În câteva cuvinte
Lumea se confruntă cu provocări economice și geopolitice semnificative, determinate de datorii, demografie și deficit. Europa are nevoie de un lider puternic pentru a contrabalansa influența lui Trump, în timp ce China se luptă cu datoriile și o monedă nesigură. Investitorii ar trebui să fie prudenți, luând în considerare obligațiunile ca o opțiune mai sigură și monitorizând atent indicii bursieri.
Investițiile în ziua de azi
Investițiile în ziua de azi reprezintă o provocare complexă, având în vedere situația geopolitică actuală și impacturile pe termen scurt provocate de Donald Trump. Dar este și mai dificil să se evalueze consecințele pe termen lung. În Europa, peisajul este confuz, neexistând un lider politic capabil să inspire cetățenii cu privire la direcția pe care dorim să o urmăm în acest nou scenariu. Ordinea mondială este dominată de națiuni mari și de împărați precum Trump, Xi Jinping și Putin, care își gestionează alianțele satelit. Europa nu are un punct de referință clar și încep să apară diviziuni care nu se limitează la clasica breșă dintre nord și sud, ci între pozițiile apropiate sau îndepărtate de amenințarea rusă. Dar, dincolo de lideri, există provocări structurale pe care nu le putem ignora și care vor determina cursul regimurilor politice și economice: declinul demografic și datoria rămân provocările lumii și aspectele care limitează capacitatea de creștere.
Statele Unite
Statele Unite trebuie să facă față unei datorii care amenință să devină de nerambursat. Pentru a evita o radicalizare politică, țara trebuie să-și convingă cetățenii că statul bunăstării nu este în pericol. Dar, în plus, trebuie să facă față unei dileme fiscale complexe pentru a convinge lumea că reducerea deficitului sub 4% sau 5% este o sarcină foarte complicată, că necesită tipărirea mai multor bani pentru a susține credibilitatea obligațiunilor și trebuie să asume că marile companii trebuie să plătească mai multe impozite, deoarece ponderea actuală a impozitului pe profit în conturile publice este nesustenabil de scăzută.
China
China nu este mai bine poziționată. Criza sa demografică este la fel de gravă ca cea a Occidentului, dar cel mai îngrijorător este că nivelul real al datoriei sale rămâne o necunoscută. În plus, marea sa provocare rămâne să devină prima economie mondială fără o valută necotată în mod liber. Adică, mai întâi are nevoie de o monedă fiduciară cu credibilitate internațională, dar atingerea acestui obiectiv într-un sistem comunist este o provocare monumentală.
Europa
Creșterea în Europa este o problemă evidentă. A crește cu 1% anual va fi o mare provocare. Dar, fără un leadership clar, continentul are nevoie de o figură, un Winston Churchill modern, care să acționeze ca o contrapondere față de acest nou Trump expansionist care și-a pus deja ochii pe Panama, Groenlanda, Gaza-Resort, Canada și Arctica și sperie. Între timp, discrepanțele interne se vor accentua și extremele politice continuă să câștige teren în fiecare țară, cerând măsuri cu care Europa nu este obișnuită. Dezbaterea privind stagnarea economică provocată de declinul populațional – și lipsa de consens privind imigrația și automatizarea – va fi o temă centrală. În plus, situația datoriei în Italia, Spania și Franța ar putea provoca o reacție germană care să le desprindă de vecinii lor. Totuși, Germania a optat pentru o strategie diferită: cu un nivel scăzut al datoriei, tocmai a lansat un program de investiții în apărare, energie, infrastructură și locuințe, în care va cheltui între 10% și 12% din PIB și totuși datoria sa nu va depăși 80%, în timp ce în restul Europei va rămâne peste 100%.
Provocări și oportunități
În fața tuturor acestor provocări, menținerea randamentelor excelente pe care bursa mondială le-a oferit în ultimii cinci ani, cu o creștere anuală de 13,4% a indicelui MSCI World, devine o sarcină crucială. Cheia este ca acest indice, cu o pondere semnificativă în cei Șapte Magnifici ai Statelor Unite, să nu piardă zona de 3.625 de puncte. Obligațiunile, pe de altă parte, par o opțiune relativ mai sigură decât bursele în acest mediu.
Recomandări
Între timp, recomandarea mea este să schimbați psihiatrul pentru a înțelege logica acestor noi împărați care domină lumea. Și pentru cei care se bucură de geopolitică, propun un exercițiu de weekend: luați o hartă a lumii în familie și studiați situația din Kaliningrad, Taiwan, peninsula Kola, Svalbard și istoricul proiect al Canalului Ben Gurion. Veți vedea că jocul dintre Rusia, China și SUA rămâne același ca întotdeauna.
