei din Statele Unite, dar inversat: 14% rentabilitate în an. Fondul WisdomTree S&P 500 3x Daily Short face același lucru, dar cu efect de levier. Multiplică cu trei. 54% rentabilitate în ultimele trei luni. În piață li se spune «turbo-fonduri». În total, există peste o sută de fonduri cotate la bursă în Europa și Statele Unite care permit realizarea acestui tip de pariuri pentru a câștiga bani atunci când Bursa se prăbușește. De asemenea, se poate investi în poziții scurte asupra unei acțiuni specifice, cum ar fi Tesla -3x Short ETP de la Leverage Shares, care crește în an cu 125%.
În mod normal, nimeni nu își joacă întregul portofoliu de investiții pe acest tip de vehicule, unde volatilitatea este extremă. Uzual, acestea sunt utilizate de manageri profesioniști pentru a lua decizii tactice. Dacă miercurea trecută, după ce Trump a scos pancarta cu tarifele, un investitor era foarte clar că Bursa europeană se va prăbuși, ar fi putut cumpăra în acea noapte Amundi Euro Stoxx 50 Daily (-2x) Inverse și să scoată o rentabilitate de 26,3% în trei sesiuni.
În Spania, Smart Social Sicav pariază de mulți ani pe apocalipsa financiară, dedicând aproape întregul portofoliu pozițiilor scurte pe Nasdaq și Dax. După ce a acumulat pierdere după pierdere, din cauza ciclului lung de creștere pe piețele bursiere, acum a sosit momentul său. În ceea ce a trecut din an, acumulează o rentabilitate de 17%. Și asta pentru că încă nu se cunosc datele din ultimele sesiuni.
O operativă controversată
A câștiga bani atunci când toată lumea sărăcește este urât. Strategiile «băiețești» au provocat întotdeauna multe controverse în jur și mai multe țări au încercat să interzică sau să limiteze acest tip de operativă. În Spania, în timpul crizei euro, au fost interzise pariurile scurte pe bănci, pentru a încerca să garanteze stabilitatea financiară, iar în prezent reglementările cer publicitatea pariurilor «băiețești» peste un anumit prag. Chiar și așa, majoritatea operatorilor de pe piață apără pertinența și etica acestui tip de pariuri scurte.
Deși există mai multe modalități de a profita de căderea unei acțiuni, uzual este să se facă acest lucru folosind derivate financiare, cum ar fi futures, swaps și opțiuni. Toate aceste instrumente au întotdeauna o contraparte care scoate bani din împrumutul de titluri sau oferirea de acoperiri, ceea ce ajunge să facă piețele mai lichide și se pot adopta strategii mai variate.
Existența investitorilor «băieți» poate beneficia și funcționarea piețelor, deși poate părea paradoxal, mai ales datorită hedge funds «băieți». Așa cum s-a putut vedea în cazul Gowex sau Grifols, acest tip de agenți câștigă bani detectând slăbiciuni în companii (de la fraude contabile la probleme de guvernanță sau lipsă de transparență), ceea ce ajunge să fie pozitiv pentru întreaga piață. Ei exercită rolul de polițiști financiari, iar serviciile lor sunt foarte bine plătite (atâta timp cât nimeresc cu obiectivul lor). Unul dintre ei, Nathan Anderson, s-a pensionat în urmă cu câteva luni — cu 40 de ani și multimilionar — după ce a pus la zid mulți oameni de afaceri bogați și puternici.
Luciano Díez-Canedo este președintele societății de administrare a fondurilor de la Singular Bank, cu aproape 2.200 de milioane de active sub administrare. Entitatea, pe lângă administrarea vehiculelor de investiții colective, implementează și strategii specifice pentru clienții de private banking. Unii dintre ei foarte sofisticați. «M-a sunat un domn pentru a face o selecție de 20 de companii pentru a căuta prețuri de vânzări de puts [opțiuni prin care se achiziționează un angajament de cumpărare a unor acțiuni la un preț determinat] cu scăderi de 20% din preț», recunoaște.
Aceasta este o altă strategie pentru a profita de volatilitatea pieței. Investitorii care caută protecție, sunt dispuși să plătească un canon pentru a avea o opțiune de cumpărare a unei acțiuni la un preț fixat. Cumpără un sol. O plasă de siguranță. Clientul Singular percepe acel canon și, în cel mai rău caz — dacă titlul scade până la nivelul fixat pentru put — va trebui să rămână cu niște acțiuni care au scăzut deja cu 20%. O afacere bună. Atâta timp cât ai perspicacitatea de a prinde un cuțit când cade. Fără să te tai.
