Impactul Războiului Comercial Trump Asupra Sectorului Imobiliar European

În cadrul recentului eveniment imobiliar european Mipim (Cannes, Franța), desfășurat la mijlocul lunii martie, participanții spanioli au fost vedetele. Spre deosebire de mulți ani, investitorii internaționali s-au arătat interesați de piața națională, în special de locuințe, rezidențe studențești, hoteluri și logistică, după cum indică diverse surse consultate. «Madrid, Spania și Peninsula Iberică, în această ordine, au fost cele mai atractive la Mipim», confirmă o firmă de consultanță.

Dar nori negri apar și dinspre cealaltă parte a Atlanticului, cu privire la impactul asupra sectorului al războiului comercial inițiat de Donald Trump, președintele SUA. Paradoxal, această bătălie tarifară agresivă a lui Trump, chiar și cu partenerii săi tradiționali precum Canada, oferă speranța că giganții investițiilor canadiene vor privi cu mai mult interes Europa decât pe vecinii lor americani, sugerează diverse surse.

«Politicile și tarifele anunțate de guvernul nord-american creează un climat de incertitudine care ar putea devia capitalul canadian din SUA, deși nu este clar dacă acest lucru va duce la o schimbare definitivă, către Europa sau alte piețe», subliniază Miran Tellería, responsabil de imobiliare la PwC. Această expertă detaliază că, din 2015, aceste firme au investit nu mai puțin de 185 de miliarde de dolari pe piața americană și afirmă că, având în vedere incertitudinea tot mai mare de la Washington, o parte ar putea fi deviată către imobiliarele din Europa, deoarece fondurile mari își reevaluează opțiunile. «Brookfield Asset Management, unul dintre cele mai importante fonduri din Canada, a început deja să-și mărească investițiile pe piețe europene precum Regatul Unit și Germania, datorită unei stabilități politice și economice mai mari», adaugă ea.

Aceste mari firme de gestionare canadiene se remarcă prin puterea lor de investiție: Brookfield (1,1 trilioane de dolari în active gestionate); fondul de pensii CPPIB (699,6 miliarde); Caisse de dépôt et placement du Québec (434 miliarde); Oxford Properties (81 miliarde) și Ivanhoe Cambridge (75 miliarde), printre altele.

Alberto Díaz, director de piață de capital la Colliers, este de acord că este probabil să se vadă o creștere a capitalului provenit din Ottawa. «Agresivitatea politicilor SUA față de Canada și restul țărilor ar putea genera o ieșire de capital către piețe mai stabile, precum cea europeană. În plus, incertitudinea economică derivată din măsurile tarifare poate determina fondurile să caute refugiu pe piețe cu riscuri asociate mai mici.»

Ce să Așteptăm în Sectorul Imobiliar

După reducerea ratelor dobânzilor de către Banca Centrală Europeană anul trecut, sectorul investițiilor de pe Bătrânul Continent a intrat într-un mod optimist. Dar acest război tarifar al lui Trump - suspendat de miercuri timp de 90 de zile, cu excepția Chinei - creează mai ales incertitudine, care poate paraliza pentru o perioadă nedeterminată marile investiții, indică diverși experți consultați. Pe termen mediu, o creștere simultană a tarifelor poate provoca inflație de ambele părți ale Atlanticului, ceea ce ar încetini noi reduceri ale ratelor. De asemenea, pentru orice investitor, diferența dintre obligațiunile publice din SUA și Germania este crucială și, dacă acestea sunt ridicate (din cauza incertitudinii sau a prețului banilor), tind să fie o valoare sigură și mai simplă decât pariul pe imobile.

«Este greu de prezis», recunoaște Díaz cu privire la modul în care deciziile Administrației Trump vor afecta comerțul internațional. «Politicile tarifare ale SUA pot influența sectorul imobiliar european indirect, dar relevant. Incertitudinea generată de aceste politici va crește percepția riscului, ceea ce ar putea determina investitorii să își diversifice capitalul către piețele imobiliare europene, considerate mai puțin volatile în comparație cu SUA», indică acest expert de la Colliers cu privire la posibile avantaje pentru UE și Regatul Unit. «În plus, măsurile tarifare pot genera efecte negative asupra creșterii economice globale, ceea ce ar duce la o investiție mai mare în active imobiliare europene ca refugiu, motiv pentru care cotațiile companiilor imobiliare nu suferă atât de mult», adaugă el.

De la ACI, asociația care reunește principalele firme de consultanță imobiliară, indică faptul că este devreme pentru a evalua impactul, deși estimează că va fi moderat, în special în ceea ce privește inflația. «Costurile materialelor de construcție nu ar trebui să sufere modificări majore, deoarece dependența Spaniei de Statele Unite în acest sector este relativ scăzută, majoritatea importurilor de materiale provenind din Europa și Asia. Acest lucru atenuează parțial efectele directe ale tarifelor americane asupra costurilor de construcție din Spania», explică ei. «În cele din urmă, trebuie să fim atenți la efectele secundare ale unei posibile recesiuni în economia americană, care ar putea aduce implicații pentru diverse sectoare economice, inclusiv cel imobiliar, în special în ceea ce privește încrederea investitorilor și cererea de proprietăți», concluzionează cei de la această asociație.

Banca de investiții Houklihan Lokey amintește într-un raport că presiunile inflaționiste și incertitudinea pieței de capital au avut un impact asupra pieței imobiliare în ultimii ani, provocând fluctuații ale ratelor dobânzilor și influențând costurile de finanțare și activitatea de investiții. «Odată cu introducerea tarifelor, incertitudinea economică persistă, ceea ce afectează rentabilitatea și evaluările proprietăților imobiliare pe diferite piețe și sectoare», notează această entitate despre modul în care războiul comercial poate afecta sectorul, în special în SUA. De asemenea, subliniază că investițiile transatlantice sunt afectate de incertitudinea tot mai mare și de riscurile suplimentare în rentabilitatea operațiunilor. În plus, avertizează că inflația costurilor materialelor, combinată cu întreruperi în lanțurile de aprovizionare, provoacă întârzieri și anulări de proiecte.

Documentul recent al Houklihan Lokey menționează, de asemenea, că toate segmentele din sector (logistică, retail, birouri, rezidențial și hotelier) pot fi afectate de creșterea costurilor și de rentabilitatea consecventă, iar pe termen mediu, dacă economia americană încetinește și intră în recesiune, ar afecta, la rândul său, volumul investițiilor și valoarea activelor.

Tellería, de la PwC, concluzionează că, totuși, în termeni generali, «perspectivele rămân pozitive pentru imobiliarele europene, care ar putea înregistra o creștere moderată datorită acestor schimbări în dinamica investițiilor»