Înaintea termenului limită stabilit de Fondul Monetar Internațional (FMI), guvernul argentinian condus de Javier Milei se confruntă cu o problemă majoră: necesitatea de a acumula aproximativ 5 miliarde de dolari SUA în câteva zile. Aceasta este o sarcină crucială pentru a respecta acordul cu FMI și pentru a primi noi tranșe de finanțare.

În prezent, rezervele nete ale Băncii Centrale a Argentinei se află în teritoriu negativ, atingând -7,5 miliarde de dolari SUA, în timp ce, conform acordului, ar trebui să ajungă la -2,5 miliarde de dolari. Aceasta înseamnă că țara trebuie să acumuleze o sumă semnificativă într-un timp scurt, ceea ce pare o sarcină practic imposibilă.

Luni, Banca Centrală a anunțat o serie de măsuri menite să consolideze politica monetară, inclusiv răscumpărarea pasivelor monetare, creșterea rezervelor bancare și emiterea de noi obligațiuni (BOPREAL). De asemenea, se iau măsuri pentru atragerea de dolari, cum ar fi emiterea lunară de datorii de 1 miliard de dolari, destinate exclusiv investitorilor străini, și simplificarea condițiilor pentru atragerea de capital. Cu toate acestea, aceste măsuri este puțin probabil să schimbe semnificativ situația cu rezervele.

În special, acordul cu FMI permite contabilizarea doar a primilor 500 de milioane de dolari obținuți din operațiunile REPO. În plus, până la sfârșitul lunii iulie este așteptată o plată semnificativă a datoriei externe, de aproximativ 4,3 miliarde de dolari SUA, ceea ce nu va face decât să agraveze problema.

În ciuda posibilității de a solicita o amânare de la FMI, președintele Milei menține poziția că acumularea de rezerve nu este necesară în condiții de curs de schimb flotant. Susținătorii acestei opinii libertariene susțin că valoarea dolarului este determinată de piață și că Banca Centrală nu ar trebui să intervină.

Cu toate acestea, rezervele internaționale joacă un rol critic în asigurarea stabilității economice. Acestea servesc drept amortizor împotriva șocurilor economice, protejând țara de ieșiri bruște de capital și șocuri externe. Multe studii economice confirmă că țările cu rezerve mai mari sunt mai puțin predispuse la crize valutare și financiare. Acumularea de rezerve reduce volatilitatea cursului de schimb și ajută la prevenirea crizelor.

În contextul Argentinei, acumularea de rezerve este crucială pentru a îndeplini obligațiile față de FMI și pentru a primi noi tranșe de finanțare. În plus, rezervele sunt un factor cheie care influențează riscul de țară.

Strategia guvernului presupune accesul pe piețele internaționale de capital în a doua jumătate a anului pentru a atrage fondurile necesare. Condiția de bază pentru aceasta este reducerea riscului de țară, care în prezent se află la un nivel ridicat (aproximativ 650 de puncte de bază, ceea ce corespunde unei rate a dobânzii de aproximativ 11%). Riscul ridicat de țară face ca împrumuturile să fie extrem de costisitoare.

În acest sens, se pune problema acumulării de rezerve, deoarece emisiunea de datorii se face de obicei în dolari SUA. O serie de studii arată că acumularea de rezerve este unul dintre principalii factori care afectează reducerea riscului de țară. Argentina trebuie să crească raportul dintre rezerve și PIB, care este în prezent de doar 6%, pentru a plasa cu succes datoriile pe piețele internaționale.

În concluzie, în ciuda poziției libertariene a președintelui Milei, datele empirice arată importanța rezervelor. Ignorarea acestui fapt poate duce la consecințe economice și sociale grave. Argentina trebuie să acumuleze rezerve pentru a reveni pe piețele financiare internaționale.