În câteva cuvinte
Anunțul lui Donald Trump privind noile tarife vamale impuse partenerilor comerciali, inclusiv UE, China și Japonia, a provocat scăderi semnificative pe piețele futures din SUA. Nivelurile tarifelor, mai mari decât cele anticipate pentru unele țări, au generat pesimism în rândul investitorilor și temeri legate de un posibil război comercial și o potențială recesiune economică. În acest context de incertitudine, aurul a atins noi maxime istorice, acționând ca activ de refugiu, în timp ce bursele europene au înregistrat în mare parte scăderi.
În jurul orei zece și jumătate seara, Donald Trump a prezentat un tabel cu tarifele pe care Statele Unite le vor aplica partenerilor comerciali. Era momentul cel mai așteptat de duminică, de când a anunțat un amplu plan de taxe. La câteva minute după aceea, banii au început să iasă de pe burse. După un final de sesiune în care cei trei indici au recuperat puternic, se aștepta un pachet de taxe mai blând decât cel prevăzut inițial. Dar după verificarea nivelului tarifelor, piețele futures de pe Wall Street scad puternic: Dow Jones cu 0,55%, S&P 500 cu 1,6% și Nasdaq cu 2,3%, anticipând scăderi abrupte pentru joi.
Statele Unite au detaliat că vor aplica un tarif de 20% Uniunii Europene, 34% Chinei, 24% Japoniei și 10% Regatului Unit, printre altele. Pe de o parte, vor impune o taxă liniară de 10% pentru toate țările, care va fi completată cu o altă taxă suplimentară reciprocă pentru țările cu care există un deficit comercial mai mare. Este o măsură care lasă taxe mult mai mari pentru importurile din anumite țări decât procentul universal de 20% vehiculat în orele premergătoare anunțului. Pentru Vietnam, tarifele vor fi de 46%, iar pentru Taiwan de 32%. Iar sentimentul pieței este de pesimism profund. «A fost destul de șocant. Este mult mai mare decât se aștepta piața», a declarat Danny Kirsch, director la Piper Sandler, pentru ziarul The Wall Street Journal.
Investitorii erau foarte atenți la nivelul de agresivitate al tarifelor, la posibilitatea ca acestea să fie limitate, la durata lor și la țările vizate, patru necunoscute cheie. Și o a cincea: investitorii erau curioși să vadă în ce măsură Trump este capabil să prioritizeze agenda sa în detrimentul scăderilor bursiere și al îndoielilor economice. Când și-a început al doilea mandat, analiștii considerau că magnatul nu va lua niciodată măsuri care ar putea dăuna bursei. De fapt, unii experți susțin că folosește S&P 500 ca o modalitate de a-și valida politicile economice. «Aversiunea la risc se va accentua dacă tarifele americane sunt ample și agresive, și se așteaptă un al doilea val de volatilitate dacă China și UE răspund rapid cu măsuri de retorsiune», explica Philip Wee, strateg senior de schimb valutar la DBS.
Deși în sesiunea de miercuri cei trei indici principali de pe Wall Street au crescut (Nasdaq a câștigat 0,7%, S&P 500 0,4% și Dow Jones tot 0,3%), pe ansamblul anului, războiul comercial este unul dintre factorii care au penalizat cel mai mult acești indici, mai ales în comparație cu Europa. După doi ani în care creșterile păreau fără limită, alimentate de marile companii tehnologice și credința oarbă în puterea inteligenței artificiale, S&P 500, principala referință a Wall Street, a înregistrat cel mai slab trimestru din 2022, cu o scădere de 4,6%.
Îngrijorarea investitorilor cu privire la efectul tarifelor asupra pieței s-a acutizat din cauza momentului în care acestea survin. Într-un context economic înfloritor, politica comercială ar putea pedepsi piața într-un mod mai punctual, așa cum s-a întâmplat în primul mandat al lui Donald Trump. Dar într-un moment în care perspectivele s-au deteriorat, cu prețurile în creștere, cheltuielile gospodăriilor temperate, o economie care se deteriorează și experți avertizând că poate provoca o recesiune și cotații puse sub semnul întrebării din cauza supraevaluării, spiritul investitor este mai puțin tolerant la experimente.
«Excepționalismul american este pus la îndoială, deoarece politica tarifară a lui Donald Trump creează un mediu de mare incertitudine pentru companiile multinaționale americane listate la bursă. Creșterea tarifelor taxează importatorii și consumatorul american. Având în vedere că consumul reprezintă aproape două treimi din cererea agregată a SUA, creșterea PIB-ului american ar putea stagna în prima jumătate a anului. Astfel, economia americană va ajunge la limita recesiunii pe măsură ce consumatorii își reduc cheltuielile», evaluează Axel Botte, șeful strategiei de piață la Ostrum AM.
Goldman Sachs a ridicat la 35% posibilitatea unei recesiuni în prima economie a lumii. Economistul șef al agenției de rating Moody’s a ridicat-o la 40%. Rezerva Federală din Atlanta, care procesează datele disponibile pentru a oferi indicii cât mai repede posibil despre evoluția economiei, a avertizat acum câteva săptămâni că prevede o contracție a economiei.
Cel mai bun termometru al riscului pe piața americană, indicele VIX, cunoscut și sub numele de indicele fricii, s-a menținut în ultimele zile peste pragul de 20 de puncte. Acesta reflectă cât sunt dispuși investitorii să plătească pentru a se proteja de fluctuații, astfel încât atunci când crește mult, investitorii se tem de incertitudine și anticipează scăderi pe burse. O bună dovadă a volatilității și incertitudinii de pe piețe este urma lăsată de banii care caută refugii sigure. Săptămâna aceasta, aurul și-a revalidat maximele istorice, iar miercuri a crescut cu 0,6%, depășind 3.160 de dolari pe uncie. După anunțul lui Trump, a accelerat atragerea de bani până la 3.180 de dolari pe uncie. Pe piața valutară, euro se apreciază față de dolar și urcă peste nivelul de 1,08 dolari.
Săptămâna nu a fost simplă nici în Europa. Deși mai puțin afectată de tarife (bursele cresc pe parcursul anului), miercuri a dominat culoarea roșie. Dax-ul german a scăzut cu 0,66%, Mib-ul italian cu 0,27% și Cac-ul francez cu 0,22%. Sectorul sănătății conduce scăderile, pierzând peste 2% și ajungând la cel mai scăzut nivel din decembrie, cu acțiuni precum Bayer (-4%), Sanofi (-1,6%) și Astrazeneca (-1,2%) în fața posibilității ca tarifele să se concentreze pe industria farmaceutică. Excepția europeană a fost Ibex 35, care a crescut cu 0,4%, permițând indicelui spaniol să se mențină peste 13.350 de puncte. Grifols a fost cea mai performantă acțiune, cu o creștere de 3,02%, pe fondul unei posibile oferte publice de preluare din partea Brookfield. Amadeus a urcat cu 2,07%, iar IAG pune capăt unei serii negative și recuperează 1,36%. La capitolul pierderi, Repsol a scăzut cu 2,35%, Rovi a pierdut 1,85%, iar Acerinox a cedat 1,08%.
În Asia, indicele Nikkei din Japonia a crescut astăzi cu 0,3%, iar indicii chinezi au încheiat practic pe zero. Washington aplică deja tarife de 20% importurilor din China, astfel încât bursele nu au fost la fel de tensionate în ultimele sesiuni.
