Schimbare de lider în sectorul luxului

Hermès a depășit LVMH ca fiind cea mai valoroasă companie din sector din Europa, după rezultatele slabe ale conglomeratului condus de Bernard Arnault în primul trimestru al anului 2025. Cu o scădere de 7,8%, capitalizarea bursieră a LVMH s-a redus la 244.394 milioane de euro, sub cele aproximativ 248.616 milioane pe care le atinge Hermès.

Cincisprezece ani după ce a rezistat unei tentative de achiziție din partea LVMH — care în 2010 a ajuns să dețină 17,1% din capital pentru 1.450 de milioane—, producătorul iconicelor genți Birkin își consolidează independența ca un avantaj strategic. Datorită acestui impuls, Hermès devine cea mai valoroasă companie de la Bursa franceză și a treia din Europa, doar în spatele companiei germane de tehnologie SAP (285.812 milioane de euro) și a companiei farmaceutice daneze Novo Nordisk (254.629 milioane de euro).

LVMH, care în aprilie 2023 a ajuns să depășească 500.000 de milioane de dolari capitalizare — un eveniment fără precedent în Europa—, se confruntă acum cu un context mult mai advers. Sectorul luxului, care s-a dovedit rezistent la inflație datorită capacității sale de a transfera costurile către client fără a afecta vânzările, arată semne de slăbiciune. «Factori precum răcirea consumului în SUA, Japonia și China, împreună cu posibilitatea unei recesiuni globale, afectează în special companii precum LVMH, ale căror ultime rezultate au fost dezamăgitoare», explică Kevin Thozet, membru al comitetului de investiții Carmignac.

La începutul anului 2025, o perioadă în care bateria tarifară a lui Donald Trump nu era încă cunoscută, proprietarul unor firme precum Christian Dior și Louis Vuitton a obținut venituri de 20.311 milioane, cu 3% mai puțin și sub previziunile analiștilor. De la departamentul de analiză al Bank of America, se evidențiază încetinirea diviziei de modă și piele, afacerea sa principală, din cauza concurenței mai mari de pe piața asiatică și a unei cereri americane mai slabe. Veniturile în primul trimestru al acestei zone s-au redus cu 5%. «Deși factorii structurali de creștere rămân valabili, vizibilitatea pe termen scurt este foarte limitată, în special în lumina tensiunilor comerciale și a tarifelor», subliniază firma.

Noul mediu de încetinire economică, precum cel desenat de tarife, îi împinge pe investitori să se îndepărteze de sectoare ciclice precum luxul. Deși consumatorii acestor articole dispun de un tampon economic care le permite să depășească mai ușor șocurile, managerii se așteaptă la o scădere generalizată a vânzărilor pentru sectorul luxului. LVMH a avertizat deja indicii de slăbiciune în sectoarele de frumusețe, vin și băuturi spirtoase după tarifele americane anunțate la începutul lunii.

Analiștii de la Bank of America avertizează asupra pierderii vizibilității pe termen scurt, accentuată de tensiunea comercială dintre SUA și China și de tarifele anunțate de Washington. LVMH detectează deja simptome de slăbiciune în diviziile sale de frumusețe, vin și băuturi spirtoase. «După rezultatele de la începutul anului, ne reducem estimarea veniturilor LVMH cu 4% și 5% pentru perioada 2025-2027 și reducem profitul pe acțiune cu 6% și 8%», remarcă ei. În entitatea americană se consideră că recrudescența tensiunilor dintre SUA și China, adăugată la taxele pentru restul partenerilor, ar putea afecta încrederea consumatorilor la nivel mondial. «Influența prețurilor ca motor de creștere s-a epuizat în mare măsură, așa că este necesară o recuperare a volumului», subliniază ei. Paradoxal, Bernard Arnault — care a asistat la învestirea lui Donald Trump — vede acum conglomeratul său amenințat de virajul protecționist al președintelui american.

În timp ce LVMH pierde din forță, Hermès se reafirmă ca una dintre cele mai atractive opțiuni din sectorul luxului. Deja în 2024 a reușit să depășească peisajul politic și economic incert înregistrând o creștere de două cifre a cifrei de afaceri și a rentabilității. De la Carmignac se evidențiază că modelul său de afaceri, axat pe penurie și fixarea prețurilor, i-a oferit un avantaj clar. În ciuda acestei rezistențe mai mari arătate de Hermès, Thozet consideră că panorama pentru sectorul luxului pe termen scurt rămâne provocatoare și servește drept avertisment pentru investitorii care caută refugiu în sectoare tradițional defensive precum consumul de bază.

Depășirea de către Hermès a LVMH coincide cu reconfigurarea hărții luxului. Săptămâna trecută, în timp ce lumea financiară asista uluită la schimbările de direcție ale Administrației Trump, grupul italian Prada a anunțat achiziția rivalului său Versace pentru 1.250 de milioane. «Acordul vine într-un moment de incertitudine în sectorul luxului, deoarece datele globale ale industriei încetinesc secvențial, iar perspectivele sunt afectate negativ de știrile despre tarifele americane. Abordarea recuperării unui brand cu performanțe slabe, deși iconic, nu va fi o sarcină ușoară pentru Prada», subliniază analiștii de la Bank of America.