Clienții cumpără pește în piața Ventas din Madrid. Jaime Villanueva

Situația prețurilor pare a fi sub control. Se aștepta ca inflația să accelereze ușor la sfârșitul anului 2024 și începutul anului 2025. Așa s-a și întâmplat. Acum, în februarie, situația s-a schimbat în zona euro – aceasta este prima scădere din septembrie. Prețurile au scăzut cu o zecime, până la 2,4%, conform primei estimări publicate de Eurostat în această luni. Această cifră, precum și încetinirea IPC de bază (2,6%) cu o zecime, deschide Băncii Centrale Europene posibilitatea unei noi reduceri a ratelor oficiale ale dobânzilor la ședința consiliului guvernatorilor de joi. Aceasta va fi a șasea reducere de când au început să scadă în iunie anul trecut.

Energia a jucat din nou un rol important în dinamica prețurilor. În februarie, contribuția sa la indicele general a fost negativă, adică a slăbit inflația. O parte din această scădere poate fi legată de ceea ce s-a întâmplat în ultimele săptămâni pe piața gazelor. La începutul lunii, a atins maximele din ultimii doi ani, și imediat ce au devenit cunoscute intențiile lui Donald Trump cu privire la războiul din Ucraina și apropierea sa de Rusia, cotațiile gazelor au scăzut semnificativ.

Evenimentele din Franța sunt, de asemenea, strâns legate de energie. În a doua economie a zonei euro, prețurile la energia electrică reglementată au scăzut cu 15%, ceea ce a dus la o scădere a indicelui armonizat al prețurilor de consum cu nouă zecimi, de la 1,8% în ianuarie la 0,9%. Acest lucru, combinat cu stagnarea inflației în celelalte trei economii mari ale UE (Germania, Italia și Spania), a compensat creșterea înregistrată în alte țări, precum Belgia, Olanda sau Austria.

Slăbiciunea economiei europene contribuie, de asemenea, la situația prețurilor. Prognozele pentru acest an indică în continuare o economie aproape stagnantă sau, cel puțin, o creștere anemică. De fapt, Banca Centrală Europeană, în ultimele sale prognoze, a revizuit chiar în scădere calculele sale pentru 2025 și 2026. Iar declarațiile noului președinte al Statelor Unite, care pun lumea în pragul unui război comercial, amenință să transforme această mică creștere într-o reducere, deoarece toate studiile despre modul în care o bătălie tarifară cu Washingtonul ar putea lovi Uniunea, arată o scădere cu câteva zecimi pentru o economie atât de deschisă, orientată spre sectorul extern, precum cea europeană.

Este mult mai puțin clar ce s-ar putea întâmpla cu prețurile dacă începe un război comercial. Așa că, având în vedere cifrele din februarie și slăbiciunea economiei continentale, majoritatea analiștilor înclină spre o nouă reducere a prețului oficial al banilor joia viitoare. „Ne așteptăm ca BCE să reducă ratele oficiale ale dobânzilor cu 25 de puncte de bază”, notează Rubén Segura-Cayuela, economistul șef al Bank of America pentru Europa, într-o analiză publicată în aceeași zi de luni.

Și ING se așteaptă la o reducere cu un sfert de punct, deși își exprimă unele îndoieli cu privire la ceea ce se va întâmpla apoi. „Îngrijorarea «șoimilor» [susținătorilor unei politici monetare restrictive] din consiliul guvernatorilor cu privire la o reducere prea mare a ratelor a fost prezentă în știri în ultimele săptămâni. Inflația slabă de astăzi [în această luni] va contribui la opinia că inflația este acum destul de favorabilă, dar nu va oferi dovezi solide cu privire la cât de scăzute ar trebui stabilite ratele”, spun analiștii băncii olandeze.

Marea incertitudine care înconjoară situația economică îi face pe analiști să urmărească mai mult indiciile pe care le va da președintele BCE, Christine Lagarde, despre planurile sale pentru întâlnirile viitoare, decât rezultatele acestei săptămâni. Amenințarea tot mai mare a unui război comercial, precum și incertitudinea cu privire la războiul din Ucraina, umplu orizontul cu potențiale furtuni care, nu se știe, se vor dezlănțui sau nu.