Piețele financiare din SUA dau semne de redresare după o perioadă de instabilitate. Un rol crucial l-au jucat armistițiul temporar în războiul comercial dintre SUA și China și reluarea negocierilor, precum și declarațiile oficialilor Sistemului Rezervei Federale (Fed).

Cu toate acestea, investitorii rămân prudenți. În ciuda perioadei de acalmie, amenințarea recesiunii și presiunea asupra Fed persistă. Randamentul obligațiunilor americane pe 30 de ani, de exemplu, a scăzut cu 20 de puncte de bază într-o singură lună, reflectând temerile continue.

La o lună după ce președintele SUA, Donald Trump, a cedat presiunii piețelor și delegațiile SUA și Chinei au început negocierile, suspendarea temporară a tarifelor și comentariile președintelui Rezervei Federale, Jerome Powell, au contribuit la calmarea spiritelor și la limitarea vânzării de active americane.

Dolarul și obligațiunile — refugii tradiționale în vremuri de criză — încep să se recupereze după prăbușirea recentă. Indicele S&P 500 a revenit la niveluri similare cu cele înregistrate înainte ca Trump să zdruncine ordinea economică mondială, în timp ce cursul dolarului față de euro s-a stabilizat. La rândul său, cunoscutul "indice al fricii", Vix, a scăzut la 22 de puncte după ce a atins 52 în cele mai critice momente. Analiștii explică faptul că nivelurile de aversiune la risc au fost comparabile cu cele din crizele financiare recente.

Pe măsură ce Casa Albă își moderează tonul, încrederea revine pe piață și investitorii încetinesc ieșirile de fonduri din SUA. Însă analiștii avertizează că reconstruirea stabilității va dura timp. "Riscurile de recesiune rămân ridicate", subliniază economistul-șef Beka. Expertul recomandă investitorilor să nu se lase duși de euforie și să dea dovadă de prudență.

"Cu siguranță vom vedea vești bune despre acorduri bilaterale pentru a reduce tarifele, dar nu trebuie să uităm că obstacolele internaționale vor continua să fie cele mai ridicate din 1930", subliniază el. În cel mai bun scenariu, analiștii se așteaptă ca tariful mediu să scadă de la 20%, față de 25% cât arată tarifele comunicate anterior.

Președintele Fed, Jerome Powell, a recunoscut că riscurile de inflație și șomaj au crescut. "Consensul privind prognozele de creștere pentru următoarele trimestre a scăzut mult sub 1% și a crescut riscul unor noi date negative", avertizează un manager de active de la Federated Hermes.

În săptămânile următoare, politica comercială va începe să împartă prim-planul cu negocierile privind primele bugete ale Administrației Trump. Proiectul prezentat confirmă faptul că bugetul va fi marcat de o creștere a cheltuielilor pentru apărare și securitate națională, combinată cu reduceri în educație, ajutor extern, mediu, sănătate și asistență publică. Un reprezentant al Mediolanum International indică faptul că până în prezent piețele au reacționat doar la agenda internațională a lui Trump, partea cea mai dăunătoare a programului său.

Măsurile fiscale rămân în atenția investitorilor. Planul fiscal, care prevedea reducerea impozitelor pentru companii și cei bogați, este încă incert. Cele mai recente informații din presă indică un pachet mai diluat. Președintele ar studia posibilitatea de a crește impozitul pentru cei care câștigă peste 2,5 milioane de dolari pe an. "Echipa lui Trump este limitată de deficite comerciale și bugetare mult mai mari decât cele ale oricărui alt președinte din istorie. Aceasta este marea diferență față de primul mandat al lui Trump și nu trece neobservată de piața obligațiunilor", explică analiștii.

Piața datoriilor este crucială în condiționarea deciziilor politice. Fosta prim-ministră britanică a fost forțată să își retragă planurile fiscale după prăbușirea pieței de obligațiuni care a obligat Banca Angliei să intervină.

Consensul pieței se așteaptă ca instabilitatea să continue să domine piața, dar exclude o vânzare accelerată de obligațiuni similară cu cea din primele săptămâni ale lunii aprilie. Un manager de fond de la TwentyFour explică faptul că evenimentele din aprilie s-au datorat în mare măsură vânzărilor fondurilor speculative (hedge funds) care căutau să obțină profit din diferența dintre prețul spot al obligațiunilor și contractele lor futures. "Deocamdată, presiunea de vânzare provenită din aceste poziții pare să se fi calmat, dar nu se poate exclude ca, în cazul volatilității viitoare, să se întâmple ceva similar", avertizează el. Expertul consideră că, până la expirarea armistițiului (8 iulie), piața americană de venit fix va rămâne 100% dependentă de ceea ce se întâmplă cu tarifele.

Analiștii consideră că acțiunile Fed sunt cheia. Ei cred că instituția va rămâne mai concentrată pe inflație decât pe creștere, cu excepția cazului în care vor observa date despre șomaj semnificativ mai slabe decât cele actuale. Rata șomajului a rămas ancorată la 4,2%. "Deocamdată, piața presupune că Trump va continua să facă declarații împotriva lui Powell și a Fed, dar că Powell va rămâne până la sfârșitul mandatului său", subliniază experții.

Așteptările privind o reducere a ratelor de dobândă împart experții. Unii cred că prima reducere va veni în iulie sau mai târziu, deoarece impactul tarifelor asupra economiei va dura câteva luni pentru a se reflecta. Alții indică spre trei reduceri ale costului banilor în a doua jumătate a anului. Ceea ce este însă exclusă este o posibilă creștere a ratelor, așa cum se credea la începutul anului.