Titlul era aproape gata de tipar: „Dolarul atinge paritatea cu euro”.

Nu mai lipsea mult. Victoria electorală a lui Donald Trump a propulsat moneda americană, iar pe 13 ianuarie moneda unică a ajuns să fie schimbată cu 1,0198 dolari, foarte aproape de unu la unu. Dar două luni pot însemna o eternitate în era Trump. De la acele minime, euro s-a apreciat cu 6%, până la 1,08 dolari, niveluri care nu au mai fost atinse dinainte de alegerile din noiembrie. Așadar, așteptările unui sorpasso care se preconiza iminent sunt îngropate.

Ce s-a întâmplat în aceste opt săptămâni?

Două elemente marchează schimbarea de tendință. Pe de o parte, datele privind consumul, încrederea consumatorilor, așteptările privind inflația, cifrele privind deficitul comercial și alți indicatori indică o slăbire a activității în Statele Unite, până la punctul în care Rezerva Federală din Atlanta anticipează o contracție a economiei în acest trimestru.

O creștere mai mică crește presiunea asupra Rezervei Federale pentru a reduce din nou ratele dobânzilor, ceea ce slăbește dolarul, după cum arată un raport al Bank of America. „Ratele scontate mai multe reduceri ale Fed, prezicând că se va concentra mai mult pe slăbirea perspectivelor de creștere decât pe riscurile crescânde de inflație”.

Știrile proaste pentru dolar au coincis cu cele pozitive pentru euro, creând o furtună perfectă. Germania a anunțat o reformă pentru a se elibera de constrângerile impuse de frâna datoriilor și, astfel, să aibă mână liberă pentru a scoate cecul pentru a cheltui pe infrastructură și apărare. Alături de creșterea substanțială a cheltuielilor militare propusă de Comisia Europeană pentru a face față amenințării rusești, acestea vor stimula, pe hârtie, creșterea continentului, impulsionând moneda comunitară.

„Există riscuri în scădere pentru creșterea americană și în creștere pentru cea europeană. Asta susține euro. Nu este atât de mult că Trump preferă un dolar slab, ci efectul politicilor sale volatile asupra subminării creșterii SUA”, rezumă Ignacio de la Torre, economist șef la Arcano Partners. David Meier, economist la Julius Baer, ​​este de acord cu diagnosticul. „Formularea de politici eratică, incertitudinea comercială în creștere și riscurile de stagflație erodează atractivitatea dolarului american și caracteristicile sale de refugiu sigur”, avertizează el.

Alți factori contribuie la prelungirea raliului euro, cum ar fi schimbarea de limbaj a Băncii Centrale Europene, care joia trecută a deschis ușa pentru o pauză în reducerile sale de rate după ce a efectuat șase reduceri în șapte ședințe. Și pot exista catalizatori viitori: o surpriză favorabilă în Ucraina, adică semnarea unui acord de pace, s-ar traduce în noi creșteri pentru euro, deoarece continentul este cel mai afectat de conflict din motive geografice și de dependență energetică.

Schimbare de tendință

Experții Bank of America arată că euro puternic a venit să rămână. Nu numai asta. Dacă previziunile lor se adeveresc, ceea ce s-a văzut până acum ar fi doar un aperitiv: noile lor calcule ridică la 1,15 dolari cursul față de euro până la sfârșitul anului 2025 și la 1,20 dolari până în 2026, un adevărat șoc pentru piața valutară. „Ceea ce s-a întâmplat în Europa săptămâna aceasta este, în opinia noastră, o schimbare radicală, mult mai [puternică] și mai devreme decât ne așteptam”, spun ei pentru a justifica evaluările.

Consensul cu privire la injecția de optimism pe care a reprezentat-o ​​pentru euro planul german este practic total. „Promisiunea Germaniei de a ‘face tot ce este necesar’ a impulsionat pe scară largă euro”, conchide un document UBS, citând celebra frază a lui Mario Draghi în plină criză a monedei unice. Cu toate acestea, entitatea elvețiană dă dovadă de prudență: „Impactul general va depinde de sfera finală a acestor fonduri, de calendarul de implementare și dacă cea mai mare parte a banilor se îndreaptă către companiile europene de apărare sau, în schimb, scapă în străinătate”.

Deși starea de spirit a piețelor este cea care este, există încă circumstanțe care ar putea face ca dolarul să revină. Karsten Junius, economist șef la banca elvețiană J. Safra Sarasin, consideră că rezistența pieței muncii americane, cu salarii reale care continuă să crească, complică o scădere a inflației în SUA. „Convingerea noastră este că traiectoria reducerilor de rate ale Fed ar trebui să rămână destul de plată, ceea ce probabil va continua să susțină un dolar puternic pentru cea mai mare parte a acestui an”, susține el. Președintele Rezervei Federale, Jerome Powell, nu pare dispus să se grăbească. „Nu avem de ce să ne grăbim, suntem bine poziționați așteptând mai multă claritate”, a spus el la New York săptămâna aceasta.

Bank of America evocă un alt punct care ar putea opri ascensiunea euro. „Riscul pentru previziunile noastre rămâne un scenariu de tarife agresive din partea Statelor Unite împotriva UE”, detaliază. Deși estimează că acel efect favorabil pentru dolar, în cazul în care s-ar produce, ar dura puțin, deoarece impactul negativ al războiului comercial asupra creșterii americane s-ar întoarce în curând împotriva dolarului.

Marea întrebare este: beneficiază Europa de o monedă puternică? Și răspunsul este că depinde. Țările cu companii cu mușchi exportator către SUA ar putea fi penalizate, deoarece produsele lor devin mai puțin competitive. Destinațiile europene mai turistice riscă, de asemenea, să piardă din atractivitate pentru călătorul american, deoarece devin mai scumpe. În schimb, favorizează vizitatorii europeni în SUA și, mai ales, reduce factura la energie a țărilor din zona euro, contribuind astfel la relaxarea inflației europene.